TYDZIEŃ W KRAJU: Styczniowe dane makro, aukcje MF i BGK

W rozpoczynającym się tygodniu GUS opublikuje styczniowe dane o płacach, zatrudnieniu, produkcji przemysłowej, produkcji budowlano-montażowej i PPI. MF i BGK przeprowadzą przetargi sprzedaży obligacji. Wyniki finansowe opublikują Orlen, Orange i Pekao.

"Po styczniowej inflacji, która spadła w mniejszym stopniu niż oczekiwano, w tym tygodniu kolej na publikację kolejnych krajowych danych ze stycznia: w czwartek pojawią się płace i zatrudnienie w sektorze firm, produkcja w przemyśle i budownictwie, PPI. To może być seria dość mizernie wyglądających wskaźników, szczególnie w zestawieniu z bardzo dobrymi odczytami grudniowymi – aktywność ekonomiczna na początku roku była istotnie zaburzona nie tylko przez efekt kalendarzowy (1 dzień roboczy mniej niż rok wcześniej), ale też przez wyjątkowo srogą zimę" - wskazują ekonomiści Santander BP.

"W efekcie, spodziewamy się (podobnie jak konsensus rynkowy) przyhamowania dynamiki produkcji i płac. Takie odczyty powinny podtrzymać oczekiwania na obniżkę stóp procentowych NBP w marcu, nadwątlone wyższą od prognoz inflacją" - dodają.

W piątek GUS podał, że ceny towarów i usług konsumpcyjnych w styczniu 2026 r. wzrosły rdr o 2,2 proc., a w porównaniu z poprzednim miesiącem ceny wzrosły o 0,6 proc. Ankietowani przez PAP Biznes analitycy oczekiwali wzrostu cen w styczniu o 1,9 proc. rdr i wzrostu o 0,6 proc. mdm.

W tabeli poniżej konsensusy PAP Biznes na wybrane, publikowane w tym tygodniu dane GUS za styczeń i ich odniesienie do danych za grudzień.

Na krajowym rynku długu w centrum uwagi znajdą się przetargi sprzedaży obligacji skarbowych Ministerstwa Finansów (środa), a także papierów Banku Gospodarstwa Krajowego na rzecz Funduszu Przeciwdziałania Covid-19 (czwartek).

W ostatnim czasie popyt na aukcjach sprzedaży obligacji resortu finansów jest wyjątkowo wysoki. Strateg rynków finansowych PKO BP, Mirosław Budzicki, ocenił w rozmowie z PAP Biznes, że rynek rozpoczął 2026 r. z lepszym sentymentem i niezaspokojonym popytem.

"Wysoki popyt na polskie obligacje utrzymuje się od początku roku, od pierwszej aukcji. Do tej pory mieliśmy cztery aukcje regularne i na każdej aukcji popyt był bardzo mocny, co może wynikać z kilku czynników. Po pierwsze, ubiegły rok zakończył się z nieco niższą podażą SPW, a jednocześnie sentyment na rynku poprawił się" - powiedział PAP Biznes Budzicki.

"Inwestorzy chętnie kupowali obligacje i można powiedzieć, że w 2026 r. weszliśmy z niezaspokojonym popytem – na początku roku inwestorzy mieli dużo środków" - dodał.

Ekonomiści Santander BP prognozują, że na krajowym rynku długu można oczekiwać stabilizacji.

"Stabilności walut i sporym wahaniom na giełdach towarzyszyło w ostatnich dniach wyraźne umocnienie na rynkach obligacji. Trend był globalny, ale polskim papierom niewątpliwie sprzyjał układ danych makro: przyspieszający PKB i wolniejszy od oczekiwań spadek inflacji to mniejsze ryzyko dla wykonania budżetu w br. Rentowność krajowych 10-latek zeszła poniżej 5 proc. po raz pierwszy od marca 2022, dość wyraźnie obniżyły się spready ASW, a krzywa obligacyjna uległa lekkiemu wypłaszczeniu w segmencie 2-10L" - napisali w raporcie ekonomiści.

