Neuca mocno poprawiła wyniki w obszarze hurtu. Grupa notuje wzrosty w prawie wszystkich segmentach działalności

Opublikowane wyniki finansowe Grupy NEUCA za II kwartał 2026 roku przyniosły bardzo pozytywne dynamiki wyników. Spółka pokazała dynamiczny wzrost na poziomie zysku operacyjnego i zysku netto, prezentując solidną poprawę rentowności na niemal wszystkich poziomach operacyjnych. 

Podwojony zysk netto i wyraźny wzrost EBITDA w Q2 2026

W okresie od kwietnia do czerwca 2026 roku Grupa NEUCA wygenerowała niemal 3,6 mld zł przychodów ze sprzedaży (+9,3% r/r). Wyjątkowo mocno zaprezentowały się jednak wskaźniki zysku: 

• Zysk EBITDA: osiągnął poziom 98,8 mln zł, co oznacza wzrost o 32,3% r/r. 
• Zysk operacyjny (EBIT): podskoczył o 52,3% r/r do 65,9 mln zł. 
• Zysk netto: przypisany akcjonariuszom jednostki dominującej podwoił się (+105,6% r/r), osiągając wartość 40,8 mln zł wobec 19,8 mln zł w analogicznym okresie ubiegłego roku. 

źródło: spółka

Hurt na fali wzrostu i lepszy od rynku

Bezapelacyjnym bohaterem drugiego kwartału okazał się kluczowy segment Grupy czyli hurtowa dystrybucja leków. Przychody ze sprzedaży w tej części biznesu wzrosły o 8,0% r/r (do 3,18 mld zł), przewyższając tempo wzrostu całego rynku hurtu aptecznego (6,3% r/r), a zysk operacyjny hurtu wystrzelił aż o 45,8% r/r, osiągając 38,2 mln zł.

17 spółek od DM BOŚ na sierpień 2026

Bohaterem II kwartału był Segment Hurtowej Dystrybucji Leków z ponad 45-procentową dynamiką zysku operacyjnego rok do roku. Wzrost przychodów ze sprzedaży o 8,0% w II kwartale br. przewyższył wartościową dynamikę wzrostu rynku, głównie dzięki wzrostowi udziałów w segmencie aptek sieciowych i ich stabilizacji w segmencie aptek niezależnych. Jednocześnie nastąpił wzrost nominalnej marży brutto przy utrzymaniu średniej rentowności, co udało się osiągnąć mimo niekorzystnej struktury produktowej rynku (niższy udział farmaceutyków z ceną umowną vs urzędową). Dodatkowo udało nam się wejść na ścieżkę trwałej poprawy efektywności kosztowej. - wskazał na czacie zarząd Grupy Neuca

Warto przy tym zaznaczyć, że do tak dobrych dynamik przyczyniły się wzrost udziałów rynkowych w aptekach sieciowych, wyższa marża nominalna oraz poprawa efektywności kosztowej. Istotną rolę odgrywa tu także rosnące zapotrzebowanie na innowacyjne terapie. Po raz kolejny napędem dla całego rynku okazały się m.in. leki z grupy GLP-1 (stosowane w leczeniu diabetologicznym oraz otyłości). Trend ten dynamicznie rozbudowuje wartościowy wolumen hurtu i według prognoz rynkowych będzie stanowić trwałe paliwo do dalszych wzrostów w kolejnych okresach. Segment leków diabetologicznych i na otyłość jest już drugim po lekach kardiologicznych segmentem leków na który Polacy wydają najwięcej pieniędzy. 

Pozostałe segmenty na plusie: Badania kliniczne blisko break-even

Równie optymistycznie wygląda sytuacja w pozostałych obszarach działalności Grupy, wszystkie segmenty pozytywnie kontrybuowały do skonsolidowanych rezultatów i większość wygenerowała pozytywne dynamiki rok do roku.  

