Analitycy wątpią, że CD Projekt osiągnie 2 mld zł celu wynikowego z programu motywacyjnego na koniec 2026
Analitycy mają poważne wątpliwości czy CD Projekt Red zdoła zrealizować cel wynikowy z programu motywacyjnego na koniec 2026 roku, choć zastrzegają równocześnie że nie można jeszcze całkowicie przekreślać szans spółki, która potrafiła niejednokrotnie zaskoczyć monetyzacją swoich franszyz, wynika z ankiety Strefy Inwestorów. Ponadto większość analityków nie uwzględnia w swoich aktualnych modelach dotąd nieujawnionych projektów.
Aż 80% ankietowanych przez Strefę Inwestorów polskich i zagranicznych analityków zajmujących się branżą gamingową ma obawy, że CD Projekt Red nie osiągnie celu wynikowego z programu motywacyjnego na okres 2023 - 2026. Przypomnijmy, że po I kwartale 2026 do celu brakuje 418 mln zł. Dominuje ocena, że przełożenie “Pieśni Przeszłości” na przyszły rok skomplikowało scenariusz realizacji celu wynikowego. Jednak być może lukę będzie starał się zapełnić efekt drugiego sezonu “Cyberpunk: Edgerunners” i wciąż niezapowiedziane treści, których analitycy nie uwzględniają na ten moment w swoich modelach.
Wcześniej pod koniec sierpnia podczas Gamescom CD Projekt zaprezentuje nowe rozszerzenie do Wiedźmina 3, co może pobudzić po raz kolejny zainteresowanie wiedźmińską franszyzą. Spółka zaprezentuje swoje półrocze wyniki na początku września.
Co dalej z akcjami CD PROJEKT, dodatkiem do Wiedźmina 3 i premierą Wiedźmina 4?
Zarząd wierzy w osiągnięcie celu
Cel finansowy zakłada osiągnięcie 2,0 mld zł skumulowanego zysku netto z działalności kontynuowanej. Na koniec 2025 roku (po 3 latach programu) spółka zrealizowała ok. 74% założonego celu. Oznaczało to, że na sam rok 2026 do wypracowania pozostało jeszcze 527 mln zł zysku netto. Zarząd określił to zadanie jako „ambitne, ale osiągalne”, zakładając mocną sprzedaż z back-catalogu, dodawanie nowej zawartości i monetyzację posiadanych marek.
Po I kwartale 2026 roku dzięki zyskom wypracowanym na początku roku, brakująca do realizacji celu kwota spadła do 418 mln zł skorygowanego zysku netto z działalności kontynuowanej. Zarząd podtrzymał wiarę w dociągnięcie programu do końca, wskazując, że realizacja będzie wspierana przez mniejsze, dodatkowe inicjatywy i projekty planowane jeszcze na ten rok.
Brakujące wartości do realizacji celu wynikowego CD PROJEKT po wynikach za Q1 2026
"Warunek wynikowy na lata 2023-2026 został ustalony na poziomie 2 mld zł skumulowanego zysku netto z działalności kontynuowanej. Po solidnym I kwartale wciąż brakuje nam 418 mln zł, aby to osiągnąć, co oznacza, że cel pozostaje bardzo ambitny. Niemniej jednak, mając zarówno projekty gamingowe, jak i niegamingowe na dość zaawansowanym etapie produkcji, a także pewne inicjatywy, nad którymi pracujemy, wierzymy, że mamy szansę na osiągnięcie tego celu" - powiedział CFO CD Projekt Piotr Nielubowicz podczas konferencji wynikowej pod koniec maja.
Premiera Wiedźmina 4 od CD Projekt w 2027. Większość analityków wciąż podtrzymuje taki scenariusz
Analitycy sceptyczni, ale zostawiają uchyloną furtkę dla niespodzianki
Choć ankietowani wskazywali najczęściej, że nie spodziewają się osiągnięcia łącznie 2 mld zł skumulowanego celu za okres 2023 - 2026 to niejednokrotnie do swojej odpowiedzi dodawali komentarz, w którym wskazywali że spółka udowodniła zdolności monetyzacyjne swoich franszyz. Czynnikiem wspierającym według analityków przy realizacji celu wynikowego jest m.in. premiera drugiego sezonu anime “Cyberpunk: Edgerunners” na Netflix, której pozytywny wpływ sprzedażowy analitycy uwzględniają w swoich modelach na koniec bieżącego roku.
