„Zauważalna jest kontynuacja wieloletniego trendu wzrostu przychodów spółki, wynikająca z rosnącej skali działalności DB Energy” - relacja czatu z zarządem

Na początek kilka słów o naszej spółce. DB Energy prowadzi działalność na rynku energetycznym. Spółka specjalizuje się w kompleksowej obsłudze procesu poprawy efektywności energetycznej w przedsiębiorstwach przemysłowych – od identyfikacji inwestycji energooszczędnych, poprzez ich projektowanie i wdrażanie, do ich finansowania. Usługi świadczone przez Spółkę mają na celu realne zmniejszenie zużycia energii u klientów (energii elektrycznej, ciepła, chłodu, sprężonego powietrza i innych nośników energii). Działania Spółki prowadzą do znaczącej redukcji kosztów energii przy jednoczesnym utrzymaniu wskaźników produkcyjnych na niezmienionym poziomie, a także przy zachowaniu jakości i pewności zasilania.

Jesteśmy w trakcie rozmów nad wieloma umowami w formule ESCO na różnym etapie procesu ofertowania i negocjacji. Procesy te dotyczą zarówno klientów krajowych, jak i zagranicznych. Historycznie zidentyfikowaliśmy projekty o wartości blisko 40 mln EUR. Obecnie skupiamy się na komercjalizacji kolejnych projektów, o czym będziemy informować niezwłocznie w formie raportów bieżących.

W ostatnich latach zauważyliśmy istotny wzrost zainteresowania naszą ofertą, który był stymulowany zarówno dynamicznymi zmianami w otoczeniu rynkowym, jak również kontynuacją trendów w zakresie efektywności i transformacji energetycznej. Celem strategicznym DB Energy jest zwiększanie liczby kontraktów w zakresie ich wartości i ilości. Skupiamy się na poszukiwaniu klientów nie tylko na rynku Polski ale i za granicą, czego najlepszym przykładem jest pozyskane zlecenie na początku marca 2023 roku od Thermo Fisher Scientific o wartości 1,5 mln EUR.

Działania DB Energy polegają na zmniejszeniu zużycia energii w wielkościach fizycznych (np. zmniejszenie konsumpcji o 1000 MWh energii elektrycznej rocznie). Niezależnie od ceny, po której klient rozlicza swoje rachunki za energię, wdrożenie takiego projektu przynosi wymierne oszczędności finansowe.

Klienci DB Energy reprezentują zazwyczaj duży i średni sektor przemysłowy. Firmy te w większości rozliczają koszty mediów na bazie kontraktów wieloletnich. Z uwagi na powyższy dynamiczny wzrost cen notowań energii elektrycznej oraz cen gazu dotychczas w umiarkowany sposób przełożyło na koszty funkcjonowania tych podmiotów.

Spółka skupia się na realizacji projektów, które mają przynosić jej klientom korzyści w długim horyzoncie czasowym, a fluktuacje cen energii są nieodzownym elementem naszej działalności.

Ponadto, zauważalny jest wieloletni trend wzrostu kosztu nośników energii (nie tylko energii elektrycznej czy gazu, ale również ciepła, sprzężonego powietrza, chłodu), co zwiększa potencjał ekonomiczny z zakresu efektywności energetycznej. Siłą napędową transformacji energetycznej są nie tylko ceny energii, ale także zeroemisyjność rozwiązań oferowanych przez spółkę.

Obecne ceny energii elektrycznej są ponad trzykrotnie wyższe niż przeciętne wartości z lat 2016-2020.

Emisja Akcji serii D następuje z wyłączeniem prawa poboru, tj. jest kierowana do wszystkich zainteresowanych inwestorów. Oczywiście dotychczasowi akcjonariusze również mogą wziąć udział w Ofercie Publicznej na tych samych warunkach jak pozostali inwestorzy.

Emisja Akcji Serii D obejmuje w całości emisję Nowych Akcji i środki pozyskane z Oferty w całości zasilą kapitały spółki.

Cele emisyjne to:

•  Rozwój działalności w modelu inwestycyjnym, w tym modelu ESCO,

•  Intensyfikacja działań związanych z internacjonalizacją,

•  Kontynuacja prowadzenia działalności badawczo-rozwojowej.

