Podsumowanie 2025 roku i dalsze perspektywy rozwoju Grupy Pracuj – czat inwestorski z zarządem spółki

Sytuacja jest zróżnicowana w zależności od rynku. W Polsce – mimo danych GUS wskazujących na lekki wzrost bezrobocia (częściowo z uwagi na zmianę metodologii) – obserwujemy pozytywną dynamikę. Grudniowa sprzedaż projektów rekrutacyjnych osiągnęła rekordowy poziom, pozytywnie nas zaskakując. To dobry prognostyk na cały rok. Widzimy też, że po słabszym styczniu, w którym skumulowały się przerwa świąteczna i ferie w Warszawie, luty i marzec przyniosły przyśpieszenie wzrostu w porównaniu do zeszłego roku.
Niemcy pozostają pod presją – tamtejszy rynek pracy jest pod presją stagnacji gospodarczej, szczególnie w przemyśle, który teraz cierpi jeszcze mocniej w związku ze wzrostem cen energii. Przekłada się to niższe tempo wzrostu przychodów softgarden z usług oferowanych w modelu SaaS oraz niższy popyt na usługi multipostingu.
W Ukrainie obserwowany jest stały niedobór pracowników – mimo formalnie kilkunastoprocentowej stopy bezrobocia, przy jednoczesnej dużej aktywności pracodawców poszukujących kandydatów. To z kolei przekłada się na utrzymujący się wysoki popyt na projekty rekrutacyjne w serwisach Robota.ua i Work.ua, w których mamy większościowe udziały.

Wpływ AI na nasz biznes postrzegamy przede wszystkim jako szansę na poprawę produktywności. Tworzymy in-house wewnętrzne algorytmy AI, rozwijając umiejętności i kompetencje naszych pracowników. Używamy AI szczególnie pod kątem dopasowywania ofert pracy do kandydatów oraz analizy zachowań użytkowników. Już ponad połowa aplikacji w serwisie Pracuj.pl pochodzi z rekomendacji wspieranych przez nasze algorytmy AI.
AI stanowi także uzupełnienie i rozwinięcie naszych systemów ATS, a nie ich bezpośrednią konkurencję. Wynika to z kilku czynników. Po pierwsze, nasze rozwiązania HR Software oferują klientom istotne usprawnienie procesów HR, przy relatywnie niskim koszcie. Po drugie, już dziś wykorzystujemy własne algorytmy AI, oparte na wewnętrznych, ustrukturyzowanych danych, które nie są dostępne dla zewnętrznych narzędzi. Po trzecie, jednym z kluczowych wyzwań w wykorzystaniu AI w rekrutacji pozostaje zgodność z przepisami RODO. Nasze systemy zapewniają pełną zgodność regulacyjną, ograniczając ryzyko prawne i operacyjne po stronie pracodawców.
Dzięki narzędziom AI możemy tworzyć więcej i szybciej rozwiązań dla naszych klientów, a jak zapewne Państwo pamiętają to ważny element naszej strategii, by być miejscem pierwszego wyboru dla wszystkich pracodawców.

Konsekwentnie realizujemy założenia strategii i po roku widać konkretne efekty. W Polsce zwiększyliśmy zasięg rynkowy Pracuj.pl i osiągnęliśmy rekordową liczbę blisko 62 tys. aktywnych klientów, m.in. dzięki rozwojowi narzędzi eCommerce. W Ukrainie wzmocniliśmy nasze zaangażowanie w Robota.ua i Work.ua, zwiększając udział w zyskach z rynku, na którym oba serwisy utrzymują czołową pozycję. Sygnalizowaliśmy duży potencjał wzrostu cen w tym kraju – w 2025 r. ich dynamika przekroczyła 50% r/r (w hrywnach).
W obszarze HR Software eRecruiter umocnił pozycję lidera w Polsce (11% wzrostu liczby klientów r/r), a softgarden rozwijał się w regionie DACH mimo trudnego otoczenia. Dodatkowo inwestycja w Kadromierz poszerzyła naszą obecność w obszarze post-hire.
Jednym z kluczowych wymiarów naszej strategii jest efektywność – co mierzymy między innymi rosnącym wskaźnikiem przychodów na pracownika.

W 2025 roku, mimo wymagającego otoczenia rynkowego, odnotowaliśmy bardzo dobre wyniki finansowe: łączne przychody wzrosły o 5%, marża skorygowanej EBITDA utrzymała się na poziomie 45%, a skonsolidowany zysk netto wzrósł o 16%.
W strategii Grupy Pracuj 2030 założyliśmy organiczny wzrost przychodów do 1 mld zł w 2027 roku oraz do 1,4 mld zł w 2030 roku, przy jednoczesnym utrzymaniu marży skorygowanej EBITDA na poziomie co najmniej 40%. Przekłada się to na wzrost skorygowanej EBITDA do co najmniej 400 mln zł w 2027 roku oraz 560 mln zł w 2030 roku. Nawet przy potencjalnie niższym tempie wzrostu przychodów, podtrzymujemy cel osiągnięcia zakładanego poziomu skorygowanej EBITDA, m.in. dzięki wysokiej efektywności operacyjnej oraz dyscyplinie kosztowej.

