Kapitał dla BioTech, MedTech i Longevity: koniec ery obietnic, czas na walidację - to wnioski z konferencji "Kapitał na Zdrowie 2026"

Globalny sentyment do sektora Life Sciences powoli się odbudowuje, ale na polskim rynku kapitałowym wciąż rządzi przede wszystkim pragmatyzm. Sam naukowy entuzjazm i obiecujące wyniki laboratoryjne nie wystarczą, by przekonać inwestorów do wyłożenia dziesiątek milionów złotych na kolejne etapy rozwoju spółek life science. Kapitał płynie tam, gdzie zarządy potrafią skutecznie ograniczać ryzyko, realizować kolejne kamienie milowe i myśleć o komercjalizacji od pierwszego dnia projektu. To główny wniosek z III edycji konferencji "Kapitał na Zdrowie", której towarzyszyła premiera raportu Domu Maklerskiego INC pt. "Okiem inwestora - BioTech & MedTech w Polsce".

Warszawska konferencja "Kapitał na Zdrowie 2026", zorganizowana przez agencję InnerValue we współpracy ze strategicznymi partnerami - Domem Maklerskim INC, BioFund Capital Management, IPOPEMA Securities oraz Książek Holding - stała się areną bezpośredniej dyskusji między środowiskiem naukowo-biznesowym a instytucjami finansowymi. Strefa Inwestorów była głównym partnerem medialnym wydarzenia.

Konferencja zbiegła się z momentem wyraźnego rozwarstwienia rynku: z jednej strony na GPW w I połowie 2026 r. przetoczyła się rekordowa fala ofert wtórnych (ponad 6 mld zł w SPO), z drugiej - sektorowy indeks WIGmed w horyzoncie 12 miesięcy wzrósł zaledwie o 0,7%, podczas gdy szeroki WIG zyskał blisko 47%.

Kapitał dla BioTech i MedTech płynie przede wszystkim do dojrzałych projektów

Dojrzałość w cenie: Jak fundusze patrzą dziś na innowacje?

Zarówno dane z raportu DM INC, jak i głosy z paneli dyskusyjnych, rysują obraz rynku wyraźnie spolaryzowanego pod względem etapu rozwoju aktywów. Inwestorzy Private Equity poszukują rentownych modeli z dodatnią EBITDA, z kolei fundusze Venture Capital, choć wciąż aktywne, drastycznie zaostrzyły kryteria selekcyjne po skurczeniu się polskiego rynku do ok. 30–35 aktywnych podmiotów.

"Z perspektywy inwestora coraz wyraźniej widać, że sam potencjał technologii nie jest wystarczającym argumentem do pozyskania kapitału. Kluczowa jest droga od technologii do jej walidacji, komercjalizacji i skalowania. Każdy kolejny etap ograniczania ryzyka poszerza grono potencjalnych inwestorów i dostępnych źródeł finansowania."

- Maciej Kietliński, Dyrektor Działu Doradztwa Inwestycyjnego i Analiz, Dom Maklerski INC SA

Podobne wnioski płynęły z wystąpień organizatorów i partnerów. Prezes InnerValue i członek zarządu INC S.A., Wojciech Iwaniuk, zwracał uwagę na konieczność wpisywania się w międzynarodowe trendy:

"W poszczególnych elementach czy segmentach możemy wytworzyć takie firmy, które będą miały globalny potencjał. Jesteśmy na tyle kreatywni i zdolni, że możemy spokojnie dookoła tych megatrendów obudowywać biznesy i robić innowacje, które będą uzupełnieniem tego, co się globalnie dzieje. I tutaj jestem przekonany, że na pewno mamy szansę na wiele sukcesów."

- Wojciech Iwaniuk, Prezes Zarządu InnerValue, Członek Zarządu INC SA

Pomiędzy laboratorium a parkietem: Ryzyko, koszty i inwestor branżowy

Podczas gdy polskie ośrodki akademickie i laboratoria generują coraz więcej unikalnych patentów, wąskim gardłem pozostaje umiejętność przeprowadzenia projektu przez skomplikowane procesy regulacyjne i partneringowe.