Odpowiedzieliśmy powyżej. Zwracamy uwagę, iż ceny energii elektrycznej są trzykrotnie wyższe niż przeciętne wartości z lat 2016-2020.

Na bazie danych za I półrocze roku obrotowego 2022/2023 (rok obrotowy spółki kończy się w czerwcu br.) zauważalna jest kontynuacja wieloletniego trendu wzrostu przychodów spółki, wynikająca z rosnącej skali działalności DB Energy. Strategia rozwoju spółki zakłada przede wszystkim intensyfikację działań w zakresie projektów inwestycyjnych (GW oraz ESCO), co umożliwi dalsze wieloletnie budowanie wartości spółki.

W związku z przesłankami, jakie zaistniały do końca 2022 roku, spółka dokonała aktualizacji wartości kontraktów ESCO. Przesłanki te wynikały ze specyfiki umowy zawartej z klientami i były dokonane stosownie do wytycznych zawartych w MSSF 15.

Obecnie w Grupie Kapitałowej zatrudnionych jest blisko 40 osób, z czego 30 to wysoce wyspecjalizowana kadra inżynierska. Poza tym Grupa DB współpracuje z kilkunastoma partnerami biznesowymi, zatrudniającymi kilkaset osób, co umożliwia nam realizację bardzo skomplikowanych i wymagających projektów.

Spółka podobnie jak wszystkie firmy oparte o know how ma przed sobą podobne wyzwania kadrowe. Jednakże mamy wypracowane mechanizmy rekrutacji oraz szkoleń kadry, które umożliwiają efektywny transfer wiedzy wewnątrz organizacji.

Rynek zagraniczny jest dla nas bardzo perspektywiczny i głównym filarem wzrostu na ten rok będzie zacieśnianie współpracy z instytucjami zewnętrznymi, m.in. joint venture (JV) z EFESO Consulting, o którym informowaliśmy na początku marca br. kalendarzowego. W ramach JV EFESO zapewni dostęp do swojej sieci klientów, którą obsługuje 35 biur na całym świecie.

Zgodnie z założeniami, rozwój działalności Willbee Energy ma za zadanie powielenie modelu biznesowego DB Energy na rynkach zagranicznych (nie tylko na rynku niemieckim), z związku z tym spółka cechuje się tymi samymi przewagami co DB Energy. Przede wszystkim kompleksowość obsługi procesu poprawy efektywności energetycznej u klienta.

W naszej ocenie profil działalności spółki nie jest narażony w istotnym stopniu na obecne zawirowania na rynku bankowym. Podmiotem finansującym działalność ESCO jest SUSI Partners, posiadający 2 mld EUR pod zarządzaniem, który od początku swojej działalności skupia się na finansowaniu procesów poprawy efektywności energetycznej.

DB Energy skupia się na realizacji projektów, które mają przynosić jej klientom korzyści w długim horyzoncie czasowym, a zawirowania na rynku kapitałowym i bankowym nie są głównym czynnikiem ryzyka w branży efektywności energetycznej.

Zakładamy, że transformacja energetyczna zapoczątkowana w poprzednim wieku będzie postępowała nadal dynamicznie i stanowić będzie główną oś długoterminowego wzrostu dla DB Energy.

Rynek ESCO w Polsce jest wciąż na wczesnym etapie rozwoju i od pewnego czasu edukujemy rynek w zakresie korzyści płynących z tego modelu. Wciąż istotna część przedsiębiorstw przemysłowych nie miała możliwości realizacji projektów w tym trybie, co przekłada się na wydłużony okres negocjowania z klientami. Jesteśmy przekonani, że w średniej i dłuższej perspektywie czasowej powszechność stosowania modelów ESCO dla projektów związanych z efektywnością energetyczną będzie taka jak finansowania flot samochodowych leasingiem.

Obecnie na polskim rynku kapitałowym nie odnajdujemy podmiotu, który byłby naszą bezpośrednią konkurencją w zakresie świadczonych usług. Występują podmioty, których oferta częściowa jest zbliżona do wybranych elementów usług DB Energy (np. inwestycje w instalacje fotowoltaiczne). Podkreślamy jednak, że DB Energy oferuje swoim klientom dostęp do zdecydowanej większości technologii umożliwiających osiąganie oszczędności energetycznych, w tym najnowszych rozwiązań, jakimi są SMR-y.

