Debiut Thorium Space: Analiza IPO. Co warto wiedzieć o spółce
Rozpoczyna się oferta publiczna akcji Thorium Space, polskiej spółki deep-tech z obszaru komunikacji satelitarnej, która przygotowuje się do debiutu na rynku NewConnect. Spółka przeprowadza emisję nowych akcji, z której zamierza pozyskać ok. 30–35 mln zł na rozwój autorskich technologii i budowę własnego IP. Oferta poprzedzająca debiut (tzw. pre-IPO) kierowana jest do inwestorów kwalifikowanych oraz wybranych inwestorów indywidualnych. Oto najważniejsze informacje o tej ofercie oraz spółce.
O spółce
Thorium Space to europejska spółka deep-tech, która rozwija suwerenne systemy łączności satelitarnej o zastosowaniu cywilnym i wojskowym (dual-use). Spółka specjalizuje się w budowie infrastruktury komunikacyjnej przede wszystkim dla sektora obronnego oraz infrastruktury krytycznej, czyli dla odbiorców, dla których najważniejsze jest pochodzenie technologii i niezależność od dostawców spoza UE.
Prace badawczo-rozwojowe spółki obejmują analogowe i cyfrowe technologie radiowe, ze szczególnym naciskiem na projektowanie macierzy antenowych, przeznaczonych do terminali naziemnych oraz payloadów (ładunków użytecznych) telekomunikacyjnych. Thorium Space posiada wyłączność na sprzedaż układów BFIC (układy scalone do formowania wiązki w paśmie Ka) na następne 8 lat.
Zespół spółki liczy obecnie 31 inżynierów, w tym specjalizujących się w technologiach satelitarnych. Thorium Space uczestniczy w projektach realizowanych m.in. z Europejską Agencją Kosmiczną (ESA), a swoje systemy telemetryczne walidowała już na suborbitalnej rakiecie ILR-33 BURSZTYN 2K wystrzelonej na początku tego roku. Niedawno Thorium Space ogłosiło strategiczną współpracę z Creotech Instruments, inną notowaną spółką z sektora kosmicznego na GPW.
Thorium Space i Creotech Instruments podpisały umowę o współpracy
Model biznesowy Thorium Space
Model rozwoju Thorium Space zakłada etapową komercjalizację technologii, od pojedynczych komponentów i podsystemów SATCOM, przez systemy naziemne, aż po bardziej zaawansowane rozwiązania komunikacji satelitarnej. Fundamentem oferty spółki jest własność intelektualna oraz autorska rodzina układów BFIC pracujących w paśmie Ka, przeznaczonych zarówno dla segmentu naziemnego, jak i kosmicznego. Według zarządu, to właśnie wyłączność na sprzedaż tych specjalistycznych układów do 2034 roku ma być jedną z najważniejszych przewag konkurencyjnych spółki i podstawą do budowy powtarzalnych, skalowalnych przychodów.
Ofertę Thorium Space bazuje na podstawowej ofercie układów scalonych, w tym BFIC oraz planowane DBF i OBP. Według spółki właśnie ten segment ma generować wysoką marżę i napędzać dalszy rozwój. Drugim "koszykiem" produktów są anteny aktywne fazowane, moduły antenowe, rozwiązania konforemne. Ten dział produktowy ma służyć budowie relacji i przynieść pierwsze przychody. Warto w tym miejscu zauważyć, że spółka spodziewa się osiągnąć dodatnią EBITDA w 2028 r. Kolejnym działem oferty jest koszyk produktów docelowych (payloady telekomunikacyjne i usługi), który ma w przyszłości otwierać najbardziej marżowy segment rynku.
Spółka zidentyfikowała przy tym cztery obszary wejścia na rynek. Pierwszym są producenci producenci terminali OEM i integratorzy anten. Drugim administracja publiczna i wojsko. Kolejnym mają być projekty R&D, traktowane jako źródło finansowania rozwoju produktów docelowych. Ostatnim zaś operatorzy konstelacji i użytkownicy specjalni (np. lotnictwo, transport morski).
