Emocje wokół niezapowiedzianych projektów CD Projekt sięgają zenitu. Kiedy możemy spodziewać się zapowiedzi?
Maj i czerwiec to miesiące w których rynek spodziewa się po CD Projekt nowych zapowiedzi. Emocje sięgają zenitu i już nawet z ogłoszeń rekrutacyjnych społeczność gamingowa, a za nią inwestorzy giełdowi próbują interpretować pipeline producenta gier. Braindance potrwa do momentu faktycznych ogłoszeń.
Niedawna fala wzrostowa kursu akcji CD Projekt ponownie została zatrzymana w strefie 290 zł, która już kilkakrotnie stanowiła blokadę dla kontynuacji hossy na akcjach producenta gier AAA. Wygląda na to, że bez nowego paliwa w postaci ekscytujących ogłoszeń nie zobaczymy “3-ki z przodu”.
Fakty są takie, że nowe treści będą: "W trwającym roku będziemy kontynuować wzmacnianie zespołów deweloperskich i przyspieszać prace nad kluczowymi projektami. Z kolei fanom naszych franczyz chcemy zaproponować nowe treści, które pozwolą im na interakcje z uniwersami, które uwielbiają" - napisał joint CEO CD Projekt Michał Nowakowski w liście do akcjonariuszy dołączonym do raportu za 2025 rok.
Obok przyspieszenia produkcji sztandarowych projektów, CD Projekt ma także zadanie do wykonania w postaci realizacji celu wynikowego z programu motywacyjnego na lata 2023 - 2026 zakładającego 2 mld zł skumulowanego zysku netto z działalności kontynuowanej. Nielubowicz podtrzymuje, że spółka ma “spore szanse” na realizację tego celu. Brakuje ponad 500 mln zł.
“Nadal jesteśmy przekonani, że dzięki dobrym wynikom sprzedaży starszych tytułów z backcatalog w tym roku oraz nowym treściom, które planujemy wydać, mamy spore szanse na osiągnięcie tego celu” - dodał podczas konferencji wynikowej CFO Piotr Nielubowicz.
Otwartą kwestią pozostaje jakie to nowe treści...
Zysk CD PROJEKT powyżej oczekiwań analityków. CEO zapowiada "nowe treści" w tym roku
Impulsy do korekty
W poniedziałek po majówce kurs CD Projekt przyspieszył spadek. W najnowszym raporcie miesięcznym DM BOŚ wycofał akcje spółki z grona potencjalnych liderów.
“Obniżamy krótkoterminową relatywną rekomendację dla CD Projektu do ‘neutralnie’ (poprzednio ‘przeważaj’), ponieważ uważamy, że kurs akcji spółki już uwzględnił oczekiwane w maju pozytywne informacje” - uzasadniono w raporcie.
W raporcie na marzec broker dodał akcje CD Projekt do potencjalnych “outperformers” “ponieważ oczekiwał zapowiedzi nowych gier w ciągu nadchodzących miesięcy”.
Zaangażowanie deweloperów CD PROJEKT w projekty spółki
Dodatkowo w ostatnich dniach ogłoszenie rekrutacyjne wystawione przez firmę partnerską CD Projekt - Fool's Theory - rozpaliło domysły i wątpliwości wokół domniemanego DLC do Wiedźmina 3.
Niektóre media gamingowe interpretowały ogłoszenie o pracy dla twórcy m.in. z doświadczeniem w Unreal Engine 5 przy niezapowiedzianym projekcie tworzonym we współpracy z CD Projekt jako sygnał, że szeroko opisywany, ale niepotwierdzony, potencjalny dodatek do gry z 2015 roku jednak nie istnieje.
Pogłębiło to korektę na akcjach CD Projekt, choć analitycy z którymi rozmawiała Strefa Inwestorów uważają, że na podstawie rekrutacji nie można wyciągać zbyt daleko idących wniosków…
Długotrwała konsolidacja
Mateusz Chrzanowski, analityk Noble Securities, wskazał w rozmowie ze Strefą Inwestorów, że ruch spadkowy z przełomu kwietnia i maja wynikał wyłącznie z kwestii tradingowych.
“Kurs CD Projekt od jakiegoś czasu waha się w szerokim przedziale 230-290 zł. Pewnie bez żadnych oficjalnych materiałów nt. nowego contentu ze strony spółki pozostaniemy w konsolidacji. Nie wiązałbym dużej wagi odnośnie ogłoszenia o pracę w Fool’s Theory. Pamiętajmy, że niektóre wymagania mogą być uniwersalne i niekoniecznie być dobrym wskaźnikiem dla oceny nadchodzącego harmonogramu spółki” - stwierdził Chrzanowski.