Ponadto DB Energy oferuje również usługi w zakresie zapewnienia bezpieczeństwa energetycznego zakładów przemysłowych oraz realizacji strategii zeroemisyjnych. Z uwagi na powyższe, w odczuciu Zarządu spółki jest to unikalny model biznesowy na rynku polskim i zagranicznym (wynika to z kompleksowości usług, od audytu, przez wykonawstwo, finansowanie do nadzoru).

Kontrakty zagraniczne mogą charakteryzować się wyższą marżą w zakresie realizacji projektów GW. W zakresie ESCO spółka każdorazowo i indywidualnie profiluje politykę cenową dla klienta w zależności od podziału ryzyka na kontrakcie.

W 2022 roku spółka zakończyła realizację projektu dofinansowanego przez Narodowe Centrum Badań i Rozwoju z funduszy europejskich. Aktualnie jesteśmy w trakcie procedur zamykających rozliczenie projektu. Niezależnie rozwój systemu DiagSys jest kontynuowany i planujemy jego komercjalizację w najbliższym czasie.

Decyzja o podziale na transze zostanie ogłoszona 30 marca wraz z ustaleniem ostatecznej liczby Akcji Oferowanych oraz ostatecznej Ceny Emisyjnej. Zasady i procedury zapisów zostały przedstawione w Prospekcie, a także na stronach członków Konsorcjum Dystrybucyjnego.

Spółka w najbliższych trzech latach nie przewiduje wypłaty dywidend.

W przyszłości intencją Zarządu będzie, w zależności od bieżącej sytuacji finansowej i zapotrzebowania na gotówkę, rekomendowanie wypłaty części wypracowanego przez Spółkę zysku netto na wypłatę dywidendy dla akcjonariuszy. W przyszłości Emitent zamierza przeznaczać do 50% zysku na dywidendę pod warunkiem, że po wypłacie dywidendy, środki na rachunku Emitenta będą wystarczające do sfinansowania dalszego rozwoju Spółki. Decyzja każdorazowo podejmowana będzie przez Walne Zgromadzenie.

Wzrost skali i realizowanych projektów przez DB Energy powoduje zwiększenie zapotrzebowania na kapitał obrotowy, dodatkowo chcemy realizować projekty w modelu ESCO kapitałem własnym. Z uwagi na powyższe zdecydowaliśmy się na pozyskanie środków poprzez Ofertę Publiczną.

Cele emisyjne to:

•  Rozwój działalności w modelu inwestycyjnym, w tym modelu ESCO,

•  Intensyfikacja działań związanych z internacjonalizacją,

•  Kontynuacja prowadzenia działalności badawczo-rozwojowej.

Już obecnie wykorzystujemy bardzo mocno interdyscyplinarny charakter naszego zespołu, dzięki czemu możemy implementować rozwiązania w różnych branżach i sektorach przemysłu. Jednocześnie widzimy potencjał do zastosowania tych rozwiązań poza przemysłem (np. oczyszczalnie ścieków, duże biurowce, samorządy lokalne, szpitale itd.).

Historycznie najatrakcyjniejszą grupą docelową z punktu widzenia DB Energy pozostaje przemysł i wciąż będzie on stanowił dominującą grupę odbiorców w kolejnych latach.

Okres zwrotu z inwestycji w modelu ESCO uzależniony jest przede wszystkim od atrakcyjności przedsięwzięcia, które będzie realizowane w tej formule. Z uwagi na doświadczenia i historycznie identyfikowane projekty Grupa skupia się na selekcji projektów, dla których prosty okres zwrotu (SPBT) jest mniejszy niż trzy lata.

Aktualnie już jesteśmy obecni w Irlandii, Włoszech, Słowacji, Austrii, a także mieliśmy możliwość realizować działania doradcze na Bliskim Wschodzie. Ekspansja zagraniczna związana jest przede wszystkim z obsługą międzynarodowych koncernów przemysłowych, których zakłady są rozlokowane na całym świecie.

Dla przykładu, współpraca poprzez joint venture (JV) z EFESO Consulting ułatwi nam dotarcie do dużych międzynarodowych korporacji przemysłowych poprzez sieć klientów EFESO Consulting, którą obsługuje 35 biur na całym świecie.

