Relacja z czatu z zarządem CDRL: "Jesteśmy na etapie optymalizacji przejętych spółek"
Obrazek użytkownika Czaty
17 gru 2019, 11:12

"Jesteśmy na etapie optymalizacji przejętych spółek" - relacja z czatu z zarządem spółki CDRL

W poniedziałek, 16 grudnia 2019 r. odbył się czat inwestorski z prezesem zarządu CDRL, Markiem Dworczakiem oraz wiceprezesem, Tomaszem Przybyłą. Podczas spotkania rozmawialiśmy o wynikach finansowych za III kwartał 2019 roku. Inwestorzy zadawali również pytania o dokonane akwizycje, politykę dywidendową, rozwój e-commerce oraz perspektywy rozwoju na nowych rynkach zagranicznych. W spotkaniu wzięło udział ponad 400 osób, a zarząd odpowiedział na blisko 30 pytań. Zapraszamy do lektury całej relacji z czatu.

Obrazek użytkownika Janusz Maruszewski
Janusz Maruszewski

Zapraszamy na czat inwestorski z zarządem CDRL, prezesem, Markiem Dworczakiem oraz wiceprezesem, Tomaszem Przybyłą. Będziemy rozmawiać o wynikach finansowych za III kwartał oraz perspektywach rozwoju na rynkach zagranicznych.

 

Spotkanie rozpocznie się w poniedziałek, 16 grudnia 2019 r. o godz. 12:00. Już teraz zachęcamy do zadawania pytań za pośrednictwem poniższego formularza.

Obrazek użytkownika CDRL
CDRL

Dzień dobry, witamy na czacie inwestorskim z zarządem CDRL. Postaramy się odpowiedzieć na jak najwięcej Państwa pytań, zapraszamy do zadawania pytań

Obrazek użytkownika Anonim
purple

Czy spodziewaliście się Państwo takich braków inwentaryzacyjnych w Busliku, jakie zostały wykazane w ostatnich sprawozdaniach Spółki? Czy nie obawiacie się Państwo, że te braki mogą wynikać z pewnych specyfik kultury pracy na Białorusi i mogą się okazać kosztem powtarzalnym?

Obrazek użytkownika CDRL
CDRL

Poziom braków inwentaryzacyjnych był na typowym poziomie dla sklepów wielkopowierzchniowych. Dodatkowo zawiera się w nich kwota utylizacji towarów spożywczych którym skończyła się data ważności. Oczywiście pracujemy nad tym, aby te wartości ograniczyć i bardziej monitorować zarządzanie asortymentem spożywczym.

Obrazek użytkownika Anonim
Marck

Jak oceniacie sytuację na rynku pracy? Czy macie problem z podażą pracowników? Czy presja płacowa istotnie wzrosła / wzroście?

Obrazek użytkownika CDRL
CDRL

Podobnie jak inne spółki z naszej branży widzimy trudniejszą sytuację na rynku pracy i pewną presję płacową. Na dzisiaj zjawiska te nie są na tyle silne aby stanowiły poważną barierę w rozwoju naszego biznesu.

Obrazek użytkownika Anonim
Marck

Spółka regularnie dzieli się zyskiem, co jest dużym plusem. Czy w kontekście słabszych wyników w 2019 nic się w tym zakresie nie zmieni? Jakiej dywidendy można się spodziewać?

Obrazek użytkownika CDRL
CDRL

Jako spółka nie mamy przyjętej polityki dywidendowej, ale od lat dzielimy się zyskiem z akcjonariuszami. Po wynikach rocznych zdecydujemy o wysokości dywidendy za 2019 rok, powinna się znajdować w przedziale, który wyznaczają dywidendy z poprzednich lat.

Obrazek użytkownika Anonim
purple

Czy uważacie Państwo że cena zapłacona za Buslik odpowiada wartości godziwej tej spółki, w świetle tego, co wiecie Państwo o tej spółce na dzień dzisiejszy?

Obrazek użytkownika CDRL
CDRL

W naszej ocenie akwizycja Buslika była przeprowadzona po adekwatnej cenie. Należy jednak pamiętać, że dla nas równie ważnym celem było trwałe zdobycie nowego rynku z możliwością dalszej ekspansji. Z oceną zakupu pod względem finansowym należy zaczekać do wyników IV kwartału, który historycznie generuje największe zyski w tej spółce.

Obrazek użytkownika Anonim
Łukasz

Jaki mają Państwo plan na zarządzanie poziomem zadłużenia? Jakie poziomy wskaźników przyjęto za docelowe i kiedy zostaną osiągnięte?