Klucz do sukcesu: zrozumienie ryzyka

Na specyfikę inwestowania w projekty wczesnej fazy zwracał uwagę Kris Siemionow, współzałożyciel i Partner Zarządzający BioFund:

"Fajną rzeczą jest to, że w Polsce naprawdę są bardzo ciekawe pomysły. Polska jest całkiem dużym krajem, który ma rozbudowaną sieć uczelni, ma wielu naukowców, którzy starając się wybić, tworzą czasami bardzo unikalne rozwiązania (...). To, co uważamy za kluczowe w tego typu projektach, to po pierwsze: rozumieć, jakie jest ryzyko – czyli w co my się pakujemy z tymi pieniędzmi i jak wygląda przebieg projektu, który odnosi sukces. Mając świadomość turbulencji, jakie wychodzą w projektach typu Life Sciences, biotechnologicznych czy medtechowych, jesteśmy w stanie lepiej zarządzać takim projektem razem z wynalazcami."

Przewagi kosztowe i rola smart money

O polskich przewagach konkurencyjnych i kluczowej roli inwestorów strategicznych mówiła Beata Turlejska, wiceprezes zarządu BIOTTS S.A.:

"Polska ma tę przewagę, że te same projekty można wykonać znacznie taniej, a co za tym idzie – są dużo bardziej atrakcyjne dla inwestora. Koszty mniejsze, a z drugiej strony potencjał do sprzedaży do inwestora branżowego taki sam jak w innych krajach. Niezwykle cennym inwestorem dla spółki, która wynajduje innowacje, jest inwestor branżowy, który może naukowców wspomóc wiedzą i doświadczeniem rynkowym, żebyśmy wiedzieli, że drogą, którą podążamy, dojdziemy do celu biznesowego."

Zrozumiałe equity story

Z kolei Krisztina Bende, Managing Director w IPOPEMA Securities, podkreślała, że o powodzeniu transakcji decyduje precyzja komunikatu rynkowego:

"Przede wszystkim dzisiaj, jeżeli chodzi o łączenie kapitału i dobrych projektów z zakresu Healthcare, Life Science czy biotechnologii, bardzo istotny jest nie tylko sam projekt i obecność kapitału, ale też pomysł na to, jak to zrobić. Zawsze jakość projektu jest oczywiście bardzo ważna, ale kluczowy jest też moment wyjścia do inwestorów i umiejętność bardzo precyzyjnego przekazania, jaki projekt ma się w swojej firmie."

 

Kamienie milowe polskich emitentów: De-risking w praktyce

Zarówno raport DM INC, jak i prezentacje spółek podczas konferencji pokazały, jak wiodące polskie podmioty w praktyce realizują założenia strategii ograniczania ryzyka:

• BIOTTS S.A.: Koncentruje się na walidacji autorskiego systemu nośnikowego MTC-Y. Spółka zaprezentowała m.in. dane przedkliniczne dotyczące podawania insuliny przez skórę (względna biodostępność 55,1% po 72h oraz stabilność przez 270 dni), przygotowując grunt pod badania GLP oraz rozwijając projekty w segmencie GLP-1.
• NanoGroup S.A.: Spółka stawia na powtarzalność wyników autotransplantacji nerek w projekcie NanOX oraz rozwój portfela w oparciu o spółkę celową Auxilius i ścieżkę 505(b)(2) (faza 1b AUX-001), co tworzy zdywersyfikowany model partneringowy.
• Mabion S.A.: Buduje długoterminową wartość poprzez przedłużenie kontraktu z Novavax do 2029 r., dialog z amerykańską FDA w sprawie MabionCD20 oraz ekspansję w perspektywiczny obszar koniugatów przeciwciało-lek (ADC) w ramach platformy KriSan.
• Captor Therapeutics S.A.: Na etapie fazy I projektu CT-01 (onkologia, celowanie w GSPT1) priorytetem pozostają rygorystyczne dane dotyczące farmakokinetyki i profilu bezpieczeństwa, przy jednoczesnej walidacji degronu MCL-1 (CT-03).
• MultiQure S.A.: Przygotowuje cząsteczkę MQ-201 do pierwszego podania u ludzi, zabezpieczając kontraktację wytwarzania materiału w standardzie GMP przy strategicznym wsparciu funduszu BioFund.
• Medinice S.A.: Przykład skutecznej ekspansji globalnej – uzyskanie certyfikacji FDA 510(k) dla urządzenia CoolCryo w 2026 r. otworzyło drogę do certyfikacji europejskiej i międzynarodowej komercjalizacji.