Zgodnie z warunkami umowy ramowej z SUSI Partners, ryzyko niewypłacalności klienta wynikające ze zdarzeń rynkowych nie obciąża DB Energy. Jest ono w całości transferowane na SUSI Partners. DB Energy odpowiada za techniczne aspekty realizacji inwestycji. Z związku z tym w przypadku zdarzeń niezwiązanych z infrastrukturą, za którą odpowiada DB Energy, jak również zdarzeń losowych, brak płatności ze strony klienta stanowi ryzyko podmiotu finansującego.

Finansowanie projektów ESCO polega na mechanizmie sprzedaży przyszłych wierzytelności ESCO z zawieranych z klientami umów w modelu ESCO do SUSI Partners lub innej instytucji finansującej. DB Energy w oparciu o szacunki przyszłych oszczędności ze zrealizowanych projektów efektywności energetycznych u klientów ich część sprzedaje z dyskontem do partnerów finansowych otrzymując środki z góry.

Dyskonto udzielone instytucji finansowej jest wyrażone w stałej stopie procentowej, dzięki czemu spółka nie ponosi ryzyka stóp procentowych. Taki mechanizm zapewnia Grupie DB Energy elastyczność w zakresie finansowania poszczególnych projektów inwestycyjnych. Zawarte już z SUSI Partners porozumienie umożliwi DB Energy finansowanie projektów o łącznej wartości co najmniej 20 mln euro do 2023 roku. W ramach modelu ESCO, Grupa Kapitałowa ponosi koszty realizacji i wdrożenia rozwiązań energooszczędnych u klientów. Następnie, w zależności od kontraktu, przez okres od 3 lat do 10 lat, DB Energy partycypuje w wygenerowanych oszczędnościach. Ta część stanowi wynagrodzenie ESCO, z którego pokrywane są koszty bieżące związane z utrzymaniem inwestycji oraz zwracane są nakłady poniesione w okresie realizacji i wdrożenia. Nadwyżka przychodów z tytułu wygenerowanych oszczędności nad poniesionymi nakładami oraz kosztami bieżącymi stanowi zysk Grupy Kapitałowej. Wraz ze wzrostem oszczędności z projektów (m.in. wynikających ze zwiększenia kosztów energii) rośnie marżowość realizowanych umów
w modelu ESCO.

Przez cały okres trwania umowy ESCO właścicielem urządzeń, maszyn, podzespołów itp. stanowiących przedmiot projektu ESCO jest DB Energy. Własność instalacji przechodzi na rzecz klienta dopiero po uregulowaniu ostatniej płatności.

Ryzyko uszkodzeń, awarii lub przerw w funkcjonowaniu minimalizowane jest poprzez zawieranie kompleksowych umów serwisowych z producentami/dystrybutorami sprzętu, a także odpowiednimi kontraktami ubezpieczeniowymi.

Nasz największy dotychczasowy projekt w modelu ESCO obejmował nakłady inwestycyjne na poziomie blisko 30 mln zł, a jego realizacja zajęła kilkanaście miesięcy. Szacujemy, że aktualnie nasz zespół inżynierów może realizować od 5 do 10 dużych projektów jednocześnie oraz kilkanaście do kilkudziesięciu małych.

W ramach projektów, który dotychczas zidentyfikowaliśmy są przedsięwzięcia o nakładach już od kilkuset tys. zł i okresach realizacji do kilku miesięcy. Ostateczny dobór portfela projektów ESCO będzie uwarunkowany osiągnięciem satysfakcjonujących warunków biznesowych w drodze negocjacji z klientami.

Głównym czynnikiem wstrzymującym dynamiczny rozwój rynku ESCO jest niska świadomość tego modelu a także szereg praktyk rynkowych małych podmiotów, które wypaczają ideę ESCO poprzez oferowanie swoim klientom de facto leasingu. W naszym modelu ESCO następuje pełna implementacja rozwiązań ESCO dla klienta, włącznie z transferem ryzyka. Powyższe wiąże się również z koniecznością wdrożenia odpowiednich procedur pomiarów i rozliczeń (measurement and verification), które to wymagają odpowiedniego przystosowania zakładu przemysłowego.