TYDZIEŃ NA RYNKACH: Minutes i wystąpienia Fed, deflator PCE, posiedzenia MNB i TCB, wstępne PMI
Rynki śledzić będą w kolejnych dniach wydarzenia z USA: kolejne rozmowy ws. limitu długu, minutes z posiedzenia Fed w V, wystąpienia bankierów z Fed oraz odczyt deflatora PCE za IV. Koniunkturę w eurolandzie dadzą ocenić wstępne indeksy PMI za V i wypowiedzi z EBC. Decyzje ws. stóp proc. podane zostaną na Węgrzech i w Turcji.
MINUTES FED Z MAJA W KONTEKŚCIE PAUZY W CYKLU ZACIEŚNIANIA POLITYKI, W TLE NEGOCJACJE WS. LIMITU ZAŁDUŻENIA USA I DANE
Rynki żyją w ostatnich tygodniach doniesieniami z negocjacji ws. podniesienia limitu zadłużenia amerykańskiej administracji. Prezydent Joe Biden i lider Republikanów w Kongresie Kevin McCarthy mają się spotkać w poniedziałek w tej kwestii po "produktywnej" rozmowie telefonicznej w niedzielę - podały obie strony rozmów.
Według wcześniejszych ostrzeżeń Departamentu Skarbu, potwierdzonych w niedzielę przez szefową resortu Janet Yellen, bez podniesienia pułapu długu 1 czerwca Stany Zjednoczone nie będą miały środków na pokrycie zobowiązań federalnych, co mogłoby wywołać potężne turbulencje na światowych rynkach.
Z planowych wydarzeń, w środę o godz. 20.00 czasu polskiego opublikowany zostanie opis dyskusji z posiedzenia amerykańskiego FOMC z początku maja, kiedy kolejny raz podniesiono główną stopę procentową o 25 pb. do przedziału 5,00-5,25 proc.
Z komunikatu po posiedzeniu wykreślono w maju zdanie, że „pewne dalsze zacieśnienie monetarne może być wskazane”. Prezes Fed J.Powell wskazał wówczas, że nie została podjęta oficjalna decyzja o pauzie w cyklu. Kolejne decyzje mają zależeć od napływających danych, które Fed przeanalizuje na posiedzeniu w czerwcu.
Dokument Fed interpretowany będzie w kontekście piątkowej wypowiedzi Powella, w której wskazał, że Fed może aktualnie pozwolić sobie na obserwację danych i perspektyw dla gospodarki. Wypowiedź została przez rynki zinterpretowana jako mocniejsza zapowiedź pauzy w cyklu, po tym jak w podobnym tonie komunikowali ten fakt m.in. prezes Fed NY J. Williams i członek zarządu, wiceprezes Fed in spe P. Jefferson. Komunikacja Powella stoi w kontrze do niektórych członków FOMC, którzy publicznie wskazywali na potrzebę kolejnych podwyżek.
"Przeszliśmy długą drogę w zacieśnianiu polityki, której nastawienie jest restrykcyjne. Mierzymy się z niepewnością co do odłożonych efektów dotychczasowych podwyżek oraz skali zacieśnienia warunków kredytowych związanych z ostatnim stresem w sektorze bankowym" - dodał Powell.
Inwestorzy zredukowali po wystąpieniu Powella zakłady na podwyżki stóp w USA w czerwcu - implikowane z wyceny kontraktów na stopę fed funds prawdopodobieństwo kolejnego ruchu w górę spadło do ok. 13 proc. z 33 proc.
Bankierzy z Fed poznają w najbliższych dniach istotne dane, które mogą wpłynąć na ich czerwcowe decyzje.
W czwartek napłynie drugi szacunek PKB za I kw. (wstępnie 1,1 proc. SAAR), ale ważniejszy może być piątkowy raport o kwietniowych dochodach i wydatkach Amerykanów, zawierający również deflator PKB, który w wersji bazowej stanowi preferowaną przez Fed miarę inflacji. Rynek oczekuje stabilizacji wskaźnika na poziomie 4,6 rdr.
Dane poprzedzą liczne wypowiedzi przedstawicieli Fed od poniedziałku do czwartku.