Longevity i profilaktyka: Nowe megatrendy rynku ochrony zdrowia

Ważnym akcentem tegorocznej edycji była dynamicznie rosnąca Longevity Economy. W panelach prowadzonych m.in. przez praktyków rynku diagnostycznego i technologicznego dominowało przekonanie, że środek ciężkości przesuwa się z leczenia szpitalnego ku medycynie predykcyjnej, spersonalizowanej i prewencyjnej.

Inwestorzy instytucjonalni w tym segmencie zwracają szczególną uwagę na odporność biznesu na cykle regulacyjne - preferowane są modele opierające się na płatnościach prywatnych (out-of-pocket / B2C) oraz narzędziach cyfrowych wspierających jakość i długość życia w pełnym zdrowiu (healthspan).

Podsumowanie i relacje wideo z paneli dyskusyjnych

Konferencja "Kapitał na Zdrowie 2026" dowiodła, że polski sektor Life Sciences wszedł w fazę dojrzałości. Czas generalnych deklaracji minął - inwestorzy oczekują precyzyjnych harmonogramów, rygorystycznych danych laboratoryjnych oraz jasnej wizji komercjalizacji. Jak podsumował Kris Siemionow: "sukces w tej branży to nie tylko technologia, ale budowa sieci relacji i partnerstw, które pozwalają bezpiecznie przejść przez nieuniknione turbulencje projektowe".

Poniżej zamieszczamy zapisy wideo poszczególnych dyskusji panelowych oraz podsumowanie filmowe wydarzenia:

[WIDEO] Oficjalny skrót i wypowiedzi prelegentów: Kapitał na Zdrowie 2026

Podsumowanie idei konferencji, głosy inwestorów i zarządów spółek BioTech/MedTech.

[WIDEO] Panel 1: Czy wraca apetyt na Life Sciences? Co wpływa na to aby Polska stała się regionalnym centrum inwestycji w branży?

Paneliści: Artur Iwański (IPOPEMA Securities), Izabela Mikołajczyk (GPW S.A.), Paweł Borys (MCI Capital), Anna Wnuk (PSIK). Moderator: Maciej Kietliński (DM INC).

[WIDEO] Panel 2: Life Sciences 2035: Trends that will defince the next decade

Paneliści: Gregor Kawaletz (Mabion S.A.), Przemysław Mazurek (NanoGroup S.A.), Jeremy Launders (Bioton S.A.). Moderator: Magdalena Kulczycka (Biotech Innovation Institute).

[WIDEO] Panel 3: Kiedy nauka staje się biznesem? Droga innowacji od laboratorium do rynku

Paneliści: Beata Turlejska (BIOTTS S.A.), Sławomir Wójcik (MultiQure S.A.), Adam Łukojć (Captor Therapeutics S.A.). Moderator: Dawid Miązek.

[WIDEO] Panel 4: Co odróżnia zwycięskie spółki medtech? Model biznesowy, skala i droga do wzrostu

Paneliści: Przemysław Tadla (Medicalgorithmics S.A.), Michał Wachowski (Genomtec S.A.), Łukasz Kosiarski (IPOPEMA Securities). Moderator: Paweł Biedrzycki.

[WIDEO] Panel 5: Nowa mapa ochrony zdrowia. Jak budować system odpowiadający na potrzeby pacjenta?

Paneliści: Jarosław Kaim, MedTech Solutions S.A., Maciej Grzywacki, Proacta S.A., Marta Markiewicz-Melon, Rzecznicy Zdrowia. Moderator: Sebastian Ogórek

[WIDEO] Panel 6: Długowieczność - chwilowy trend czy początek nowego biznesu?

Paneliści: Kris Siemionow (BioFund), Andrzej Różycki (Tar Heel Capital). Moderator: Piotr Cymcyk

[WIDEO] Panel 7: Zdrowie staje się stylem życia. Jak rośnie Longevity Economy?

Paneliści: Tomasz Angowski (Nice to Fit You), Paweł Malicki (MidEuropa), Wojciech Iwaniuk (InnerValue). Moderator: Kamil Sabatowski.