„Właśnie wykonaliśmy gigantyczny krok w rozwoju” - relacja z czatu z zarządem Selvity

Dzień dobry, jest nam niezmiernie miło powitać wszystkich Państwa. Czekaliśmy z niecierpliwością na ten czat po tym jak nasza wczorajsza sesja Q&A została przerwana z przyczyn technicznych. Jesteśmy do Państwa dyspozycji przez najbliższą godzinę. Zarząd Selvita

Fidelta będzie konsolidowana od 2021 r. Zamknięcie transakcji jest przewidziane na 4 stycznia.

Tradycyjnie nie komentujemy zachowania kursu giełdowego :)

Płatność kwoty ceny tj. 31,2mEUR nastąpi jednorazowo 4 stycznia, później jeszcze nastąpią typowe korekty dotyczące środków pieniężnych netto i kapitału obrotowego Fidelta.

W tym momencie spółka ma około 100mln złotych

Akwizycja Fidelty jest dużą akwizycją. W 2021 roku będziemy się koncentrować na procesach związanych z integracją obu spółek, jednak nIe wykluczamy kolejnej akwizycji w 2021 roku.

Inwestorzy, w szczególności amerykańscy preferują proste modele biznesowe Galapagos jakiś czas funkcjonował w modelu hybrydowym, (podobnie jak Selvita do zeszłego roku), rozwijając swój pipeline projektów oraz prowadząc działalności usługową. W momencie, kiedy spółka zdecydowała się na listing na Nasdaqu pozbyła się większości swoich assetów, które nie były bezpośrednio związane z rozwojem ich portfolio projektowego. Także przyczyną decyzji o sprzedaży Fidelty była finalizacja rozdziału biznesu usługowego oraz własnego pipeline, z drugiej strony dzięki dokładnie takiemu samemu działaniu po naszej stronie w zeszłym roku i podziale na Ryvu i Selvitę mogliśmy Fideltę kupić. Mamy zapisaną w umowie gwarancje minimalnych przychodów w wysokości 27mEUR (największy kontrakt w historii grupy), co więcej Galapagos deklaruje, że jeśli jego biznes się będzie rozwijał będzie zlecał więcej.

W 30% będą to środki własne (pochodzące z emisji, którą spółka przeprowadziła w pierwszej połowie tego roku). Pozostałe 70% będzie pochodziło z kredytu bankowego.

W tym momencie zatrudniamy ok 570 pracowników. Niezależnie od naszej strategii akwizycyjnej, Selvita w dalszym ciągu rozwija się poprzez wzrost organiczny. Planujemy kolejne zatrudnienia w naszych laboratoriach w Krakowie, w Poznaniu oraz w Zagrzebiu :)

Raczej odnosimy się do wykorzystania FTE a nie powierzchni, w tym momencie Fidelta szacuje ją na ok 90%

Płatność kwoty ceny tj. 31,2mEUR nastąpi jednorazowo 4 stycznia. 30% tej kwoty będą to środki własne (pochodzące z emisji). Celem emisji nie było jedynie finansowanie akwizycji. Pozostałe 70% kwoty ceny za Fideltę będzie pochodziło z kredytu bankowego. Kolejne akwizycje będą również raczej finansowane długiem. Mamy na radarze podmioty różnej wielkości, podoba nam się motto Galapagosu - think big :)

Tutaj chyba odnosi się Pan do budynku Ryvu a nie Selvity. Jeśli chodzi o powierzchnię dostępną w Jagiellońskim Centrum Innowacji, którą zwolniło Ryvu przeprowadzając się do ich nowego budynku to mówimy o 1200m2

Spółka ma około 100mln zł gotówki w tym momencie

Trudno nam zajmować stanowisko w sprawie badań klinicznych. Nie są one przedmiotem działalności naszej spółki. Jeśli chodzi o badania kontraktowe w obszarze przedklinicznym to wydaje się iż rynek powoli wraca do sytuacji sprzed początku pandemii.

