Prezes NBP bardziej gołębi niż w maju, stopy bez zmian do I kw. '27 - Goldman Sachs (opinia)

Prezes NBP Adam Glapiński przedstawił na czerwcowej konferencji prasowej bardziej gołębie stanowisko niż przed miesiącem, a sytuacja inflacyjna w Polsce przemawia za stabilizacją stóp procentowych do I kw. 2027 r. - oceniają ekonomiści Goldman Sachs.

"Prezes NBP Adam Glapiński stwierdził, że RPP nie widzi obecnie powodu do rozważania zmian stóp procentowych, że złoty jest stabilny, a polskie stopy są „wystarczająco wysokie”. Jego komentarze były znacznie bardziej gołębie niż podczas poprzedniej konferencji prasowej, kiedy to zasygnalizował wzrost prawdopodobieństwa podwyżki stóp. Podczas, gdy jego jastrzębie wytyczne po majowym posiedzeniu wydawały się być pod silnym wpływem wyższych od oczekiwań danych o inflacji za kwiecień, odwrócenie tego jastrzębiego stanowiska wydaje się wynikać z dużego, negatywnego zaskoczenia inflacyjnego w maju" - napisano w komentarzu Goldman Sachs.

Zdaniem ekonomistów GS zaskoczenie inflacyjne w maju (3,1 proc. rdr vs oczekiwane 3,7 proc. i 3,2 proc. w IV) ogranicza perspektywy przyszłego zacieśnienia polityki pieniężnej.

"Chociaż spodziewamy się, że NBP pozostanie ostrożny, nadal uważamy, że poprzeczka dla podwyżki stóp pozostaje wysoko z trzech powodów: (i) słabsza od oczekiwań dynamika inflacji przed konfliktem w Iranie, (ii) względna stabilność złotego od początku konfliktu oraz (iii) przekonanie, że ten szok różni się od sytuacji z 2022 r. W związku z tym, o ile ceny ropy nie wzrosną jeszcze bardziej, nadal prognozujemy, że NBP utrzyma stopę procentową na niezmienionym poziomie do I kwartału 2027 r." - dodano.

Glapiński ocenił na konferencji, że trwała podwyżka cen ropy i zaprzestanie stabilizowania cen paliw przez rząd może wywołać dyskusje o podwyżce stóp proc., ale na razie nie widać takiej konieczności - poziom stóp jest dosyć wysoki, ale nie dusi gospodarki. Dodał, że niższy odczyt CPI w maju zmniejsza prawdopodobieństwo podwyżek stóp.

RPP w czerwcu utrzymała stopy na poziomie 3,75 proc.

(PAP Biznes)

tus/ asa/