W 2026 r. zamierzamy kontynuować wzrosty w każdym z naszych biznesów, zarówno w serwisach rekrutacyjnych, jak i w HR Software. Spodziewamy się lepszych wyników finansowych w tym roku w porównaniu do 2025 r.
Jednocześnie zakładamy utrzymanie 45% marży skorygowanej EBITDA w całym roku, na poziomie Grupy.

Niemiecka gospodarka wciąż jest w stagnacji, a w takim otoczeniu konkurencja pracodawców o pracowników pozostaje umiarkowana. Pewne oznaki poprawy sytuacji gospodarczej za Odrą, jak dość mocne odczyty PMI, nakładają się na rosnącą niepewność związaną z konfliktem na Bliskim Wschodzie i jego wpływem na ceny energii. Z tego powodu, w najbliższych miesiącach (w przypadku braku szybkiego zakończenia wojny w Iranie) prawdopodobnie dalej będziemy obserwować ostrożność rekrutacyjną wśród niemieckich małych i średnich przedsiębiorstw – kluczowego segmentu klientów dla softgarden. Na ten moment nie zakładamy przyspieszenia wzrostu softgarden w nadchodzących kwartałach.
Potencjał gospodarczy to jedno, ale trzeba pamiętać, że rynek niemiecki jest niezwykle rozproszony, szukamy tam szansy na wzrost także za sprawą zwiększania rynkowych zasięgów i poprawy wewnętrznej efektywności.

Ukraina pozostaje dla nas perspektywicznym rynkiem z wielu powodów. Po pierwsze, ceny projektów rekrutacyjnych na tym rynku są wciąż kilkukrotnie niższe niż w Polsce – mimo znaczącego wzrostu w 2025 roku (57% w UAH, 42% w PLN). Po drugie, przedłużająca się wojna oraz znaczący niedobór pracowników sprawiają, że firmy intensywnie konkurują o dostępnych kandydatów. Po trzecie rynek, na którym tam działamy, jest wysoko zdigitalizowany i relatywnie skoncentrowany.
Dodatkowo, potencjalne zawieszenie broni i odbudowa Ukrainy, dla Grupy Pracuj jako większościowego udziałowca dwóch największych serwisów na tym rynku, to kolejny kluczowy czynnik przyszłego wzrostu. Uważamy, że nie ma na GPW spółki lepiej spozycjonowanej, by na tym skorzystać. Ktokolwiek będzie robił w przyszłości biznes w Ukrainie, będzie korzystał z naszych usług, niezależnie czy to będzie podmiot z Polski, Europy Zachodniej, czy Stanów Zjednoczonych.

Warto przypomnieć, że już w ubiegłym roku zwiększyliśmy nasze zaangażowanie w spółkach ukraińskich prowadzących dwa wiodące serwisy rekrutacyjne: Robota.ua i Work.ua.
W przypadku Robota.ua nasz łączny udział wzrósł do 76,7%, a w przypadku Work.ua – do 52,7%. Dzięki temu, Grupie Pracuj już teraz przypada większość zysków z tamtejszego rynku.
Jeżeli pojawi się okazja do dalszego zwiększania naszego zaangażowania to jesteśmy tym zainteresowani.

Zgodnie z naszą strategią, do akwizycji podchodzimy selektywnie, kierując się rygorystycznymi kryteriami inwestycyjnymi oraz dbałością o strategiczne dopasowanie potencjalnych targetów do ekosystemu Grupy Pracuj. Głównym obszarem naszego zainteresowania w potencjalnych procesach M&A jest HR Software, szczególnie obszar post-hire. Przyglądamy się niektórym podmiotom, jednak rynek pod kątem wycen jest obecnie mało atrakcyjny. Oczekiwania cenowe na rynku prywatnym pozostają wysokie, szczególnie w porównaniu do rynku publicznego (giełdowego), gdzie biznesy SaaS oraz Job Classifieds zostały znacząco przecenione. Z tego powodu, w obecnym otoczeniu rynkowym, dostrzegamy ograniczone możliwości dokonania znaczącej akwizycji w najbliższym czasie.