Tak. Zostaliśmy poinformowani, iż w procesie prowadzonym przez bank Kempen brało udział kilka innych podmiotów.

Nie chcielibyśmy tutaj prognozować przyszłych wyników, nie da się jednak nie zauważyć, że Fidelta bez mała podwaja skalę naszych operacji/przychodów. Chcielibyśmy aby organizacja po połączeniu dalej rosła organicznie i utrzymywała rentowność do jakiej Państwa przyzwyczailiśmy

Nie obawiamy się tego. Jednym z kluczowych elementów naszej strategii w latach 2021-2023 jest stworzenie Centrum Usług Laboratoryjnych - naszego własnego budynku w którym na 4000m2 powierzchni laboratoryjnej będziemy realizować nasze założenia związane ze wzrostem organicznym spółki.

Fidelta jest firmą CRO i nie posiada własnych projektów innowacyjnych.

Umowa o wartości 27mln EUR, która została podpisana w ramach transakcji zapewnia przychody spółce do końca 2025 r. Galapagos w ostatnim roku był odpowiedzialny za około ⅓ przychodów Fidelty. W 2021 r. będzie podobnie; w późniejszym okresie, wraz z zakładanym wzrostem przychodów, wpływy pochodzące od Galapagosu, powinny “ważyć” mniej w mixie przychodowym Fidelty.

Ardigen odnotowuje bardzo dobre wyniki finansowe. Głównym źródłem przychodów, odpowiedzialnym za tak duży wzrost, jest działalność usługowa spółki. Jednocześnie Ardigen w dalszym ciąg inwestuje w swoje platformy w obszarze Immunologii i Mikrobiomu. Liczymy na to, iż w niedługim czasie te inwestycje zaowocują przychodami uzyskiwanymi z licencji lub partneringów w obrębie tych platform. Debiut giełdowy jest możliwy ale obecnie nie jest scenariuszem aktywnie analizowanym przez spółkę.

Fidelta nie posiada żadnego zadłużenia, poza leasignami samochodów służbowych dla kadry kierowniczej. Spółka kupowała sprzęty laboratoryjne za gotówkę i nie ma też żadnych kredytów bankowych.
Przychody Fidelty od Galapagos za 9 miesięcy 2020 roku wyniosły 5,6 miliona euro.

Planujemy, że pełna integracja nastąpi do końca przyszłego roku.

Zwierzętarnia Fidelty to przede wszystkim bardzo doświadczony zespół naukowców pracujących w świetnie zorganizowanych laboratoriach. Ta jednostka to 1300 m2 powierzchni badawczej (19 pokoi zabiegowych), certyfikacja AAALAC-I, możliwość pracy z modelami infekcji bakteryjnych oraz wirusowych oraz ponad 60 zwalidowanych modeli zwierzęcych, gotowych do wykorzystania w projektach z obszaru rozwoju leku. Doświadczenie zgromadzone w tym zespole było budowane na przestrzenia ostatnich 10 lat realizacji projektów z obszaru drug discovery. Nabycie tych kompetencji przez Selvite jest prawdopodobnie najważniejszą zmianą w ofercie, od czasu rozpoczęcia działalności usługowej.

Wydaje się, że to nie jest alternatywa rozłączna, możliwe są dalsze przejęcia i dywidenda.

Jest to jeden z możliwych scenariuszy rozwoju Ardigen. Ważne aby Ardigen w kolejnych okresach budował wartość nie tylko w oparciu o usługi i optymalizacja w tym zakresie będzie jednym z głównych driverów sposobu dalszego rozwoju

Jeśli chodzi o zarządzanie spółką w Chorwacji to jesteśmy przekonani o silnych kompetencjach zespołu menadżerskiego - także tutaj nie będzie zmian. Będziemy mieć oczywiście stały nadzór nad spółką oraz wspomagać ją poprzez nasz back-office.

