„Naszym celem są przemyślane akwizycje, dobrze wpisujące się w naszą strategię rozwoju i wizję rynku” - relacja z czatu z prezesem zarządu Mo-BRUK

Szanowni Państwo, Szanowni Inwestorzy,

Serdecznie zapraszamy do zadawania pytań. Postaramy się na nie odpowiedzieć możliwie wyczerpująco. To doskonała okazja do szerszego zapoznania się z trwającą ofertą publiczną oraz perspektywami rozwoju Spółki.

Zapisy od inwestorów detalicznych w ramach trwającej oferty publicznej Mo-BRUK-u przyjmują: Ipopema Securities, BM mBanku, BM PKO BP, BM Banku Pekao, DM BOŚ i BM Alior Banku. Cena maksymalna akcji w ofercie publicznej Mo-BRUK-u została ustalona na poziomie 260 zł. Zapisy na akcje Mo-BRUK-u wśród inwestorów indywidualnych rozpoczęły się 19 listopada i potrwają do 23 listopada. W transzy inwestorów detalicznych dostępnych jest ok. 10-15 proc. oferowanych akcji. Przydział akcji nastąpi 27 listopada. Inwestorzy indywidualni mają możliwość zapisania się na akcje po cenie maksymalnej. Jeżeli ostateczna cena zostanie ustalona na niższym poziomie, otrzymają zwrot różnicy. Prospekt emisyjny oraz szczegóły oferty dostępne są w tym miejscu: https://mobruk.pl/gielda/oferta-publiczna/.

Wszystkie segmenty naszej działalności mają zbliżoną rentowność, oczywiście następują wahania w poszczególnych okresach w zależności od realizowanych kontraktów. Rentowność EBITDA w ujęciu skonsolidowanym za okres I-III kw. 2020 r. wyniosła 56,9 proc., co oznacza wzrost rok do roku o 17,2 p.p. Do zleceń podchodzimy selektywnie celem jak najlepszego wykorzystania sprzyjającego otoczenia rynkowego, koncentrując się na marżach. Kilka tygodni temu podpisaliśmy umowę z miastem Gorlice o wartości do 48,9 mln zł netto (maksymalna, możliwa wartość kontraktu) na zagospodarowanie nielegalnie zgromadzonych odpadów o szacunkowej ilości 5000 ton. Likwidacje nielegalnych składowisk, ze względu na najwyższe procedury bezpieczeństwa oraz potrzebne kompetencje, cechują się wyższą rentownością od pozostałej działalności spółki. Oznacza to, że realizacja kontraktów na likwidację tzw. „bomb ekologicznych” z pewnością wpłynie pozytywnie na średnią marżę EBITDA Mo-BRUK-u w 2020 r. i latach następnych.

Cofnięcie zgody, wbrew nazwie, która literalnie sugeruje „ostateczność” nie jest ostateczne i dopuszcza możliwość odwołania się. Oczywiście skorzystaliśmy z tej opcji, ponieważ jesteśmy przekonani, że argumenty prawne są po naszej stronie. W tym przypadku sąd wstrzymał wykonanie decyzji, a zakład funkcjonuje w normalnym trybie.

Nie jest to pierwsza sprawa, gdzie Marszałek próbuje cofnąć spółce pozwolenia na funkcjonowanie zakładu. Kilka lat temu, w podobnej sprawie, sąd po siedmiu latach spraw sądowych unieważnił decyzję Marszałka, przyznając rację Mo-BRUK-owi.

Na koniec 2019 r. - analiza pełnego roku daje lepszy obraz - wykorzystywaliśmy ok. 70 proc. mocy produkcyjnych w segmentach stabilizacji i zestalania oraz spalania odpadów, a w segmencie paliw alternatywnych ok. 30 proc. Planujemy zwiększać zarówno wykorzystanie mocy, jak i ich dostępność. Chcemy maksymalnie wykorzystać sprzyjające otoczenie rynkowe.

Mo-Bruk będzie się rozwijał organicznie, ale nie wykluczamy przejęć. Zidentyfikowaliśmy kilka celów akwizycyjnych i myślę, że po zakończeniu oferty publicznej na GPW będziemy w tym obszarze aktywni – lata 2021-22 powinny być intensywne w tym zakresie. Szukamy możliwości przejęć, ale i do nas zgłaszają się właściciele firm odpadowych zainteresowani sprzedażą. Konsolidacji będzie sprzyjać sukcesja – właściciele firm w Polsce, w znacznej części, otwierali swoje biznesy po 1989 r., więc teraz wchodzą w wiek emerytalny, a nie wszyscy będą mieli następców i będą chcieli swój biznes sprzedać. Dla nas jest to pole do działania i szukania możliwości przejęć.