W Q4 2025 ogłosiliśmy już zmiany cenników w serwisie Pracuj.pl.
Dbamy o to, aby za ceną szła jakość i klienci to doceniają. Szacujemy, że osiągniemy wysoki jednocyfrowy wzrost cen w poszczególnych segmentach.
Ceny naszych projektów rekrutacyjnych w relacji do średnich wynagrodzeń w Polsce są wciąż atrakcyjne w porównaniu do cen ogłoszeń na rynkach w Niemczech czy Wielkiej Brytanii.

Obszar HR Software odpowiadał za 27% przychodów Grupy Pracuj w 2025 roku. eRecruiter umocnił pozycję lidera na polskim rynku systemów wspierających rekrutację (11% wzrost liczby klientów), a softgarden kontynuował rozwój w regionie DACH (MRR wzrósł o 4% r/r), pomimo wyzwań, z jakimi zmaga się niemiecka gospodarka. W 2025 roku zainwestowaliśmy także w spółkę Kadromierz, która znajduje się w dynamicznej fazie wzrostu (wzrost MRR o 47% r/r, liczba klientów wzrosła o 30%). To ważny krok w kierunku rozszerzania naszej obecności w obszarze post-hire, czyli rozwiązań wspierających firmy po zakończeniu procesu rekrutacji.

Nie przewidujemy zmian w polityce dywidendowej - w perspektywie średniookresowej intencją zarządu jest rekomendowanie wypłaty dywidendy w wysokości co najmniej 50% zysku netto osiągniętego w danym roku.
Biorąc pod uwagę wysoki poziom generowanej gotówki oraz ograniczone możliwości dokonania istotnych akwizycji w krótkim terminie, jako zarząd zarekomendowaliśmy w tym roku zwiększenie wypłaty dywidendy znacząco ponad deklarowany poziom 50% zysku netto wskazany w polityce dywidendowej Grupy Pracuj. Zaproponowaliśmy wypłacenie łącznie 206,7 mln zł (3,00 zł na akcję), co odpowiada 85% skonsolidowanego zysku netto za 2025 rok.

Wycena rynkowa jest pochodną wielu czynników, w tym zmieniającego się sentymentu inwestorów do branży, w której działamy – a w tym obszarze na całym świecie obserwowaliśmy przeceny spółek z naszego sektora.
Konsekwentnie realizujemy obraną strategię, zwiększając skalę działalności oraz utrzymując wysoką rentowność. Przy znacząco wyższych zyskach niż w 2023 roku, wycena z naszej perspektywy jest dzisiaj zatem zdecydowanie bardziej atrakcyjna dla potencjalnych inwestorów.
Nie widzimy też powodu, dlaczego akcje Grupy Pracuj miałyby być notowane z dyskontem wobec tzw. peers.

Zarząd zarekomendował, by wypłata nastąpiła 2 lipca, a dzień dywidendy 24 czerwca.
Ostateczną decyzję podejmie Zwyczajne Walne Zgromadzenie.

Nie wykluczamy – przyglądamy się wszystkim europejskim rynkom. Wejście na kolejny rynek nastąpić może najpewniej przez akwizycję.
Wszystko zależy od profilu i atrakcyjności wyceny potencjalnego targetu.

Tak. Czujemy się komfortowo z założeniem utrzymania rentowności, potencjalny wzrost zależeć będzie od skali inwestycji w rozwój tamtejszego biznesu.

Przede wszystkim dziękujemy za docenienie osiąganych przez nas wyników.
Tak jak w przypadku innych biznesów notowanych na giełdzie nasza wycena w dużej mierze zależy od nastrojów makroekonomicznych. Wewnętrznie staramy się rozpoznawać z wyprzedzeniem obszary z perspektywami wzrostu. Obecnie w każdym z naszych obszarów biznesowych skupiamy się na zwiększaniu bazy klientów. Spodziewamy się, że przy odbiciu rynkowym ta większa baza klientów zadziała jak dźwignia.

Od debiutu na giełdzie dzielimy się zyskiem z akcjonariuszami. Naszą intencją jest wypłata co najmniej 50% wypracowanego zysku – i tego się trzymamy. Priorytetem dla nas pozostaje model wzrostu łączący rozwój organiczny oraz przemyślane akwizycje.

Skupiamy się na rozwoju technologii HR, szczególnie w obszarze post-hire.
Nie wykluczamy inwestycji w takim segmencie.

Już teraz monetyzujemy rozwiązania oparte o AI. W 2025 r. w Pracuj.pl zanotowaliśmy ponad 33 mln PLN ze sprzedaży (+24% r/r) nowych, opartych o AI produktów.
Każdy z naszych biznesów rozwija funkcjonalności z wykorzystaniem sztucznej inteligencji, co poprawia efektywność naszych platform i zwiększa przestrzeń do monetyzacji.
Równolegle budujemy wewnętrzne kompetencje w zakresie AI, by w oparciu o nie podnosić efektywność organizacji.