Allegro zapowiada przyspieszenie wzrostu i mocniejsze wejście w rynek usług
Allegro chce zwiększać dynamikę wzrostu wyników finansowych, zapowiedział prezes Marcin Kuśmierz. Motorami wzrostu ma być m.in. masowa adopcja AI. Polski gigant e-commerce powoli, ale konsekwentnie ewoluuje z lokalnego “e-commerce marketplace” w stronę regionalnego “super app”.
“Po raz pierwszy nasze przychody przekroczyły 12 mld zł, w efekcie wzrostu o 10,6% r/r. Mamy apetyt i oczekiwanie, że wzrost w przyszłości jeszcze szybszy, dzięki dalszemu budowaniu pozycji w Polsce i regionie. Nasz core - marketplace wzbogacamy o nowe funkcjonalności np. finansowe i rozwój logistyki. […] Poszerzamy ofertę o nowe kategorie i usługi jak turystyka, zdrowie, które łączą się z istniejącą ofertą. Mamy dużo apetytu na AI. Pomaga nam się rozwijać, być bardziej efektywnym. Jej rollout trwa w niemal każdym miejscu firmy. Agentów AI postrzegam jako źródło wzrostu, dzięki przechodzeniu na konwersacyjny styl kupowania, wpływowi sztucznej inteligencji na koszty związane z traffic i demokratyzacją pozyskiwania ruchu” - powiedział Kuśmierz podczas konferencji prasowej.
REKLAMA
Zaznaczył również, że celem jest wzmocnienie obecnego trendu, aby wartość GMV (Gross Merchandise Value) platformy rosła w jeszcze większym stopniu. W ubr. zbliżyła się do poziomu 70 mld zł.
Allegro zakłada wzrost skorygowanego zysku EBITDA grupy w 2026 r. o 9-13 proc. (opis)
Filary planowanego wzrostu Allegro
Aby zrealizować te ambitne oczekiwania wzrostowe, prezes wskazał na następujące filary:
Wejście w rynek usług i poszerzenie oferty o usługi (np. turystykę i zdrowie), co jest postrzegane jako kluczowy motor napędowy. Prezes podkreślił, że rynek usług jest wart więcej niż rynek dóbr fizycznych i ma potencjał, by przynieść firmie dodatkowe miliardy w GMV.
Wdrożenie nowych inicjatyw i produktów zakłada, że platforma ma rozwijać się szybciej dzięki wprowadzaniu nowych partnerstw i kategoryzacji. Jeszcze w ubr. ogłoszono partnerstwo z PKO BP. W najbliższym czasie Allegro ogłosi sojusz w obszarze zdrowia.
Rozwój dzięki Sztucznej Inteligencji (AI), które jest traktowane jako źródło nowego wzrostu. Prezes Allegro określił tą technologię jako “dodatkowy wiatr w żagle”, który pozwoli przyciągnąć kolejne setki tysięcy, a nawet miliony nowych konsumentów, w tym zwłaszcza młodszą generację, preferującą konwersacyjny i inspiracyjny model zakupowy.
W I kw. grupa Allegro notuje wzrost GMV o 10 proc.
Kluczowe inicjatywy wzrostowe grupy Allegro
Zarząd zapowiedział kontynuację ekspansji międzynarodowej w regionie. Rozwój biznesu w Czechach, na Słowacji i Węgrzech znacząco przekroczył początkowe plany i oczekiwania spółki. Firma jest na dobrej drodze, aby obsługiwać 5 milionów klientów poza Polską. Celem jest stworzenie dominującego w tej części Europy huba, łączącego sprzedawców i kupujących z czterech krajów.
Wejście na rynek usług (np. w segmencie turystyki czy zdrowia, który to obszar rynku potencjalnie warty więcej niż towary fizyczne, co może przynieść platformie dodatkowe miliardy złotych wzrostu.
Allegro jest na progu masowego wdrażania sztucznej inteligencji. Firma realizuje obecnie ponad 100 inicjatyw wykorzystujących AI. Dla klientów wprowadzono konwersacyjnych asystentów AI pomagających w wyborze skomplikowanych produktów, co ma również przyciągnąć młodszą generację konsumentów. Sprzedawcy z kolei korzystają z porad AI w zakresie optymalizacji swoich działań biznesowych.
Usługi Finansowe (Allegro Pay i partnerstwa) wykazuje silny trend wzrostowy. Kredytowanie zakupów rośnie bardzo dynamicznie – kwota finansowania w ramach Allegro Pay wzrosła o 20% r/r. Ponadto, dzięki niedawnemu partnerstwu z PKO BP, wprowadzono płatności Allegro Click oraz w pełni cyfrowe pożyczki "Allegro Capital" dla sprzedawców na platformie.
Usługi reklamowe (Allegro Ads) to jeden z najbardziej wysokomarżowych i dynamicznie rosnących segmentów spółki (wzrost o ponad 24% w IV kwartale ub.r.). Stanowi doskonałe narzędzie dla sprzedawców do generowania ruchu i prezes Allegro przewiduje, że będzie to silny motor napędowy wyników w kolejnych latach.
Rozbudowa własnej i partnerskiej logistyki (Allegro Delivery) pozwoliła sieci logistycznej grupy na obsłużenie w ubiegłym roku już ponad 41% przesyłek w ramach platformy. Grupa we współpracy z partnerami (Orlen Paczka, DHL, DPD) i własną infrastrukturą zbudowała największą sieć automatów paczkowych w Polsce i zapowiedziała powiększenie sieci własnych automatów o kolejne 4000 maszyn w tym roku, co da łącznie ponad 12 tys. urządzeń na terenie kraju.