Wręcz przeciwnie, planujemy dalszy wzrost zatrudnienia!

Dajemy sobie czas do końca roku na pełną integracje.

Fidelta oferuje swoje usługi na poziomie cenowym zbliżonym do Selvity. Należy jednak pamiętać że w zależności od historii współpracy z klientem, oraz typu zleconych badań, ceny podobnych usług mogą się od siebie różnić.

Darek Kurdas odpowiedzialny za operacyjną integrację Fidelty ma doświadczenie w tym obszarze. Zajmował się integracjami biznesów w poprzedniej firmie.

Przyjęta strategia rozwoju na 2020-23 zakłada wykorzystanie generowanej gotówki głównie na rozwój Spółki.

Wyniki finansowe za 2020 nie zawierają żadnych one-offów. Zakładamy, że poziom marż w Fidelcie nie będzie gorszy od tego w Selvicie.

Nie było żadnych zdarzeń jednorazowych.

Fidelta posiada klientów zarówno w US jaki i UK, natomiast podobnie jak w przypadku Selvity ciągle większość przychodów pochodzi z Europy.

Fidelta nie posiada działalności bioinformatycznej.

Jesteśmy przekonani iż będziemy w stanie zasilić Fidelte nowymi zleceniami pozyskiwanymi przez nasza sieć sprzedażową nie tylko w obszarze in vivo. Szczególnie liczymy na nasze kontakty sprzedażowe w UK i w Stanach Zjednoczonych jeśli chodzi o rozwój tej części oferty firmy.

Tak, dla przykładu szefem działu chemii Fidelty jest Anglik. Natomiast globalnie jest to mniejszy % niż w Selvicie.

Właśnie ogłosiliśmy, że do 45% wzrostu jaki utrzymujemy w Q3YTD dokładamy jeszcze co najmniej 70% z opcją na dalszy dynamiczny w kolejnych latach. To tak jakbyśmy w jednym kroku rozwinęli się tyle co organicznie w 2 lata. Właśnie zrobiliśmy gigantyczny krok w rozwoju:)

Potwierdzamy, że oczywiście dokonaliśmy takiej analizy i był to jeden z głównych obszarów nad którym się skupiliśmy. Wszystko zostało przez nas odpowiednio ujęte / skorygowane w naszych prognozach co do przyszłych przepływów pieniężnych Fidelty i odpowiednio odzwierciedliliśmy to w naszych wycenach Spółki. Liczymy że w kolejnych latach Fidelta będzie się nadal rozwijać.

Tak. To jest standardowa klauzula umowna w tego typu kontraktach.

Fidelta na tle rynku chorwackiego wygląda podobnie jak Selvita na tle Polski. Myślimy o dalszej konsolidacji , teraz już wokół Selvity i Fidelty w kontekście Europy a nie poszczególnych krajów

Zgodnie z informacją przekazaną w raporcie ESPI mogę powtórzyć, że niewiążącą ofertę złożyliśmy w sierpniu, oczywiście kontakt miał miejsce trochę wcześniej.

Selvita w sposób ciągły rozbudowuje swój zespół sprzedażowy. Jesteśmy przekonani iż lata inwestycji w tym obszarze przełożą się na znaczny wzrost przychodów po stronie Fidelty. Nabywana spółka nie posiada tak dobrze rozwiniętej sieci sprzedaży jak Selvita. W tym miejscu widzimy największe synergie pomiędzy naszymi firmami. Liczymy na to, iż nasza wieloletnia obecność na rynkach takich jak Wielka Brytania czy Stany Zjednoczone pomoże Fidelcie w zdobywaniu tych rynków.

Tak jak informowaliśmy, częścią transakcji jest zawarcie 5-letniej umowy pomiędzy Fideltą a Galapagosem o minimalnej łącznej wartości 27mln EUR. Galapagos jest bardzo zadowolony z usług, które świadczy na jego rzecz Fidelta, także mamy nadzieje, że współpraca może być nawet poszerzona.