DECYZJE BANKÓW CENTRALNYCH WĘGIER I TURCJI
W regionie we wtorek decyzjE ws. stóp procentowych zakomunikuje Narodowy Bank Węgier (MNB), a w czwartek Bank Centralny Republiki Tureckiej (TCB).
MNB w kwietniu rozpoczął normalizację polityki pieniężnej poprzez obniżenie o 450 pb. do 20,50 proc. stopy kredytowej O/N, stanowiącej górne ograniczenie korytarza stóp procentowych. Efektywna stopa procentowa MNB (1-dniowy depozyt) wynosi obecnie 18 proc. Referencyjna (3-miesięczny depozyt) stopa MNB to 13 proc., a korytarz stóp od dołu ogranicza depozyt O/N na poziomie 12,5 proc.
MNB podejmować będzie decyzje w kontekście wyraźnego osłabienia forinta z ub. tygodnia (-1,5 proc.), co może zaważyć na zapowiadanych od kwietnia decyzjach o powolnym zrównywaniu stopy 1-dniowego depozytu ze stawką referencyjną.
"Kluczowym punktem uwagi będzie to, czy lub jak mocno MNB obniży 18-proc. stopę 1-dniowego depozytu. (...) Po kwietniowym posiedzeniu MNB zasugerował, biorąc pod uwagę aprecjację forinta, ŻE na kolejnym posiedzeniu prawdopodobne jest obniżenie tej stopy. Rynek uwzględnił guidance ze strony banku i wycenia ok. 100 pb. obniżki na posiedzeniu w maju i zrównanie stopy 1-dniowego depozytu ze stopą bazową w okolicy września/października" - wskazują ekonomiści Goldman Sachs.
"Biorąc jednak pod uwagę 1,5-proc. deprecjację forinta w ub. tygodniu wobec EUR wzrosło prawdopodobieństwo, że MNB zdecyduje się na mniejszy ruch lub go opóźni do momentu większej stabilizacji kursu HUF" - dodali.
Braku zmian procentowych, zgodnie z komunikacją przedstawicieli CTB, rynek spodziewa się w Turcji (referencyjna 8,5 proc.), gdzie dużo ważniejsze dla kształtowania warunków monetarnych są w ostatnim czasie regulacje banku centralnego dotyczące podaży krajowej waluty (m.in. cele dla "liryzacji" depozytów i in.).
Rynki w Turcji oczekują na II turę wyborów prezydenckich, która odbędzie się w najbliższą niedzielę. Zakwalifikowali się do niej obecny prezydent R. Erdogan, zdobywając 49,5 proc. głosów i Kemal Kilicdaroglu, uzyskując niemal 45-procentowe poparcie.
Erdogan zapowiedział w ub. tygodniu, że nie zmieni polityki gospodarczej, a inflacja i stopy procentowe w jego kraju będą się obniżać.
WSTĘPNE PMI W EUROLANDZIE, ZAUFANIE GFK I ZEW W NIEMCZECH
"Miękkie" indeksy koniunktury - PMI w poszczególnych krajach eurolandu i w całej strefie oraz indeksy Ifo i GfK w Niemczech pozwolą na przybliżenie bieżącej aktywności i sentymentu na Starym Kontynencie.
Dla całej strefy euro konsensus na composite PMI zakłada obniżenie aktywności do 53,5 pkt. z 54,1 w kwietniu, przy utrzymującej się recesji przemysłu i wciąż rosnącej, choć nieco wolniej niż miesiąc wcześniej, aktywności w usługach.
Kierunek polityki pieniężnej we wspólnym obszarze walutowym pozwolą ocenić kolejne licznie planowane wypowiedzi przedstawicieli EBC, w tym prezes Christine Lagarde i głównego ekonomisty Philipa Lane'a.