“Zapowiedź premiery dodatku dopiero w 2027 r. niewątpliwie skomplikowała realizację tego scenariusza. Rynek liczył, że DLC pojawi się jeszcze w 2026 r. i istotnie wesprze wyniki. Mimo to nie skreślałbym CD Projektu. Ta spółka wielokrotnie udowodniła, że należy do światowej czołówki pod względem długoterminowej monetyzacji swoich tytułów. „Cyberpunk 2077” właśnie przekroczył 40 mln sprzedanych egzemplarzy, a ponad pięć lat po premierze gra ponownie przyciąga w peaku ponad 100 tys. graczy na Steam (m.in. efekt dużej wyprzedaży). Dodatkowo przed nami drugi sezon „Cyberpunk: Edgerunners”, który powinien ponownie wesprzeć sprzedaż gry. Osiągnięcie celu programu motywacyjnego jest dziś zdecydowanie trudniejsze niż jeszcze kilka miesięcy temu, ale nie uważam go za scenariusz przekreślony” - powiedział Strefie Inwestorów analityk Millennium DM Grzegorz Gawkowski.
Wskazywano też na wciąż niezapowiedziane projekty jako opcję wypełnienia potencjalnej luki. CD Projekt ma dwa niezapowiedziane projekty gamingowe i jeden niegamingowy w zaawansowanej fazie, informował podczas majowej konferencji wynikowej Nielubowicz. Zgodnie z informacjami zarządu mogą być wydane w tym roku.
“Nie spodziewam się, aby CD Projekt Red osiągnął docelowy wynik finansowy przewidziany w planie motywacyjnym na lata 2023–2026. W moich prognozach zakładam skumulowany zysk netto w wysokości 1,9 mld zł, podczas gdy docelowa wartość wynosi 2 mld zł. Nieogłoszone dotąd informacje mogłyby potencjalnie wypełnić lukę między moją prognozą na poziomie 1,9 mld a docelową wartością 2 mld zł” - powiedział Strefie Inwestorów analityk zachodniego biura maklerskiego.
"Zarząd podtrzymuje, że istnieją spore szanse, że jeszcze w tym roku zadebiutować mogą inne, wciąż nieujawnione projekty. Obecnie kapitalizowane są 3 produkcje, z czego 2 dotyczą gier. Wiemy tylko, że są to projekty o mniejszej skali niż DLC. Zakładamy łączne nakłady na poziomie 164 mln zł, zaś po stronie przychodów uwzględniliśmy dodatkowe 179 mln zł w bieżącym roku. Nie są to kwoty wystarczające do wypełnienia luki w kończącej się w bieżącym roku części programu motywacyjnego, dlatego obniżyliśmy docelową liczbę akcji z 105 do 104,2 mln" - czytamy w raporcie Noble Securities z 23 czerwca.
Jeśli CD Projekt ogłosi dotąd nieujawnione projekty analitycy zaczną uwzględniać je w swoich modelach, być może proporcje w naszej ankiecie ulegną zmianie.
Status Pieśni Przeszłości od CD Projekt
Rozszerzenie „Pieśni przeszłości” (ang. Songs of the Past) to zapowiedziany w maju, trzeci oficjalne dodatek fabularny do gry „Wiedźmin 3: Dziki Gon”. Miał być głównym czynnikiem, który przesądzałby o realizacji celu wynikowego z programu motywacyjnego 2023 - 2026. Jednak zadebiutuje w 2027 na PlayStation 5, Xbox Series X/S oraz na komputerach PC. CD Projekt pierwotnie chciał wydać go wcześniej (właśnie w 2026 roku), ale podjął decyzję o przesunięciu premiery, aby zagwarantować najwyższą jakość produktu.
Kurs akcji CD PROJEKT od początku 2026 roku
Jak podawano, prace nad projektem są na bardzo zaawansowanym etapie. Za development odpowiada studio Fool’s Theory (z którego współpracy CD Projekt jest bardzo zadowolony), wspierane przez wewnętrzny zespół wydawcy. Projekt angażuje obecnie 119 deweloperów (z czego większość to pracownicy Fool’s Theory). Rozmiar i rozmach dodatku mają być bardzo duże, a przedstawiciele spółki porównują go pod pewnymi względami do kultowego rozszerzenia „Krew i Wino”. Informacja o powstaniu dodatku wywołała ogromne poruszenie i entuzjazm – w ciągu pierwszych 24 godzin od zapowiedzi wygenerowała ponad 16 mln wyświetleń. Kolejne oficjalne szczegóły oraz pierwszy zwiastun zostaną zaprezentowane szerokiej publice 25 sierpnia o godzinie 20:00 podczas prestiżowego pokazu Opening Night Live, otwierającego tegoroczne targi gamescom.
