WIBOR i rentowność obligacji najwyżej od 2025 roku. Rośnie obawa o inflację i brak obniżek stóp procentowych

Najważniejsze wskaźniki WIBOR przerwały kilkumiesięczne spadki i od końca lutego stopniowo rosną. Podobny poziom obserwowaliśmy z początkiem grudnia 2025 roku. Punktem zmiany trendu był oczywiście atak USA na Iran. 

To efekt zmiany nastrojów rynkowych, których potwierdzeniem jest odczyt inflacji za marzec br. Dla części kredytobiorców oznacza to ryzyko wzrostu rat przy kolejnej aktualizacji oprocentowania, z kolei dla oszczędzających częściowo pozytywnym sygnałem pozostaje wzrost rentowności obligacji skarbowych. Na razie bardziej prawdopodobny wydaje się scenariusz wstrzymania obniżek stóp procentowych niż ich ponownych podwyżek.

Znamy najnowszy odczyt inflacji. Wskaźnik CPI skoczył

Indeksy WIBOR w górę

Po ostatnich spadkach najważniejsze wskaźniki WIBOR 3M, 6M i 1Y, najczęściej wykorzystywane przy ustalaniu oprocentowania kredytów, znów rosną. Od grudnia notowania tych stawek systematycznie spadały, ale pod koniec lutego trend się odwrócił. Obecnie wynoszą odpowiednio 3,85 proc., 3,89 proc. oraz 3,92 proc.

Notowania wskaźników 3M, 6M, 1Y oraz 10-letnich obligacji 

Wzrost WIBOR-u pokazuje, że rynek ogranicza oczekiwania na dalsze szybkie obniżki stóp procentowych. To reakcja na wzrost niepewności związany z sytuacją na Bliskim Wschodzie, która przełożyła się na wyższe ceny paliw. Widać to już także w inflacji. Według wstępnego odczytu GUS wskaźnik CPI wyniósł w marcu 3,0 proc. rok do roku, podczas gdy w styczniu i lutym było to po 2,1 proc.

To sprawia, że Rada Polityki Pieniężnej może przyjąć bardziej ostrożne podejście. Na dziś bardziej prawdopodobny wydaje się powrót do stanu wait and see niż obniżka stóp. Sam wzrost marcowej inflacji nie musi również oznaczać trwałej zmiany trendu. 

To pierwszy odczyt, w którym wyraźnie widać wpływ wojny na Bliskim Wschodzie. Za odbicie odpowiadają przede wszystkim ceny paliw, które w ostatnich tygodniach silnie reagowały na napięcia geopolityczne i wzrost notowań ropy. Ten impuls nie musi być jednak trwały. Obniżka VAT i akcyzy na paliwa powinna zamortyzować szok i już w kwietniu ponownie sprowadzić inflację poniżej środka celu NBP (2,5%), ograniczając także efekt drugiej rundy. Jednocześnie przy utrzymaniu cen ropy powyżej 100 dolarów za baryłkę w drugiej połowie roku inflacja może jeszcze chwilowo przekroczyć 4%.Nie jest to jednak scenariusz powtórki z 2022 roku. Wtedy inflacja była szeroka i napędzana zarówno przez szoki podażowe, zaburzone łańcuchy dostaw, jak i silny popyt po okresie bardzo luźnej polityki monetarnej. Obecny wzrost cen ma znacznie bardziej punktowy charakter i wynika głównie z drożejących paliw, co ogranicza ryzyko trwałej spirali inflacyjnej. Dla RPP oznacza to jedno – tryb wait and see.

– skomentował odczyt Andrzej Gwiżdż, analityk Portu.

WIBOR-y wciąż pozostają wyraźnie poniżej poziomów z początku 2025 roku, gdy rynek dopiero zaczynał na większą wdrażać obniżki stóp NBP. Najbliższe tygodnie mogą przynieść korektę oczekiwań inflacyjnych, ale decyzja rządu o uruchomieniu osłon na ceny paliw powinna z dużym prawdopodobieństwem ograniczyć skalę tego ruchu.

Rentowność obligacji rośnie

Pozytywnym sygnałem dla oszczędzających jest wzrost rentowności 10-letnich obligacji skarbowych na rynku wtórnym – która wynosi 5,92 proc.

Warto jednak odróżnić rentowność obligacji notowanych na rynku od oprocentowania detalicznych obligacji oferowanych przez Ministerstwo Finansów. Resort obniżył oprocentowanie kwietniowej oferty obligacji Skarbu Państwa. W przypadku 10-letnich papierów nowa stawka wynosi 5,35 proc. w pierwszym roku. W kolejnych latach oprocentowanie jest równe inflacji powiększonej o marżę w wysokości 2,0 proc.

Obligacje Skarbu Państwa na kwiecień 2026 roku – resort finansów przedstawił nowe oprocentowanie