Nie publikujemy prognoz. Spodziewamy się jednak rosnącej liczby przetargów na zagospodarowanie odpadów, w tym wyżej marżowych - mowa o zagospodarowaniu odpadów nieprawidłowo zagospodarowanych - a nasze instalacje są w pełni gotowe, zarówno w zakresie wolnych mocy, jak i możliwości technologicznych na ich przetworzenie. Oczekujemy więc wzrostu wykorzystania mocy przerobowych w kolejnych latach, co powinno zaowocować dalszą poprawą wyników finansowych.

Naszym celem są przemyślane akwizycje, dobrze wpisujące się w naszą strategię rozwoju i wizję rynku. Dlatego gotowi jesteśmy nawet - potencjalnie - lepiej zapłacić za podmiot, który możliwie szybko pozytywnie wpłynie na wyniki skonsolidowane. W efekcie wykorzystania naszego know-how oraz systemowych rozwiązań, a także spodziewanych efektów synergii, w tym kosztowych, liczymy na pozytywny wpływ przejmowanego podmiotu/podmiotów na wyniki grupy.

Dotychczasowa historia pokazuje, że dobrze radzimy sobie w różnym otoczeniu rynkowym, a to w ostatnich latach nam sprzyja. Społeczeństwo jest coraz bardziej świadome wyzwań środowiskowych i przykłada coraz większą wagę do kwestii właściwego zagospodarowania odpadów, co sprzyja rozwoju działalności spółki. Istotne znaczenie dla rynku odpadów komunalnych ma Rozporządzenie Ministra Środowiska nakładające na składowiska tzw. opłatę marszałkowską, którą należy odprowadzać od każdej tony zdeponowanych na składowisku odpadów. Rozporządzenie dotyczące opłat w 2021 r. zostało już opublikowane. Kolejny rok z rzędu opłaty zostały podwyższone, co pozytywnie wpłynie na działalność spółki.

W naszej ocenie obowiązujące i planowane do wdrożenia regulacje prawne w Polsce nakładają na samorządy obowiązek ograniczenia składowania odpadów komunalnych, co oznacza, że w perspektywie najbliższych kilku lat powinien nastąpić istotny wzrost popytu na usługi recyklingowe. Pozytywnie oceniamy zmiany zachodzące na rynku odpadów komunalnych i dostrzegamy w nich szansę na umocnienie pozycji rynkowej. Zwiększenie regulacji rynkowych sprzyja legalnie działającym podmiotom, takim jak Mo-BRUK. Dysponujemy siecią nowoczesnych zakładów przetwórczych, charakteryzujących się dużym zapasem mocy, co pozwala nam efektywnie wykorzystywać dobrą koniunkturę.

Mo-BRUK ubiega się o zgodę ukraińskiego Ministerstwa Ekologii i Zasobów Naturalnych na eksport paliwa alternatywnego na Ukrainę. Wcześniej spółka otrzymała zgodę polskiego urzędu, tj. Głównego Inspektoratu Ochrony Środowiska na transgraniczne przemieszczanie odpadów. Po spełnieniu wymogów formalnych planuje rozpocząć eksport paliwa alternatywnego za wschodnią granicę. W pierwszym kroku szacuje potencjał współpracy z partnerami ukraińskimi na 10 tys. ton surowca w skali roku. W kolejnych latach wolumen ten może wzrosnąć do 30 tys. ton w skali roku. W ostatnich latach czerpaliśmy przede wszystkim z potencjału rynku krajowego. Konsekwentnie jednak pracujemy nad poprawą potencjału w oparciu o współpracę z partnerami zagranicznymi. Oprócz Ukrainy, odbieramy sygnały m.in. od krajów ze wschodniej części Unii Europejskiej, które są gotowe przyjmować paliwo wytworzone w naszych zakładach. Warto zaznaczyć, że w zakresie eksportu paliwa alternatywnego wytyczamy szlaki, ponieważ bylibyśmy pierwszym podmiotem w Polsce, wykonującym taką działalność. Wśród potencjalnych partnerów eksportowych Mo-BRUK wymienia także Niemcy. Spółka poczyniła już kroki formalne celem realizacji transportów surowca za zachodnią granicę. Łączny potencjał eksportowy w zakresie paliwa alternatywnego oraz innych odpadów wykorzystywanych w formie paliw Mo-BRUK szacuje na 48 tys. ton w skali roku.