Obrazek użytkownika CDRL
CDRL

Wartość długu netto na koniec III kwartału wynosi około 93 mln zł. Dług ten możemy podzielić na związany z inwestycjami w środki trwałe (m.in. rozbudowa magazynów czy leasing nieruchomości siedziby firmy) w kwocie 25 mln zł, inwestycjami związanymi z przejęciami w wysokości 18,9 mln zł (obligacje + kredyt celowy w BGK) oraz kredytem obrotowym związanym z zakupem towaru w CDRL w kwocie 21 mln zł i w Busliku (28 mln zł). Zadłużenie w kredytach obrotowych powinno być znacznie mniejsze na koniec roku. W przyszłym roku, w związku z brakiem istotnych inwestycji czy przejęć, zakładamy dalszy spadek zadłużenia. Założeniem spółki jest utrzymanie współczynnika dług netto/EBITDA na poziomie 1-1,5

Obrazek użytkownika Anonim
Marck

Na przełomie 2018/19 roku dokonaliście kilku akwizycji. Jak je oceniacie? Czy dobrą decyzją było takie skumulowanie przejęć? Jakie kluczowe synergie wypracowaliście oraz zamierzacie osiągnąć w perspektywie 12 miesięcy?

Obrazek użytkownika CDRL
CDRL

Zakupy których dokonaliśmy były przemyślane, z jednej strony poszerzyliśmy swój asortyment a z drugiej kupiliśmy rynek zbytu. Dzięki tym działaniom osiągniemy większe synergie i w przyszłości większą marżę i zyski. Obecnie jesteśmy na etapie optymalizacji przejętych spółek.

Obrazek użytkownika Anonim
Łukasz

Co stanowi dla Was priorytet na najbliższą przyszłość - kolejne przejęcia, wzrost organiczny czy restrukturyzacja posiadanych biznesów?

Obrazek użytkownika CDRL
CDRL

Skupiamy się na optymalizacji przejętych spółek, wykorzystaniu synergii wewnątrz obecnej grupy oraz silnemu rozwojowi sprzedaży w kanale e-commerce.

Obrazek użytkownika Anonim
marcin

Czy skup akcji może być dalej prowadzony? Orientacyjnie w jakim terminie?

Obrazek użytkownika CDRL
CDRL

Skup akcji jest wciąż aktywny

Obrazek użytkownika Anonim
inwestor

Czy zarząd zamierza kupować akcje CDRL?

Obrazek użytkownika CDRL
CDRL

W dzisiejszym raporcie bieżącym poinformowaliśmy, że jeden z członków zarządu kupił akcje spółki w ostatnich dniach.

Obrazek użytkownika Anonim
marcin

Proszę o komentarz, jak wygląda sytuacja na Białorusi? Czy sytuacja polityczna wpływa na działalność CDRL? Jakie są główne ryzyka?

Obrazek użytkownika CDRL
CDRL

Na Białorusi prowadzimy działalność od 13 lat. W tym czasie nie wystąpiły żadne istotne ryzyka polityczne i nie zakładamy, aby miało się to obecnie zmienić. To co obserwujemy na tamtym rynku, to szybkie bogacenie się społeczeństwa, co powoduje większe zainteresowanie konkurencji Białorusią. Tegoroczne przejecie Buslika, który jest największym graczem na rynku daje nam szanse na najlepsze wykorzystanie wzrostu rynku.

Obrazek użytkownika Anonim
inwestor

Co spółka zamierza zrobić ze skupionymi akcjami własnymi?

Obrazek użytkownika CDRL
CDRL

Nie podjęliśmy ostatecznej decyzji w tym zakresie. Zgodnie z decyzją akcjonariuszy nabyte akcje własne w ramach Programu Skupu będą umorzone albo - w przypadku gdy będzie to uzasadnione interesem spółki - rozdysponowane w inny dopuszczalny prawem sposób.

Obrazek użytkownika Anonim
Jurek

Czy wynik za cały 2019 rok może być zbliżony do tego za 2018?

Obrazek użytkownika CDRL
CDRL

Na poziomie EBITDA liczymy na rekordowe wyniki

Obrazek użytkownika Anonim
zaniolo

Jak zapowiada się IV kwartał? Czy wynik będzie lepszy r/r podobnie jak w III kwartale?

Obrazek użytkownika CDRL
CDRL

Tak, zakładamy że IV kwartał będzie lepszy w stosunku do IV kwartału ubiegłego roku, ponieważ liczymy na pozytywną kontrybucję Buslika do wyników finansowych

Obrazek użytkownika Anonim
Jagoda

Jakie perspektywy na 2020? Czy wyniki będą jeszcze obciążone integracja przejętych podmiotów czy już tylko generowania synergii?