Rozwój programu lojalnościowego Smart! i polityka cenowa ma na celu zwiększanie częstotliwości zakupów. Allegro obniżyło próg darmowej dostawy kurierskiej dla drzwi (door-to-door) dla ponad 7,5 mln polskich subskrybentów. Silnym narzędziem konkurencyjnym staje się także Gwarancja Najlepszej Ceny, którą objęto już blisko 2 mln produktów.
Wyniki grupy Allegro w IV kw. 2025 roku vs. konsensus PAP (tabela)
Kluczowe czynniki dla inwestorów giełdowych
Ważną wiadomością dla inwestorów poszukujących bezpośredniego budowania wartości jest zapowiedź drugiego w historii firmy programu skupu akcji własnych (buyback), na który przeznaczono 1,6 mld zł.
Allegro pokazało bardzo silne wyniki i zdrowe fundamenty finansowe. Skorygowana EBITDA (zysk operacyjny) na poziomie grupy urosła o ponad 15% r/r, sięgając 3,5 mld zł. Przychody po raz pierwszy przekroczyły 12 mld zł (wzrost o ponad 10% r/r), a GMV urosło o 9% r/r, zbliżając się do 70 mld zł.
Ambitne inwestycje kapitałowe (CAPEX) w rozwój technologiczny i infrastrukturę logistyczną wyniosły w 2025 roku niemal 1 mld zł, notując wzrost o 50% r/r. Zarząd traktuje je jako długoterminowe "paliwo rozwojowe". Infrastruktura logistyczna pozwala stale optymalizować jednostkowe koszty obsługi pojedynczych paczek.
Mimo ogromnych wydatków na rozwój biznesu za granicą poziom strat z tego tytułu zmniejsza się z roku na rok. Prezes Allegro ocenia, że umiejętność jednoczesnego szybkiego wzrostu i skutecznej optymalizacji kosztowej pozwoli na zbudowanie docelowo równorzędnego filaru dla rynku polskiego.
Zarząd Allegro podkreśla, że mimo dużej zmienności makroekonomicznej i niepewności geopolitycznej w ostatnich 12 miesiącach, model działalności Allegro oparty na koncepcji "marketplace" udowodnił wysoką trwałość i odporność. Spółka zrealizowała wszystkie zakładane obietnice dla rynku finansowego.
Rada Dyrektorów Allegro.eu rekomenduje skup akcji własnych w tym roku w kwocie do 1,6 mld zł
Najważniejsze konkluzje dla inwestorów giełdowych
Z zapowiedzi zarządu Allegro można wnioskować, że dąży do transformacji z tradycyjnego „marketplace” w platformę usługową (super-app). Zarząd jasno wskazuje, że rynek usług (turystyka, zdrowie) jest większy niż handel fizycznymi produktami. Jeśli Allegro skutecznie włączy usługi do ekosystemu, GMV może rosnąć szybciej niż rynek e-commerce. Wraz z mocno zaakcentowaną ekspansją w regionie Środkowej Europy oznacza to znaczące rozszerzanie Total Addressable Market (TAM). W efekcie potencjał re-ratingu spółki z „e-commerce retailer” do „platform ecosystem” zwykle docelowo powinien podnieść mnożniki EV/EBITDA i EV/Sales.
AI może obniżyć koszty pozyskania ruchu i zwiększyć konwersję. Tu stawką jest poprawa marż operacyjnych. Zarząd wskazuje trzy ważne elementy: konwersacyjny model zakupowy (AI shopping assistants), AI dla sprzedawców (optymalizacja ofert), demokratyzacja traffic acquisition. Jeśli Allegro dzięki AI zwiększy konwersję, zmniejszy koszty marketingu (CAC), zwiększy sprzedaż reklam, to może jednocześnie zwiększać GMV i poprawiać marże. Zarząd Allegro otwiera więc przestrzeń na potencjalny dodatkowy wzrost EBITDA margin w kolejnych latach, co rynek zazwyczaj dyskontuje wcześniej w kursie.
Kurs akcji Allegro od początku 2025 roku
W Allegro powstaje drugi filar wysokomarżowych usług (finanse, usługi, reklama), co daje potencjał na poprawę jakości przychodów i korzystanie z bardzo wysokich marż segmentów. Znamy to z zagranicznych przykładów: Amazon i Ads oraz AWS, MercadoLibre i fintech, Alibaba i Alipay z ads. Skutecznie rosnący udział high-margin services powinien wspierać potencjał wyceny spółki w długim terminie.
Buyback i poprawa wyników to krótkoterminowe wsparcie kursu. Skup akcji to sygnał, że zarząd uważa akcje za niedowartościowane i zwiększa prawdopodobieństwo stabilizacji lub wzrostu kursu w średnim terminie. Z drugiej strony należy pamiętać o ryzyku ABB akcji menedżerskich. Strategia Allegro to przejście z lokalnego „e-commerce marketplace” w kierunku „regionalnej platformy usług i handlu z fintech, ads na napędzanej AI. Skuteczna implementacja tej strategii buduje potencjał do zwiększania kapitalizacji rynkowej dzięki rozszerzaniu ekosystemu usług.