Prowadzimy działania edukacyjne wśród załogi, klientów oraz dostawców, mające na celu ograniczenie ryzyka rozprzestrzeniania się COVID-19. Zarząd w sposób ciągły monitoruje sytuację u klientów spółki i jest gotowy do reagowania na bieżąco na ewentualne zagrożenia. Mo-BRUK w pewien sposób korzysta na aktualnej sytuacji epidemicznej. Mowa m.in. o odpadach medycznych, powstałych w związku z pandemią, które na bieżąco zagospodarowujemy w ramach segmentu, jakim jest „spalanie odpadów przemysłowych i medycznych”.

Polityka dywidendowa Mo-BRUK-u zakłada przeznaczanie na dywidendę od 50 proc., do 100 proc. zysku netto wypracowanego w danym roku obrotowym pod warunkiem utrzymania poziomu długu netto do EBITDA na poziomie nie wyższym niż 2,5x. Zarząd zamierza w dłuższej perspektywie rekomendować wypłatę dywidendy zgodnie z przyjętą polityką. Ostateczne decyzje w zakresie podziału zysku zapadać będą podczas walnych zgromadzeń.

Spółka w bieżącym roku wypłaciła rekordową dywidendę w łącznej kwocie (wypłata dwukrotna, najpierw w marcu, potem w czerwcu) 48,3 mln zł, co daje 13,76 zł na walor. Spółka ma bardzo dobrą sytuację płynnościową i nie ma zadłużenia netto. Chcemy, aby Mo-BRUK na stałe znalazł się w gronie spółek dywidendowych z GPW.

Ostatniego dnia III kwartału podpisaliśmy umowę sprzedaży zorganizowanej części przedsiębiorstwa - zakładu recyklingu metali żelaznych i kolorowych w Zabrzu za 12 mln zł netto. Wartość zakładu w księgach rachunkowych wynosiła około 9 mln zł, co oznacza, że w związku ze sprzedażą spółka zanotowała zysk. Recykling metali nie był w centrum modelu biznesowego Mo-BRUK-u, dlatego zakład w Zabrzu funkcjonował nieco w oderwaniu od pozostałej działalności spółki. Brak było widocznych efektów synergii, a działalność zakładu przynosiła niewielkie straty. Naturalnym krokiem było wykorzystanie okazji rynkowej i korzystna sprzedaż zakładu. Płatność nastąpi w ratach do 31 grudnia 2021 r. i została zabezpieczona hipoteką na nieruchomości przewłaszczeniem mienia oraz poręczeniem. Nie wykluczamy kolejnej transakcji tego typu. Nasze działania ukierunkowane są na uzyskanie najbardziej komplementarnej struktury biznesu.

Można wymienić graczy międzynarodowych, takich jak Befesa czy Cleanaway. Jest też kilka spółek nienotowanych o zbliżonym profilu działalności, takich jak: MEAB, BT Umwelt, TRADEBE.

4Q wygląda pozytywnie, wzrostowe trendy obserwowane w poprzednich kwartałach utrzymują się. Realizujemy kontrakty, o których wcześniej informowaliśmy. Od wielu lat 4Q był w grupie najlepszy pod względem wyników finansowych. Spodziewamy się, że tak też będzie w roku bieżącym.

Możemy wskazać przede wszystkim na:
- dalsza ekspansja w kraju ukierunkowana na dywersyfikację geograficzną (północ Polski)
- plan eksportu paliwa alternatywnego do Niemiec i na Ukrainę
- wzrost potencjału B+R
- likwidacja odpadów nieprawidłowo zagospodarowanych zdeponowanych w nielegalnych magazynach
- zagospodarowanie zużytych podkładów kolejowych, wymienianych w ramach realizacji rządowego programu modernizacji linii kolejowych
- wykorzystanie paliw alternatywnych z odpadów w przedsiębiorstwach energetyki cieplnej
- dalszy wzrost wykorzystania wolnych mocy produkcyjnych

Zakład Odzysku Mułów Węglowych w Wałbrzychu nie jest zdefiniowany jak aktywo typu „core business”. Umowa z dotychczasowym dzierżawcą skończyła się, stąd rozważamy dalszą dzierżawę lub sprzedaż zakładu. Zakład znajduje się na działce o powierzchni 30 ha, usytuowanej w atrakcyjnej części Wałbrzycha, niedaleko centrum.

Średnioroczny wzrost przychodów w grupie to ok. 40 proc., na wyniki grupy należy patrzeć w ujęciu rocznym. Przychody w ujęciu LTM (za ostatnie 12 miesięcy) na koniec września kształtują się na poziomie 166,2 mln zł.