Obrazek użytkownika CDRL
CDRL

Proces integracji jest wieloetapowy. Na pewno największe koszty tego procesu ponosimy w tym roku. Zakładamy, że w 2020 r. pojawią się już pierwsze efekty optymalizacji i synergii.

Obrazek użytkownika Anonim
inwestor

Czy można spodziewać się poprawy wyników w 2020 roku?

Obrazek użytkownika CDRL
CDRL

Tak, liczymy że przeprowadzone optymalizacje w powiększonej grupie przyniosą pierwsze wymierne efekty.

Obrazek użytkownika Anonim
Orion

Dlaczego marże spadają? Co Zarząd zamierza z tym zrobić?

Obrazek użytkownika CDRL
CDRL

Marża grupy po przejęciu Buslika uległa zmianie. Prowadzona na Białorusi działalność charakteryzuje się niższą marżowością, ze względu na duży udział w sprzedaży produktów od zewnętrznych dostawców i sprzedażą nisko marżowych produktów, takich jak pieluchy czy żywność. W przyszłości będziemy pracowali nad zwiększeniem marży w Busliku poprzez zmiany struktury asortymentu.

Obrazek użytkownika Anonim
AkcjoJanusz

Pomimo, iż przychody rosną to nie przekłada się to na zyski. Z czego to wynika?

Obrazek użytkownika CDRL
CDRL

Wynika to z innego charakteru prowadzonej działalności przez przejętą sieć Buslik. Koncentracja ich zysków jest w IV kwartale, a dodatkowo pracujemy nad optymalizacją, o której wcześniej wspominaliśmy.

Obrazek użytkownika Anonim
inwestor

Czy możliwe są kolejne znaczące akwizycje w kolejnych miesiącach?

Obrazek użytkownika CDRL
CDRL

Na razie nie planujemy istotnych akwizycji

Obrazek użytkownika Anonim
Konrad W.

Na ilu rynkach działacie? Jaka macie na nich pozycję konkurencyjną? Gdzie możecie się pojawić w najbliższym czasie?

Obrazek użytkownika CDRL
CDRL

Obecnie posiadamy ponad 500 sklepów i punktów sprzedaży typu shop-in-shop. Połowa z nich znajduje się w Polsce. Nie zakładamy znacznego wzrostu ilości sklepów, pracujemy nad optymalizacjami powierzchni sklepowych aby uzyskać lepszy LfL, a najważniejszym dla nas celem jest rozwój e-commerce. W przyszłym roku planujemy otwarcie sklepów internetowych na nowych rynkach zagranicznych.

Obrazek użytkownika Anonim
Albert

Czy nie martwi państwa wyraźny spadek wartości spółki szacowany na podstawie ceny akcji na GPW?

Obrazek użytkownika CDRL
CDRL

Uważamy, że akcje spółki są obecnie niedowartościowane, czego dowodem jest m.in. trwający skup akcji własnych i ostatni zakup akcji CDRL przez jednego z członków zarządu.

Obrazek użytkownika Anonim
Gość

Niepokojąco wygląda zadłużenie krótkoterminowe. Skąd tak wysoki poziom? Czy to kredyty w rachunku które będą przedłużone czy trzeba zrolować ten dług?

Obrazek użytkownika CDRL
CDRL

Zadłużenie krótkoterminowe to głównie kredyt obrotowy, którego wartość powinna istotnie spaść na koniec roku.

Obrazek użytkownika Anonim
akcjonariusz

Czy lipcowy rozszerzenie 500plus wpłynęło na sprzedaż w Polsce? Czy podobny program funkcjonuje lub mógłby się pojawić w Białorusi?

Obrazek użytkownika CDRL
CDRL

Obserwujemy raczej powiązanie popytu na nasze produkty ze wzrostem gospodarczym, a ten zarówno w Polsce, jak i na Białorusi utrzymuje się na wysokim poziomie.

Obrazek użytkownika Anonim
akcjonariusz

W jakim tempie rozwija się Buslik? Jaka jest pozycja konkurencyjna?

Obrazek użytkownika CDRL
CDRL

Jest zdecydowanie największym graczem na rynku i chcemy utrzymać tą pozycję. Pracujemy nad optymalizacją procesów w Busliku i zmianą struktury asortymentu na produkty bardziej marżowe

Obrazek użytkownika Anonim
Tadeusz

Co będzie kołem zamachowym wnyków w kolejnych okresach?