Dziękujemy za gratulacje. Jeśli chodzi o zadłużenie mamy jeszcze dużą poduszkę. Kredyt na budynek będzie uruchamiany stopniowo, w pełni dopiero pod koniec 2022 a cały czas rośniemy

nie komentujemy kursu

Tak, Fidelta będzie dalej aktywnie prowadziła sprzedaż swoich usług.

Wielokrotnie spotkaliśmy się z sytuacja w której luki w aktualnej ofercie firmy były argumentem decydującym za zlecaniem projektów do firm konkurencyjnych. Badania z obszaru in vivo były do niedawna jednym z tych niezagospodarowanych obszarów. Jesteśmy przekonani iż nasza oferta po akwizycji będzie zdecydowanie bardziej atrakcyjna zwłaszcza dla klientów typu BigPharma.

Wydaje się, że nie ma specyficznych ryzyk integracyjnych dla tej akwizycji. To co niewątpliwie ułatwia proces to fakt, że Fidelta "od zawsze" była przyzwyczajona do kwartalnego raportowania.

Umowa jest podpisana na 5lat. Z czego przychody w 2021 mają wynieść przynajmniej 7mln EUR.

Właśnie uruchomiliśmy "drugi silnik" dalszego rozwoju Selvity, taki który zapewni dalszy dynamiczny wzrost po tym jak jako duża spółka na pewno organicznie nie będziemy aż tak szybko rosnąć jak wcześniej więc jesteśmy spokojni o współczynniki. Jeśli chodzi o porównanie z innymi, ważne aby to były spółki wzrostowe jak my.

Akwizycja stwarza nam szanse na dotarcie do klientów z którymi wcześniej nie współpracowaliśmy. Oczywiście jest to efekt który działa w obie strony. Posiadamy także wspólnych klientów z którymi współpracujemy w różnych obszarach (in vivo / produkcja białek).

Po pierwsze było to wykorzystanie okazji. Na rynku jest niewiele spółek CRO tej wielkości, które są "do sprzedania". Ponadto, w przypadku mniejszych podmiotów, z którymi się kontaktowaliśmy, okazywało się, że nie są one w rzeczywistości gotowe do sprzedaży.

Patrząc na komplementarność usług świadczonych przez obydwie firmy raczej nie będziemy się wzajemnie kanibalizować.

Brand Fidelty jest bardzo dobrze rozpoznawalny i nie planujemy zmian w tym obszarze. Planujemy stopniowo integrować ofertę firm i wykorzystywać kontakty sprzedażowe obu podmiotów.

Obywa wymienione czynniki są ważne. Wzrost powinien się opierać na wykorzystaniu obecnych klientów ale również dotarciu z połączoną ofertą do nowych klientów dla których albo byliśmy za mali albo nie mieliśmy pełnego spektrum usług

Zgodnie z planem. jesteśmy spokojni o kredyt

20MlnEuro, kredyt walutowy, 5-7 lat

Biorąc pod uwagę, że cena transakcyjna jest ustalona w euro, umocnienie złotego może mieć niewielki pozytywny wpływ, natomiast proszę zwrócić uwagę, że większość naszych przychodów jest w euro.

Tak jak już wskazywaliśmy, inwestorzy w szczególności amerykańscy preferują proste modele biznesowe, działalność hybrydowa CRO+Pipeline jest trudniejszy do analizy i tym samym jest negatywnie postrzegany przez rynek.

Ogólnie taki przychód można łatwo wyliczyć dzieląc przychody w obydwu spółkach na ilości osób ale trzeba pamiętać że nasza działalność staje się coraz bardziej zdywersyfikowana i porównywanie przychodów na osobę jest coraz większym uproszczeniem np porównując przychód na PhD w dziale gdzie kontraktuje się głównie w FTE do przychodów w na osobę w zwierzętarni gdzie mamy głównie usługi fix price. Ważne aby każdy segment/dział był odpowiednio dochodowy/rentowny

Wszystkie obszary działalności Selvity są perspektywiczne. Akwizycja zdecydowanie wzmacnia nasza pozycje jako firmy wspomagającej procesy związane z rozwojem innowacyjnych leków. Ten obszar, podobnie jak badania regulacyjne, pozostanie kluczowy dla działalności naszej spółki.