Szczegóły oferty publicznej dostępne są na stronie internetowej spółki:

https://mobruk.pl/gielda/oferta-publiczna/

Multiconsult Polska, międzynarodowy audytor działający w wielu krajach, specjalizujący się w zagadnieniach dotyczących ochrony środowiska, przeprowadził środowiskowe i społeczne due diligence (ESDD) działalności Mo-BRUK-u. Celem audytu była krytyczna, niezależna ocena aktualnych i przyszłych ryzyk środowiskowych i społecznych związanych z działalnością grupy z uwzględnieniem prawodawstwa polskiego i unijnego. Raport został przygotowany na zlecenie spółki w związku z planowaną ofertą publiczną akcji. Jego powstanie jest potwierdzeniem znaczenia kwestii ekologicznych i społecznych dla grupy Mo-BRUK.

„Przeprowadzona ocena wskazuje, że potencjalny wpływ działalności spółki na środowisko i społeczeństwo jest stosunkowo niewielki. Zakłady Mo-BRUK-u funkcjonują w ramach polskich przepisów prawa” - napisano w raporcie.

W przeprowadzonym audycie środowiskowym podkreślono ponadto m.in., że:

• Mo-BRUK działa na podstawie obowiązujących pozwoleń, wydanych przez organy administracji samorządowej na czas nieokreślony.
• Wszystkie zakłady spółki odpowiednio kontrolują napływające na ich teren odpady.
• Odpady do przeróbki przechodzą procedurę kwalifikacyjną w celu skierowania ich na odpowiednią instalację, celem jak najefektywniejszego przetworzenia.
• Zakłady prowadzą bieżący monitoring odpadów, wypełniając odpowiednie dokumenty elektroniczne w systemie BDO (baza danych odpadowych).
• Spółka przestrzega wymagań dotyczących monitoringu emisji zgodnie z zasadami określonymi w dedykowanych pozwoleniach.
• Każdy zakład uiszcza stosowne opłaty za korzystanie ze środowiska zgodnie z wymogami prawnymi.
• Przedsiębiorstwo spełnia wszystkie wymagania stawiane przez przepisy ustawy o odpadach, związane z ochroną przeciwpożarową.
• Wszystkie zakłady posiadają monitoring miejsc magazynowania odpadów.
• Ważnym aspektem kultury organizacyjnej w grupie jest wielopokoleniowy i rodzinny charakter pracy.
• Menedżerowie poszczególnych zakładów mają swobodę wyboru narzędzi, które pozwolą na dalsze budowanie pozytywnych relacji z pracownikami.

Pełna treść audytu środowiskowego znajduje się tutaj: https://mobruk.pl/o-nas/spoleczna-odpowiedzialnosc-biznesu/

Udział spółki w polskim rynku przetwarzania odpadów przemysłowych szacujemy na ok. 20 proc.

Mając na uwadze cel poprawy płynności akcji na GPW zależy nam na włączeniu do akcjonariatu nowych inwestorów instytucjonalnych i indywidualnych. Obaj akcjonariusze sprzedający akcje, dostrzegając znaczny potencjał Mo-BRUK-u do kontynuacji wzrostu, zachowają istotne pakiety akcji po transakcji. Z perspektywy Ginger Capital, czyli mojej rodziny, jest to dywersyfikacja rodzinnego majątku. Planowana sprzedaż akcji należących do założycieli nastąpi po raz pierwszy, po 35-latach prowadzenia biznesu.

Korzystamy w pewien sposób z sytuacji epidemicznej zagospodarowując odpady w ramach segmentu spalania, natomiast wpływ pandemii na wyniki skonsolidowane chociaż jest pozytywny, to nie znaczący.

Wręcz przeciwnie, Mo-BRUK nie jest odbiorcą odpadów komunalnych, a spalarnie komunalne są naszymi klientami. Każda powstająca spalarnia wytwarza odpady poprocesowe w ilości ok. 32 proc. wsadu, które są zagospodarowywane w naszych instalacjach, w związku z tym rozwój spalarni powiększa nasz rynek w segmencie zestalania i stabilizacji odpadów. Dlatego nie spodziewamy się spadku cen.

W naszych spalarniach przetwarzamy odpady przemysłowe, a nie komunalne, dlatego powstające spalarnie odpadów komunalnych nie będą mieć wpływy na kształtowanie się cen w naszych spalarniach.

Produkcja RDF (paliwo alternatywne) jest rentowna. Spółka przede wszystkim generuje przychody po stronie przyjmowanych odpadów do produkcji RDF. Pobierana opłata za przyjęcie odpadów istotnie przewyższa koszt produkcji RDF i opłatę za przekazanie paliwa do cementowni.