• Operator Medyczny i Ubezpieczenia: wygenerowały łącznie 18,9 mln zł zysku EBITDA. W samym segmencie Operatora Medycznego zysk operacyjny wzrósł o imponujące 365,1% r/r (do 7,2 mln zł). 
• Produkcja Farmaceutyczna (Synoptis Pharma): utrzymała stabilne poziomy zysku operacyjnego (20,8 mln zł vs 21,0 mln zł rok wcześniej) przy przychodach rzędu 138,8 mln zł (+5,4% r/r). 
• Badania Kliniczne (Grupa Humaneva): przychody w tym obszarze wzrosły o 42,5% r/r do 145,5 mln zł. Choć raportowany zysk operacyjny wykazał jeszcze lekką stratę (-6,5 mln PLN vs -10,4 mln zł w Q2 2025), to biorąc pod uwagę odpis z ubiegłych okresów oraz wysokie nakłady inwestycyjne na budowę platformy SMO w USA, segment faktycznie operuje blisko poziomu rentowności (break-even). 

Erste wciąż widzi okazje inwestycyjne na GPW. W swoim modelowym portfelu zaleca trzymać 95% w akcjach

źródło: spółka 

Warto zaznaczyć, że wynik segmentu badania kliniczne obciążył odpis aktualizacyjny na należności. 

 Wynik operacyjny segmentu w I półroczu wyniósł −9,7 mln zł i zawierał odpis na należności w wysokości około 7,5 mln zł. Po jego wyłączeniu segment znajdował się blisko progu rentowności operacyjnej, a poprawa rok do roku wyniosłaby niemal 10 mln zł. Sam II kwartał br. byłby po wyłączeniu odpisu dodatni. Naszym oczekiwaniem jest utrzymanie się wynikowo w okolicach progu rentowności, z możliwością odchylenia w obie strony. Nie zakładamy powrotu do poziomów strat z lat poprzednich, ale nie deklarujemy też dodatniej rentowności w drugim półroczu, ponieważ w segmencie działają czynniki o przeciwnych kierunkach.  - poinformował zarząd na czacie. 

Perspektywy i oczekiwania na przyszłość

Grupa NEUCA wchodzi w drugą połowę 2026 roku z silnym bilansem i umocnioną pozycją rynkową (narastająco udziały w rynku hurtu wynoszą 28,8%, a w aptekach niezależnych 37,7%). Zarząd konsekwentnie realizuje cele budżetowe, oczekując dalszej poprawy wyników finansowych r/r w całym 2026 roku. 

- W drugim półroczu zakładamy kontynuację realizacji naszej strategii rynkowej, wspartej synergicznie strategiami realizowanymi w poszczególnych segmentach naszej działalności. Patrząc na wstępne hurtowe dane rynkowe za lipiec i pierwsze dni sierpnia, które wskazują na nieco słabszy wzrost rynku niż oczekiwaliśmy, o sile rynku w całym roku zadecydują wzrosty rynku w miesiącach wrzesień - grudzień. W tym okresie spodziewamy się dynamik przewyższających pierwotnie zakładane przez nas 6%, co powinno pozwolić nam na realizacje naszych celów wynikowych. Pokazaliśmy już, że potrafimy poprawiać wyniki, mimo niekorzystnych tendencji, jeśli chodzi o czynniki wzrostu rynku, w szczególności przy spadającym wolumenie produktów. - poinformowała spółka na czacie.

Kurs akcji Neuca

15 spółek od Trigon DM na lipiec 2026

Po raz pierwszy od dłuższego czasu zaczyna pozytywnie oceniać sytuację na rynku badań klinicznych.

- Sytuację rynkową w badaniach klinicznych oceniamy dziś ostrożnie pozytywnie. Globalny rynek CRO, w tym rynek amerykański, pokazuje wyraźne sygnały odbudowy popytu. Widać to m.in. w wynikach największych publicznych spółek CRO: IQVIA po II kwartale 2026 r. raportowała wzrost przychodów o 8,7% rok do roku oraz wzrost nowych zamówień w segmencie R&D o 19%. Medpace odnotował wzrost przychodów o 17,2% oraz nowych zleceń o 28,2%. To potwierdza, że po trudniejszym okresie rynek wraca do bardziej aktywnego inwestowania w rozwój kliniczny. - dodaje na czacie

Dalsze poprawa w segmencie badań klinicznym może przynieść pozytywne wyniki na poziomie EBIT z tego segmentu i dodawać do wyniku całościowego Grupy.