Piotr Poniatowski, analityk BM mBanku, w rozmowie ze Strefą Inwestorów wskazał, że ostatnie osłabienie kursu traktuje jako odreagowanie po bardzo mocnym zachowaniu kursu, szczególnie w pierwszej połowie kwietnia.
“Ostanie osłabienie kursu traktuję jako odreagowanie po bardzo mocnym zachowaniu kursu w kwietniu, a nie efekt ogłoszenia o pracę. Ciężko mi sobie nakreślić scenariusz, w którym informacja o współpracy z Fool’s Theory nad potencjalnie nowym projektem miałaby zrodzić obawy u inwestorów. Co do zasady, rozszerzanie portfolio spółek growych powoduje zazwyczaj poprawę sentymentu” - podkreślił Poniatowski.
Kurs akcji CD PROJEKT od początku 2025 roku
Ogłoszenie rekrutacyjne nie wyklucza DLC
Grzegorz Balcerski, analityk Domu Maklerskiego Trigon, również ocenił w rozmowie ze Strefą Inwestorów, że nie należy wyciągać daleko idących wniosków na tego ogłoszenia rekrutacyjnego.
“Po pierwsze nie ma pewności, że CD Projekt i Fool’s Theory pracują wyłącznie nad jednym nieogłoszonym projektem — możliwe (to moja spekulacja), że takich inicjatyw jest więcej. Nie można wykluczyć istnienia kolejnych projektów na wczesnym etapie rozwoju (ostatnio w pipeline nieogłoszonych projektów CDR pojawił się kolejny projekt gamingowy). Wiemy, że obok jednego nieujawnionego projektu, Fool’s Theory tworzy również remake pierwszego Wiedźmina” - zaznaczył Balcerski.
Dodał, że samo poszukiwanie dewelopera z doświadczeniem w Unreal Engine nie oznacza, że od razu będzie on pracował przy konkretnym projekcie wykorzystującym ten silnik.
“Znajomość Unreal Engine to obecnie bardzo ceniona i powszechna kompetencja, dlatego może pełnić funkcję filtra rekrutacyjnego. Dodatkowo studio może budować zespół z myślą o przyszłych projektach opartych na tym silniku — na przykład wspomnianym remake’u Wiedźmina 1, który, jak wiadomo, powstaje na Unreal Engine. Wiemy też, że Fool’s Theory wspiera prace przy Wiedźminie IV. Reasumując to moim zdaniem nie wyklucza scenariusza, w którym plotkowane w branży DLC do Wiedźmina 3 jest już w produkcji” - ocenił analityk Trigon DM.
CD PROJEKT może wydać DLC do Wiedźmina 3 we wrześniu, ocenia analityk
Jeśli CD Projekt coś ogłosi to w ramach kampanii
“Jeśli chodzi o możliwe ogłoszenia w tym roku, zakładam, że mogłby być one powiązane z rozpoczęciem działań marketingowych. Rynek próbuje więc wskazać moment, w którym taka kampania mogłaby ruszyć. W maju przypada rocznica premiery Wiedźmina 3, co stanowi naturalną okazję do komunikacji wokół marki. Z kolei w czerwcu odbywają się duże wydarzenia branżowe, przede wszystkim Summer Game Fest, które często przynoszą istotne zapowiedzi. Nie zdziwiłoby mnie więc, gdyby CD Projekt zdecydował się na komunikację w jednym z tych terminów. Oczywiście to jedynie scenariusz oparty na przesłankach — oficjalnych sygnałów ze strony spółki na razie brak” - podsumował Balcerski.
Według słów joint CEO CD Projekt podczas ostatniej konferencji wynikowej, można oczekiwać kampanii promocyjnej nowego projektu. Analityk Noble w rozmowie ze Strefą Inwestorów oceniał, że to oznacza że maleje prawdopodobieństwo ‘shadow dropa’, czyli równoczesnego ogłoszenia i wydania gry.
“To bezpośrednia wypowiedź joint-CEO, że nie wypuszczą gry w trakcie ogłoszenia na jakiejś konferencji i preferują przeprowadzenie nawet niewielkiej kampanii. Nie przekreślam wciąż całkowicie możliwości maja jako daty premiery, ale widzę teraz też drugi, alternatywny scenariusz, że ogłoszenie będzie w maju lub np. podczas Xbox Showcase zaplanowanego na początek czerwca” - ocenił wówczas Chrzanowski.
Dodatkowo analitycy BM BNP Paribas w swoich top picks na maj wymieniają CD Projekt wskazując, że "realizacja programu motywacyjnego zakładającego 2 mld zł łącznego zysku netto w latach 2023–2026 może wymagać premiery co najmniej jednego dotychczas nieujawnionego projektu jeszcze w tym roku".
