Wzrost PKB w III kw. zbliżył się do trendu sprzed pandemii, na początku '22 możliwe lekkie spowolnienie (opinia)

Wzrost gospodarczy w III kw. był dobry i zbliżył się do trendu sprzed pandemii - wskazują ekonomiści w komentarzach do odczytu PKB w III kwartale 2021 r. Ich zdaniem, na początku 2022 r. może nastąpić lekkie spowolnienie aktywności.

PIOTR BARTKIEWICZ, BANK PEKAO:

"W strukturze PKB pojawiło się sporo zaskoczeń. Jeśli chodzi o inwestycje, to już wcześniej pachniało nieco wyższym odczytem od naszych prognoz i faktycznie to nastąpiło. Natomiast największy ruch nastąpił w odbudowie zapasów. Pomimo dużych problemów podażowych obserwowanych w III kw. mieliśmy bardzo dużą odbudowę zapasów, co dołożyło do wzrostu ok. 3,7 pkt. proc. To oczywiście, w dużej mierze zrównoważył skład eksportu netto, ponad minus 2 pkt. proc. Jednakże jest to chyba największa ciekawostka w tym odczycie, plus oczywiście rewizja całego PKB do 5,3 proc. względem 5,1 proc. ze wstępnego szacunku. Tak że widać, że jeśli chodzi o wzrost III kw. był dobry i zbliżyliśmy się do trendu sprzed pandemii.

Inwestycje na razie są ciągnięte przez wybrane sektory, prawdopodobnie mieszkaniowe, inwestycje przedsiębiorstw, których poprawa była widoczna już w danych o przedsiębiorstwach niefinansowych. Problemem pozostają inwestycje publiczne, tu jednak nie zanosi się na przełom w najbliższych miesiącach, KPO w dalszym ciągu zawieszone, samorządy w pierwszych trzech kwartałach roku pozostają na minusie, więc na razie czekamy".

JAKUB RYBACKI, POLSKI INSTYTUT EKONOMICZNY (e-mail):

"Głównym motorem wzrostu dalej są wydatki konsumpcyjne gospodarstw domowych, które były większe o 4,8 proc. względem 2020 roku. Wynik znacząco podniósł też wzrost zapasów (+3,7pkt). Stosunkowo dynamicznie rosły także inwestycje (9,3 proc.). Tempo wzrostu PKB obniżał z kolei eksport netto.

Szacujemy, że w IV kwartale wzrost gospodarczy ustabilizuje się na podobnym poziomie. Wysoka aktywność w handlu oraz usługach sugeruje, że głównym motorem gospodarki dalej będą wydatki konsumpcyjne. Ożywienie inwestycji prawdopodobnie będzie słabsze. Spodziewamy się, że nakłady sektora MSP wzrosną niewiele, pomimo że w 2020 roku odpowiadały za około 85 proc. osłabienia inwestycji firm. Słabe wyniki zanotują też samorządy.

Spodziewamy się niewielkiego spowolnienia aktywności w 2022 roku – wzrost PKB pozostanie zbliżony do 4,5 proc. Badania ankietowe sugerują, że konsumenci wciąż znacząco powiększają swoje wydatki. Narastające niedobory materiałów spowolnią wzrost inwestycji w pierwszej połowie przyszłego roku".

ALIOR BANK (e-mail):

"Dane o krajowym PKB za III kwartał zaskoczyły pozytywnie. Wzrost o 5,3 proc. rdr jest jeszcze mocniejszy niż całkiem niezły pierwszy szacunek 5,1 proc. rdr. Dane odsezonowane pokazują solidne przyspieszenie ożywienia o 2,3 proc. kdk, wobec wzrostu o 1,8 proc. kdk w II kwartale. Wzrost PKB w ujęciu rdr napędzał popyt krajowy, w tym: konsumpcja prywatna (raczej bez zaskoczeń), inwestycje w środki trwałe (pozytywna niespodzianka) oraz przyrost zapasów (drugi kwartał z rzędu b. mocnej kontrybucji). Eksport netto natomiast, podobnie jak poprzednich kwartałach br., negatywnie kontrybuował do PKB. Po tak dobrym odczycie PKB za 3 kwartał oraz wobec pozytywnych danych miesięcznych z początku IV kwartału pomimo pogarszającej się sytuacji epidemicznej, widzimy potencjał do wzrostu PKB w całym 2021 o ok. 5,3 proc."

ING BANK ŚLĄSKI (Twitter):

"PKB w III kw. '21 +5,3 proc. rdr, kdk widać nawet przyśpieszenie (2,3 proc. vs 1,8 proc. w II kw. '21), bo pracują dwa silniki-przemysł i usługi. Polska radzi sobie najlepiej w regionie. W 2022 lekkie spowolnienie do 4,5 proc. rdr, z powodu szoku inflacyjnego, ale zakładamy nowe impulsy fiskalne w 22-23 roku".

MBANK (Twitter):

"Spora pozytywna niespodzianka na PKB. III kw. przyniósł wzrost o 5,3 proc. rdr, czyli lepiej niż wskazywał szybki szacunek (5,1 proc. rdr). Źródłem zaskoczenia w pierwszej kolejności inwestycje.

Całkiem nieźle też konsumpcja (4,7 proc. rdr, już blisko przed-pandemicznego trendu). I nie wspomnieliśmy jeszcze o drugim źródle zaskoczenia, czyli zapasach, które dodały 3,7 pkt. proc. do wzrostu PKB".

URSZULA KRYŃSKA, PKO BP:

"Dane potwierdziły to, że aktywność gospodarcza w III kw. była bardzo dobra. To co nas zaskoczyło, to bardzo silne inwestycje, 9,3 proc. rdr. Mieliśmy też bardzo duży wkład zapasów do wzrostu, w tym wypadku mieliśmy wzrost zapasów fundamentalnych, związanych z tym, że braki komponentów sprawiają, że firmy kupują na zapas bo boją się, że nie będą mogły realizować później zamówień. Nasza prognoza PKB na cały 2021 r. zakłada wzrost o 5,3 proc. Nie zmieniamy jej po dzisiejszym odczycie".

************

Produkt Krajowy Brutto w III kw. 2021 r. wzrósł o 5,3 proc. rdr w porównaniu ze wzrostem o 11,2 proc. rdr w II kw. 2021 r. Wcześniej w szacunku flash GUS podał, że PKB w III kw. wzrósł o 5,1 proc. rdr.

Z danych GUS wynika także, że inwestycje w III kw. wzrosły o 9,3 proc. rdr, konsumpcja prywatna wzrosła o 4,7 proc., zaś popyt krajowy wzrósł o 8,6 proc. rdr.

Z konsensusu przeprowadzonego przez PAP Biznes wynika, że rynek oczekiwał w III kw. wzrostu inwestycji o 6,5 proc. rdr, konsumpcji prywatnej o 4,2 proc. rdr i popytu krajowego o 5,7 proc. rdr.

Poniżej składowe PKB za III kw. i II kw. 2021 r.:

(PAP Biznes)

luk/ tus/ pat/ ana/