Haitong Bank w raporcie z 22 sierpnia obniża rekomendację dla spółki Budimex do SPRZEDAJ z Neutralnie i cenę docelową o 4 proc., do 200,0 PLN, co oznacza 14-procentowy potencjał spadkowy.
Po 1-20-procentowym podwyższeniu szacunków dotyczących zysku netto spółki na lata 2017-19, Cezary Bernatek z Haitong Bank prognozuje obecnie, że wzrośnie on jedynie nieznacznie w tym roku. Jednocześnie analityk oczekuje, że w latach 2018-19 dojdzie do wyraźnego spadku w ujęciu r/r, co prezentuje się mało imponująco na tle prognozowanej dynamiki zysku netto niektórych konkurentów Budimex notowanych na GPW (w oparciu o konsensus prognoz Bloomberga).
Dodatkowo Haitong Bank spodziewa się, że zyski firmy będą nadal spadać w latach 2020-23 (analitycy obniżyli swoje poprzednie szacunki dla tego okresu). Co więcej, choć analitycy Haitong Bank oczekują, że Budimex będzie w kolejnych latach nadal oferował jedną z najatrakcyjniejszych dywidend w swojej klasie dzięki komfortowej sytuacji płynnościowej, uważają jednak, że czynnik ten jest już z nawiązką uwzględniony w cenie akcji.
Przy prognozowanym wskaźniku C/Z na rok 2018 na poziomie 16,4-krotności, firma jest notowana z 43-procentową premią w stosunku do lokalnych podmiotów porównywalnych. Zdaniem Cezarego Bernatka, ostrzejsza niż bazowo zakładana konkurencja cenowa w przetargach na zamówienia publiczne w infrastrukturze i silniejsza od oczekiwanej presja na koszty pracy to, na tym etapie, kluczowe zagrożenia dla profilu inwestycyjnego firmy. Biorąc pod uwagę zmiany w szacunkach dotyczących zysków w okresie objętym prognozą, czyli w latach 2017-23, Haitong Bank obniża cenę docelową akcji Budimex o 4 proc., do 200 PLN za akcję.
Cezary Bernatek, Analityk, Haitong Bank
Źródło: Spółka, #BDX