źródło: prezentacja spółki
Thorium Space rozpoczyna IPO. Spółka z sektora komunikacji satelitarnej zadebiutuje na NewConnect
Strategia i cele
Strategia spółki opiera się na trzech etapach wejścia na rynek. W pierwszym kluczowa jest sprzedaż autorskich chipów jako najszybsza ścieżka monetyzacji własności intelektualnej. W drugim spółka chce dostarczać zaawansowane anteny dla sektora obronnego i infrastruktury krytycznej. W trzecim ma zamiar dopełnić ofertę o payloady telekomunikacyjne i ich komponenty, umożliwiając budowę kompletnego systemu satelitarnego.
źródło: prezentacja spółki
Istotnym elementem strategii jest współpraca z Creotech Instruments, obejmująca wspólny rozwój pełnych systemów satelitarnych (segment kosmiczny i naziemny), integrację technologii SATCOM Thorium Space z platformą HyperSat oraz wspólną misję satelitarną przygotowywaną do zgłoszenia w programach ESA. Sam debiut na NewConnect ma z kolei zapewnić dostęp do publicznego rynku kapitałowego, zbudować płynność akcji i wzmocnić wiarygodność spółki w relacjach z partnerami strategicznymi.
Szanse, rynek i konkurenci
Thorium Space działa na rosnącym rynku komunikacji satelitarnej. Wartość globalnego rynku SATCOM szacowana obecnie na 107 mld USD ma rosnąć do ok. 223 mld USD w 2033 r., co odpowiada średniorocznemu tempu wzrostu (CAGR) na poziomie 11,43% w latach 2024–2033.
źródło: prezentacja spółki
Rozwój sektora napędza kilka trendów: spadek kosztów (tanie technologie półprzewodnikowe, tańsze wynoszenie na orbitę), rosnące znaczenie systemów cyfrowych, przejście w stronę dużych konstelacji LEO i satelitów small GEO, dążenie UE do suwerenności technologicznej oraz rozwój zastosowań dual-use.
Spółka pozycjonuje się w segmentach, w których kluczowe są niezależność i bezpieczeństwo, a głównym rynkiem pozostaje Europa oraz wybrane kraje sojusznicze. W perspektywie 2030 r. całkowity rynek sprzętu do łączności satelitarnej (TAM) szacowany jest na ok. 70 mld USD, rynek docelowy spółki (SAM – segment rządowy i obronny w Europie i u sojuszników) na 1,5–2,5 mld USD rocznie, a realny udział możliwy do zdobycia (SOM) na 12–40 mln USD rocznie.
źródło: prezentacja spółki
Oferta akcji Liftero. Polska spółka kosmiczna ma zamiar zadebiutować na GPW
Dane finansowe
Thorium Space znajduje się w fazie przedkomercyjnej. W latach 2022–2025 przychody ze sprzedaży były niskie i zmienne, a spółka notowała ujemną EBITDA i stratę netto. Rok 2025 spółka określa jako punkt zwrotny, kiedy to celowo wyższe nakłady mają dać podstawę do wzrostu przychodów w 2026 r.
Prognozy spółki zakładają skokowy wzrost. W scenariuszu bazowym średnioroczne tempo wzrostu (CAGR) w latach 2026–2030 ma przekroczyć 80%. EBITDA w scenariuszu bazowym ma poprawiać się i osiągnąć break-even w 2028 r. Spółka wskazuje, że pozyskanie 7–9 mln EUR kapitału w latach 2026–2027 pozwala zakończyć fazę R&D i certyfikacji oraz osiągnąć próg rentowności operacyjnej w 2028 r. przy skali sprzedaży poniżej 12 mln EUR.
Należy pamiętać, że są to prognozy obarczone wysoką niepewnością, typową dla spółek na wczesnym etapie rozwoju.