Obrazek użytkownika CDRL
CDRL

W 2020 roku liczymy na pierwsze efekty płynące z powiększenia naszej grupy. Do końca bieżącego roku chcemy zakończyć główne procesy optymalizacyjne, a w kolejnym skupić się na wzroście marży i synergiach. Planujemy również duże zmiany w naszej sprzedaży internetowej. Od stycznia dostępna będzie nowa platforma e-commerce, która powinna przełożyć się na silniejszy wzrost w tym kanale. Planujemy również otwarcie sklepów internetowych na nowych rynkach zagranicznych.

Obrazek użytkownika Anonim
Zbigniew

Czy planowane jest zwiększenie ilości akcji w celu poprawienia ich płynności, wzrostu kapitału własnego a przede wszystkim zwiększeniu Free Float ?

Obrazek użytkownika CDRL
CDRL

Spółka nie planuje emisji akcji, a również jej głównie akcjonariusze nie są zainteresowani sprzedażą swoich akcji, szczególnie na obecnych poziomach cenowych.

Obrazek użytkownika Anonim
Łukasz

Jakie cele biznesowe przyświecały Państwu podczas zakupu Sal Zabaw Fikołki? Jakie argumenty przemawiały za zapłatą tak wysokiej ceny?

Obrazek użytkownika CDRL
CDRL

Fikołki to bardzo dynamicznie rozwijający się biznes, który ma ambitne plany na 2020 rok. Ze środków zainwestowanych przez CDRL planowane są kolejne otwarcia. Do połowy 2020 powinno być 14 sal zabaw. Fikołki będą największą tego typu firmą w Polsce. Sprawność ekonomiczną osiągniemy po otwarciu tych sal. Fikołki cieszą się dużą popularnością i z miesiąca na miesiąc osiągamy coraz lepszą odwiedzalność. Należy pamiętać, że jest to również kanał promocji produktów Coccodrillo i pozyskiwania klientów.

Obrazek użytkownika pstaniszewski
pstaniszewski

"Na poziomie EBITDA liczymy na rekordowe wynik" - Panie Prezesie, ale EBITDA u Was jest totalnie nieporównywalna r/r ze względu na zmiany rachunkowe - to trochę taka PR-owa informacja, która nic nie mówi. Pytanie jak rozumiem dotyczyło zysku netto czy będzie porównywalny r/r?

Obrazek użytkownika CDRL
CDRL

Liczymy, że wynik netto będzie zbliżony r/r

Obrazek użytkownika Anonim
Andrzej Brudniak

Jakie są plany dotyczące rozwoju działalności Buslika? Czy spółka planuje zwiększenie ilości sklepów na Białorusi? Co z możliwym wejściem z konceptem Buslika na nowe rynki? (Polska, Rosja, Kazachstan) Przy przejęciu Buslika zarząd wspominał o takiej możliwości.

Obrazek użytkownika CDRL
CDRL

Pracujemy nad konceptem sklepu Buslik, który będziemy mogli wprowadzać na inne rynki.

Obrazek użytkownika Anonim
akcjonariusz

Wspominali państwo o skupieniu się na rozwoju sprzedaży e-commerce. Jaki docelowo chcieliby państwo osiągnąć procent przychodów generowany przez sklep internetowy? Jaki obecnie procent przychodów jest generowany przez sklep internetowy? Czy można prosić o podanie tych wartości osobno dla Coccodrillo i Buslik?

Obrazek użytkownika CDRL
CDRL

Nie mamy docelowego poziomu sprzedaży e-commerce. Charakteryzuje się on wyższą rentownością, dlatego chcemy by jego udział był jak najwyższy. W zależności od rynku i spółki zakładamy od kilkunastu do kilkudziesięciu procent wzrostu w tym kanale w przyszłym roku.

Obrazek użytkownika CDRL
CDRL

Dziękujemy serdecznie za aktywny udział w czacie. Mamy nadzieję, że udało nam się odpowiedzieć na wszystkie istotne pytania. Na pewno nie jest to nasze ostatnie spotkanie. Zachęcamy do śledzenia informacji ze spółki CDRL i wszystkim życzymy Wesołych Świąt!

Zostaw swój e-mail: przypomnimy Ci o zbliżającym się czacie, na kilka minut przed jego rozpoczęciem

Sprawdź więcej artykułów i analiz

Więcej praktycznej wiedzy o inwestowaniu na giełdzie, takiej jak analizy, artykuły, czy portfele edukacyjne, znajdziesz w części premium serwisu StrefaInwestorow.pl. Kliknij tutaj, aby dowiedzieć się więcej.