Analitycy DM BDM podtrzymują zalecenie „kupuj” dla Elektrotim i wyznaczają nową wyższą cenę docelową na poziomie 17,1 zł za akcję. Potencjał do wzrostu przekracza 16%, a spółka podtrzymuje pozytywny trend wynikowy.
W rekomendacji z 10 października analityk DM BDM, Krzysztof Pado pozytywnie ocenił wyniki finansowe Elektrotimu za II kwartał 2023 roku i podkreślił trwający, pozytywny trend wynikowy w spółce. Ponadto, według niego w kolejnych kwartałach widoczne są dobre perspektywy, ponieważ w średnim czy długim terminie firma może być beneficjentem wzrostu nakładów na sieci energetyczne oraz obszar wojskowy. Dlatego w raporcie podtrzymano rekomendację „kupuj” dla akcji Elektrotim i podwyższono cenę docelową z 15,8 zł do 17,10 zł. Cały raport dostępny jest TUTAJ.
„Okres 2Q’23 był kolejnym kwartałem pozytywnego zaskoczenia wynikami ze strony Elektrotimu. Na konferencji wynikowej podkreślono także pozytywne perspektywy na kolejne kwartały, które implikują sezonową poprawę w 2H oraz wzrost wyników r/r w 2023. Sentyment do spółki popsuło złożenie wniosku o upadłość Zeusa. Zwracamy jednocześnie uwagę, że wartość tego podmiotu była już po 2Q’23 spisana do zera, a bieżąca ekspozycja finansowa Elektrotimu jest ograniczona do ok. 3-4 mln PLN. Okres okołowyborczy przekłada się na niską decyzyjność w rozstrzyganiu nowych przetargów publicznych, ale portfel spółki wypełnia obecnie już dużą część prognozowanych przychodów na 2024 roku” – napisano we wstępie raportu.
Notowania Elektrotim
Zobacz także: 5 małych i średnich spółek, w których analitycy widzą duży potencjał wzrostu - Tymoteusz Turski, Podcast 21% rocznie
Wyniki Elektrotim na plus
W najnowszej rekomendacji dla Elektrotim podkreślono, że pozytywnym zaskoczeniem okazały się wyniki za II kwartał br. Przychody spółki w omawianym okresie wyniosły 128,3 mln zł, co oznacza wzrost o 68% r/r. Wynik EBITDA we wspomnianym kwartale wyniosła 15,9 mln zł wobec 0,8 mln zł rok temu. Jest on wyraźnie lepszy od oczekiwań analityka DM BDM a jest to pochodna wysokiej dźwigni finansowej, która jest widoczna przy przychodach wyższych od założeń.
II kwartał 2023 roku był najlepszym, drugim kwartałem w historii spółki. Warto podkreślić, że druga połowa roku jest sezonowo lepsza i nie ma przesłanek, aby w tym roku coś się zmieniło pod tym kątem. „Obecnie zakładamy, że spółka w 2023 roku wypracuje 535 mln PLN przychodów, 50,5 mln PLN EBIT oraz 37,7 mln PLN zysku netto. Do 2024 podchodzimy bardziej konserwatywnie (spółka głównie realizuje kontrakty o terminie <18 m-cy, otoczenie konkurencyjne na przetargach w 2023 jest bardziej wymagające, a w przypadku odblokowania środków UE może odwrócić się sytuacja po stronie kosztowej)” – oceniono w raporcie.
Źródło: DM BDM
W raporcie wspomniano również, że pod koniec września spółka zależna Zeus złożyła wniosek o upadłość. Prace nad zbyciem trwały już od czasu sprzedaży Procomu w IV kwartale 2022 roku.
„Ekspozycja Elektrotimu to obecnie ok 3-4 mln PLN (udzielona pożyczka, gwarancje na kontraktach oraz zaliczka podwykonawcza). Elektrotim oczywiście nie pozyska też środków ze sprzedaży spółki (Zeus generował ok 30 mln PLN przychodów na zewnątrz, przy przyjęciu wyceny EV/Sales=0,2x, dawałoby to potencjalną wycenę spółki na ok. 5-7 mln PLN), ale odcina się od ryzyka dokładania środków do spółki w przyszłości (spółka od lat miała problem z rentownością, polegała też w ostatnim czasie w istotny sposób na zleceniach wewnątrz grupy). Nie dostrzegamy utraty większych kompetencji w ramach grupy. Elektrotim samodzielnie pozyskuje zlecenia bezpośrednio z sektora wojskowego” – oceniono w raporcie.