Kto sprzedaje i cele emisji akcji
Oferta Thorium Space to emisja wyłącznie nowych akcji (seria I) – w ofercie nie ma akcji sprzedawanych przez dotychczasowych akcjonariuszy, więc cały wpływ z emisji zasila spółkę. Emisja obejmuje 1 101 000 nowych akcji, które po ofercie mają stanowić ok. 20% kapitału (post-money). Liczba akcji wzrośnie z 4 404 000 przed emisją do 5 505 000 po emisji.
Jeśli założymy, że akcje nowej emisji dadzą wpływy do spółki w wysokości 35 mln zł, to wycena całej spółki post-money sięgnie 175 mln zł.
Warto też pamiętać, że spółka zakłada kolejne emisje akcji po IPO. Łączne szacunki i założenia wskazują na rozwodnienie o kolejne 2 101 597 akcji, czyli o 27,63%
Celem emisji jest sfinansowanie portfela projektów rozwojowych i technologicznych oraz bieżącej działalności spółki. Łączne potrzeby finansowe do drugiej połowy 2027 r. spółka szacuje na ok. 30–35 mln zł i taką kwotę zamierza pozyskać. Środki mają przede wszystkim zabezpieczyć rozwój autorskich układów BFIC oraz technologii ASIC dla systemów SATCOM, rozwój payloadów telekomunikacyjnych, integrację produktów i dalszą komercjalizację rozwijanych technologii.
Największą pozycją w celach emisji jest zebranie środków na Projekt Sivers (9,3–10,0 mln zł) oraz Projekt Subcom II – Feng (4,5–5,0 mln zł). Ponadto działalność bieżąca ma pochłonąć do 6 mln zł.
źródło: prezentacja spółki
Harmonogram oferty
Proces obejmuje serię spotkań z inwestorami instytucjonalnymi, zaplanowanych na 8–10 czerwca 2026 r. Następnie, w dniach 10–12 czerwca 2026 r., ma zostać przeprowadzona budowa księgi popytu.
Oferta kierowana jest do inwestorów kwalifikowanych oraz wybranych inwestorów indywidualnych, którzy złożą zapisy o wartości co najmniej 100 tys. euro.
Po przeprowadzeniu oferty spółka planuje wprowadzenie akcji do obrotu na rynku NewConnect prowadzonym przez GPW, a przewidywany termin debiutu przypada na lipiec lub sierpień 2026 r.
Szczegółowe informacje dotyczące oferty, harmonogramu procesu oraz prezentacja inwestorska publikowane są na stronie internetowej spółki pod adresem thorium.space.
Debiut Sy2bio oraz Creotech Quantum. Nowe-stare spółki trafią w tym tygodniu na GPW
---
Wszystkie treści zawarte w artykule mają wyłącznie charakter informacyjny i edukacyjny. Decyzje inwestycyjne podjęte na ich podstawie podejmowane są na wyłączną odpowiedzialność Użytkownika Serwisu.
Zawarte w artykule dane, opracowania, informacje, analizy zostały przygotowane wyłącznie w celach informacyjnych, są tylko i wyłącznie subiektywnymi opiniami autorów i nie są rekomendacjami zawarcia transakcji w rozumieniu § 3 Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, lub ich emitentów lub wystawców m. in. nie opierają się na żadnej metodzie wyceny walorów oraz nie określają ryzyka inwestycyjnego, nie zawierają bezpośrednich zaleceń podjęcia określonych działań inwestycyjnych, przez co nie mogą być traktowane jako doradztwo finansowe, prawne, podatkowe czy też jakiekolwiek inne doradztwo inwestycyjne w rozumieniu art.76 ustawy z dnia 29 lipca 2005r. o obrocie instrumentami finansowymi. Zgodnie z powyższym autorzy nie ponoszą jakiejkolwiek odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne podejmowane na podstawie treści zawartych w artykule albowiem nie jest intencją Usługodawcy dokonywanie bezpośrednich porad inwestycyjnych.