----------------
Kalendarz makroekonomiczny w tygodniu 22-26 maja (źródło: Bloomberg)
PONIEDZIAŁEK, 22 MAJA
8.30 - Szwajcaria - produkcja przemysłowa za I kw., podaż pieniądza M3 za IV
11.00 - strefa euro - produkcja budowlana za III
11.00 - strefa euro - wystąpienie wiceprezesa EBC L. de Guindosa
14.30 - USA - wystąpienie prezesa Fed St. Louis J. Bullarda
16.00 - strefa euro - zaufanie konsumentów za V (wstępne)
16.15 - strefa euro - wystąpienie członka Rady Prezesów EBC F. Villeroy i głównego ekonomisty EBC P. Lane'a
17.05 - USA - wystąpienie prezesa Fed Atlanta R. Bostica, prezesa Fed Richmond T. Barkina i prezes Fed San Francisco M. Daly
WTOREK, 23 MAJA
9.15 - strefa euro - wystąpienie wiceprezesa EBC L. de Guindosa i prezes Rady Nadzorczej EBC K. af Jochnick
9.15 - Francja - wstępne PMI za V
9.30 - Niemcy - wstępne PMI za V
10.00 - strefa euro - wstępne PMI za V, bilans C/A za III
10.30 - UK - wstępne PMI za V
10.30 - Włochy - bilans C/A za III
14.00 - Węgry - decyzja banku centralnego ws. stóp procentowych
14.30 - Kanada - PPI za IV
15.00 - USA - wystąpienie prezes Fed Dallas L. Logan
15.45 - USA - wstępne PMI za V
16.00 - USA - sprzedaż domów na rynku pierwotnym za V, indeks aktywności Fed Richmond za V
16.45 - UK - wystąpienie członka Banku Anglii J. Haskela
17.00 - strefa euro - wystąpienie członka Rady Prezesów EBC F. Villeroy
19.50 - strefa euro - wystąpienie członka Rady Prezesów EBC J. Nagela
ŚRODA, 24 MAJA
8.00 - UK - CPI i PPI za IV
8.30 - Węgry - płace za III
10.00 - Niemcy - indeks zaufania w biznesie IFO za V
10.30 - UK - indeks cen domów za III
11.30 - UK - wystąpienie prezesa Banku Anglii A. Bailey'a
13.00 - USA - tygodniowe dane o nowych wnioskach o kredyt hipoteczny MBA
15.00 - UK - wystąpienie prezesa Banku Anglii A. Bailey'a
18.10 - USA - wystąpienie członka zarządu Fed Ch. Wallera
19.45 - strefa euro - wystąpienie prezes EBC Ch. Lagarde
20.00 - USA - minutes Fed z V
CZWARTEK, 25 MAJA
8.00 - Niemcy - PKB za I kw. (finalny), zaufanie konsumenta GfK za VI
8.45 - Francja - zaufanie biznesu INSEE za V
10.35 - Szwajcaria - wystąpienie członka zarządu SNB A. Maechlera
11.00 - strefa euro - wystąpienie wiceprezesa EBC L. de Guindosa
12.30 - strefa euro - wystąpienie członka Rady Prezesów EBC J. Nagela
13.00 - Turcja - decyzja banku centralnego ws. stóp procentowych
13.15 - strefa euro - wystąpienie członka Rady Prezesów EBC F. Villeroy
14.30 - USA - PKB i deflator PCE za I kw. (II odczyt), tygodniowe dane o nowych zasiłkach dla bezrobotnych, indeks aktywności Fed Chicago za IV
16.00 - USA - podpisane umowy na sprzedaż domów za IV
16.30 - USA - wystąpienie prezes Fed Boston S. Collins
17.00 - USA - indeks aktywności Fed Kansas w przemyśle za V
18.30 - UK - wystąpienie członka Banku Anglii J. Haskela
PIĄTEK, 26 MAJA
1.50 - Japonia - CPI Tokio za V
8.00 - UK - sprzedaż detaliczna za IV
8.30 - Węgry - bezrobocie za IV
8.45 - Francja - zaufanie konsumentów INSEE za V
9.40 - strefa euro - wystąpienie głównego ekonomisty EBC P. Lane'a
10.00 - Włochy - zaufanie konsumentów i przemysłu ISTAT za V
14.30 - USA - dochody i wydatki Amerykanów, deflator PCE za IV, zapasy hurtowników za IV, zamówienia na dobra trwałe za IV (wst.)
16.00 - USA - indeks zaufania U. Michigan za V (fin.)
17.00 - USA - indeks aktywności Fed Kansas w usługach za V
Po 22.00 - przeglądy ratingów: Litwa (Fitch), Hiszpania (Fitch), Bułgaria (S&P), Czechy (Moody's).
(PAP Biznes)
tus/