W ostatniej dekadzie zrealizowaliśmy program inwestycyjny o wartości ok. 200 mln zł. Regularnie serwisujemy nasz park maszynowy. Nie przewidujemy istotnych inwestycji odtworzeniowych w perspektywie najbliższych trzech lat.

Do cementowni trafia 100 proc. naszej produkcji RDF. Warto jednak podkreślić, że rządowy program modernizacji elektrociepłowni wspiera wykorzystanie RDF w energetyce, co znacząco poszerzy grono naszych odbiorców w tym zakresie. Pierwsza elektrociepłownia w Polsce już odbiera RDF.

W przypadku "bomb ekologicznych" mowa o odpadach niezutylizowanych, często zawierających szkodliwe związki chemiczne, najczęściej bez właściciela, które są zagospodarowywane na bazie przetargów ogłaszanych przez samorządy, a ich likwidacja dofinansowana jest m.in. ze środków Narodowego Funduszu Ochrony Środowiska i Gospodarki Wodnej. Wartość pojedynczego kontraktu na zagospodarowanie takiej „bomby ekologicznej” zależna jest od ilości zgromadzonych odpadów i wynosi od kilku do kilkudziesięciu milionów złotych.

Niedawno podpisaliśmy umowę z powiatem zgierskim o wartości 15,7 mln zł netto na zagospodarowanie ponad 2 000 ton odpadów nielegalnie zgromadzonych w miejscowości Brużyczka Mała. Zakończenie przedmiotowego projektu planowane jest jeszcze w tym roku. Mo-BRUK-u podpisał także w październiku umowę z miastem Gorlice o wartości do 48,9 mln zł netto (maksymalna, możliwa wartość kontraktu) na zagospodarowanie nielegalnie zgromadzonych odpadów o szacunkowej ilości 5000 ton. Usunięcie odpadów z obecnego miejsca ich zalegania zgodnie z projektem umowy planowane jest do 15 listopada 2021 r., a ich zagospodarowanie do 30 lipca 2022 r. Dotychczas udział tego typu zleceń w wynikach spółki był niewielki, ale w kolejnych latach może to być dodatkowy element wzrostu.

Aktualnie uczestniczymy w kilku przetargach na zagospodarowanie "bomb ekologicznych". Zidentyfikowaliśmy ponad 100 miejsc, gdzie znajdują się nielegalnie zdeponowane odpady, których likwidacja zajmie ponad 10 lat.

W Polsce jest wiele małych podmiotów działających w tej branży, a rynek jest rozdrobniony. Dostrzegamy więc znaczący potencjał do konsolidacji. Jesteśmy liderem rynku przetwarzania odpadów przemysłowych, i jedynym na tym rynku podmiotem, który świadczy tak szeroki wachlarz usług w tym zakresie.

Spółka kładzie nacisk przede wszystkim na rentowność zleceń, podchodzi do nich selektywnie. Wzrost sprzedaży RDF może nastąpić w efekcie zmian w krajowej energetyce - elektrociepłownie, zgodnie z realizowaną polityką w tym zakresie, będą przyjmować RDF.

Począwszy od 1Q 2019 r. zaczęliśmy płacić cementowniom za przyjęcie paliwa alternatywnego.

Nie raportujemy rentowności "po segmentach".

Prowadzimy negocjacje z władzami lokalnymi z północnej Polski. Mamy zabezpieczoną działkę, która jest obecnie w fazie przekształcenia zagospodarowania przestrzennego. Liczymy na szybką finalizację procesu. Zmiana MPZP prowadzona jest na wniosek spółki.

Aktualnie trwają negocjacje z naszym kooperantem w tym zakresie.

Posiadane pozwolenia zintegrowane wydane zostały na czas nieokreślony. Spółka w każdym przypadku złożyła stosowne wnioski o dostosowanie pozwoleń zgodnie z wymogami prawa w tym zakresie. Nie widzimy zagrożenia w tym obszarze.

Nie mamy żadnego związku z BRUK SA. Nie znamy tego podmiotu.

Najemca nie spłacił części swoich zobowiązań w kwocie 480 tys. zł. Obecnie trwa egzekucja komornicza. Utworzyliśmy rezerwę na całość należności w 2019 r.

Mo-BRUK zakłada, że ewentualne akwizycje będą finansowane z bieżących przepływów pieniężnych i/lub z wykorzystaniem długu bankowego. Dzięki korzystnej sytuacji płynnościowej oraz braku zadłużenia netto Mo-BRUK bezpiecznie może planować przedsięwzięcia kapitałowe.

Tak.