"Kierunek na kolejne dni wyznaczą zapewne rynki bazowe. Zakładamy stabilizację po tak wyraźnym umocnieniu, szczególnie przy zapowiadających się gorzej odczytach danych styczniowych" - dodali.

Uwagę inwestorów giełdowych w najbliższych dniach zwrócą wyniki finansowe największych spółek, w tym Orange (środa), Pekao i Orlenu (czwartek).

-------------------------------

Kalendarium wyd­­arzeń na krajowym rynku finansowym w tygodniu 16-20 luty.

PONIEDZIAŁEK, 16 LUTY

10.00 - GUS - Obroty towarowe handlu zagranicznego ogółem i według krajów w styczniu – grudniu 2025 r.

10.00 - GUS - Produkcja usług w listopadzie 2025 r.

11,00 - Konferencja PSEW pt. "Ile kosztuje transformacja? KPEIK, ceny energii i realny potencjał energetyki wiatrowej"

15.00 - MF - Podaż na przetarg sprzedaży SPW 18 II

16.30 - Briefing prasowy z udziałem ministra infrastruktury Dariusza Klimczaka w związku z podpisaniem polsko-niemieckiego porozumienia o współpracy kolejowej

17.00 - Konferencja prasowa Orlenu dot. podsumowania efektów dotychczasowych działań w ramach strategii "Energia Jutra Zaczyna się Dziś"

WTOREK, 17 LUTY

9.30 - Webinar wynikowy Scanway

10.00 - Konferencja prasowa dot. wyników transakcyjnych BLIKA w 2025 r.

11.00 - Webinarium Polskiej Organizacji Gazu Płynnego (POGP) pt. "Znaczenie gazu płynnego LPG dla polskiej gospodarki"

11.30 - Wideokonferencja Synektik o wynikach

15.00 - Podaż na przetarg sprzedaży obligacji BGK

ŚRODA, 18 LUTY

Wyniki: Orange

10.00 - GUS - Koniunktura konsumencka - luty 2026 r.

10.30 - Konferencja prasowa w Sejmie pt. "Bezpieczeństwo i finansowanie energetycznej infrastruktury krytycznej – CEF"

11.00 - Konferencja Orange Polska

11.30 - MF - Aukcja sprzedaży SPW

12.00 - Webinar BIK

CZWARTEK, 19 LUTY

Wyniki: Pekao, Orlen

9.00 - Śniadanie biznesowe "Rok 2025 w M&A - podsumowanie, trendy i prognozy na 2026" organizowane przez FORDATA, kancelarię MFW Fiałek i PKO Bank Polski

10.00 - GUS - Przeciętne zatrudnienie i wynagrodzenie w sektorze przedsiębiorstw w styczniu 2026 r.

10.00 - GUS - Budownictwo mieszkaniowe w styczniu 2026 r.

10.00 - GUS - Wskaźniki cen produkcji sprzedanej przemysłu w styczniu 2026 r.

10.00 - GUS - Produkcja sprzedana przemysłu w styczniu 2026 r.

10.00 - GUS - Produkcja budowlano-montażowa w styczniu 2026 r.

10.00 - GUS - Wskaźniki cen produkcji budowlano-montażowej w styczniu 2026 r.

10.00 - Konferencja Grupy Europejskiego Banku Inwestycyjnego

10.00 - Prezentacja podsumowująca wyniki finansowe Banku Pekao SA w 2025 r.

11.00 - Konferencja PANA "ESG w praktyce. Od pierwszej atestacji do przyszłych standardów"

12.00 - Przetarg sprzedaży obligacji BGK

PIĄTEK, 20 LUTY

10.00 - GUS - Koniunktura gospodarcza - luty 2026 r.

14.00 - NBP - Płynne aktywa i pasywa w walutach obcych

(PAP Biznes)

pat/