Na razie podtrzymujemy naszą strategię do końca 2023 r., którą opublikowaliśmy w pierwszej połowie roku. Akwizycja Fidelty niewątpliwie przybliża nas do jej realizacji :)

Oczywiście żałujemy, że płynność jest tak niska. Mamy nadzieje, że informacje płynące ze spółki, w szczególności o kolejnych zawieranych przez nas i Fideltę istotnych umowach ją poprawią.

Fidelta powinna utrzymywać podobny poziom rentowności jak Sevita. Chcemy aby obydwie spółki rozwijały się nadal w przyszłości. Największe synergie to poszerzona oferta usług w obrębie jednej mocnej struktury sprzedaży z ekspozycją na cały świat, w drugiej kolejności synergie operacyjne wspólny backoffice itd.

tak

tak

struktura kosztów jest podobna w obydwu spółkach, w bieżącym roku Fidelta ma wręcz wyższą rentowność niż Selvita

Synergie sprzedażowe będą widoczne bezpośrednio po zamknięciu transakcji. Liczymy na to, że w średnim i długim terminie przełożą się one na poprawę naszych wyników finansowych.

chcielibyśmy, aby połączony organizm realizował założone w strategii tempo wzrostu organicznego, gdzie podaliśmy CAGR na poziomie 20%

marżowość jest podobna, kontrakt na kolejne lata również gwarantuje bardzo dobre marże

Nie sądzę abyśmy byli w stanie dalej rosnąć organicznie 45% :) baza jest już bardzo duża.
Wczoraj była Fidelta zamiast prezesa Ardigenu. Pamiętamy, że obiecaliśmy :)

Długo i mocno pracowaliśmy nad taką ceną transakcji. Proszę pamiętać że samodzielnie Fidelta bez dużych inwestycji w sprzedaż nie byłaby się w stanie mocno dalej rozwijać. Będziemy pracować nad tym aby 2021 nie było gorsze

Będziemy pracować aby przychody rosły również w kolejnych latach, przy takiej rentowności takiej jak reszta grupy Selvita.

Fidelta powinna osiągać podobne marżowości jak Selvita

Dziękujemy za sugestie. Rozważymy ten pomysł :)

to nie są duże kwoty. Proszę pamiętać, że dla nas te dofinansowania mają mniejsze znaczenie, nasze usługi na bieżąco są fakturowane do klientów a granty wspomagają rozwój innowacyjnych usług czy budowę centrum R&D

wysoki :), to jest jedna z bardziej dochodowych działalności, jeśli prowadzi się to tak dobrze jak robi to Fidelta, jest to jedna najlepszych zwierzętarni w Europie

Ponad 30% naszej kadry to pracownicy ze stopniem doktora. Rotacja nie jest dużym problem, pracujemy nad tym aby wraz z rozwojem Spółki być też coraz lepszym pracodawcą

tak, zgadza się, większość naszych przychodów jest w euro

Zasadniczo bezpośrednie przychody i marżowość na pracownika są porównywalne jeśli weźmiemy pod uwagę podobne typy usług, mamy jednak wiele komplementarnych usług (co jest mega dużą wartością dodaną) gdzie specyfika rozliczeń/kosztów jest inna i ciężko to 1:1 porównać

Jesteśmy tego samego zdania - Fideltę kupiliśmy naprawdę bardzo korzystnie.
Jeszcze ważniejsze jest to, że z każdym dniem coraz bardziej widać jak dużo będziemy w stanie osiągnąć działając jako połączony organizm. Ta transakcja naprawdę posuwa nas 2-3 lata w rozwoju.