Dynamika PKB Polski w całym 2020 r. spowolni do 3,2 proc., jednak w drugiej połowie roku i w 2021 r. można spodziewać się ożywienia gospodarki - oceniają ekonomiści BNP Paribas. Ich zdaniem, inflacja w 2020 r. będzie wysoka - odzwierciedlając wyższe tempo wzrostu wynagrodzeń, rosnące ceny energii i podwyżki podatków - jednak w 2021 r. słabnąca presja popytowa umożliwi spadek wskaźnika.
Prognozy banku zakładają, że tempo wzrostu gospodarczego Polski w I-IV kw. 2020 r. wyniesie odpowiednio: 3,3 proc., 3,3 proc., 2,8 proc. i 3,2 proc.
"Nie za bardzo wierzymy w ryzyko stagflacyjne, czyli braku wzrostu i wysokiej inflacji w naszej gospodarce, przynajmniej w średnim terminie. Ten rok będzie słabszy, jeśli chodzi o tempo aktywności gospodarczej, będziemy mieli wyższą inflacje, ale nie do końca uważamy, że to początek stagflacyjnego trendu, który będzie z nami przez kolejne lata" - powiedział podczas wtorkowego śniadania prasowego główny ekonomista BNP Paribas BP Michał Dybuła.
"Uważamy, że to spowolnienie w którymś momencie w przyszłym roku spowoduje ograniczenie presji popytowej na ceny, a w związku z tym inflacja spadnie. Nie jesteśmy też bardzo pesymistyczni, jeśli chodzi o perspektywy wzrostu, zwłaszcza, że widzimy dość wyraźne oznaki ożywienia, które będą płynęły do nas przede wszystkim z zagranicy" - dodał.
Zdaniem Dybuły, w polskiej gospodarce mamy do czynienia z korektą w cyklu gospodarczym.
"Analizując wskaźniki wyprzedzające koniunkturę, jesteśmy na stanowisku, że gospodarka globalna jest w tym momencie w dołku obecnego cyklu koniunkturalnego. Patrząc na dane z takich gospodarek jak np. Chiny widzimy, że ten punkt przegięcia prawdopodobne już nastąpił. Raczej w kolejnych miesiącach spodziewamy się ożywienia w światowej gospodarce" - powiedział ekonomista.
"Mamy zatem dołek koniunktury, ale już widzimy ożywienie. Pierwsza połowa roku może być słaba, ale to ożywienie w drugiej połowie 2020 i 2021 roku wróci. Nie uważamy, że jest to rzeczywiście jakiś dołek cyklu w Polsce, raczej mamy do czynienia z korektą w cyklu, niestety pewnie spadkowym. Jeśli mielibyśmy wyjść do przodu na 5-10 lat, to pewnie ten następny szczyt koniunktury będzie niżej, niż ten, który właśnie jest za nami" - dodał.
BNP Paribas prognozuje, że mimo podwyższonej inflacji Rada Polityki Pieniężnej w latach 2020-2021 nie zmieni poziomu stóp procentowych.
"Będziemy mieć inflację zdecydowanie powyżej celu, nawet powyżej górnego pasma odchyleń, więc w RPP będą pojawiać się głosy, mówiące o podwyżkach. Z drugiej strony, trzeba pamiętać, że mimo wszystko w warunkach spowolnienia i wyzwań, które stoją przed sektorem przedsiębiorstw, dokładanie im kolejnego ciężaru w postaci wyższych kosztów finansowania może być bardzo kontrproduktywne. Zgadzamy się zatem z prezesem NBP, że stopy procentowe w tym i w przyszłym roku nie zmienią się" - powiedział Dybuła.
Zdaniem głównego ekonomisty BNP Paribas, wpływ polityki gospodarczej w kolejnych latach nie powinien mieć znaczącego wpływu na gospodarkę.
"Jeśli chodzi o politykę gospodarczą, przestrzeń do dalszego stymulowania i wpływania na realną gospodarkę kraju jest dość ograniczona. Trudno sobie wyobrazić drastyczne luzowanie polityki pieniężnej, po stronie polityki fiskalnej ta przestrzeń została już wykorzystana w poprzednich latach. Zatem jeśli chodzi o politykę gospodarczą raczej spodziewamy się, że jej wpływ będzie relatywnie neutralny" - powiedział podczas spotkania Dybuła.
"Duży wzrost sztywnych obciążeń budżetu realizowany w warunkach dobrej koniunktury oznacza, że kiedy gospodarka wróci na normalne tory wzrostu, deficyt będzie po prostu wyższy. Wypadną jednorazowe dochody budżetu. A to będzie oznaczało, że dalsze luzowanie prawdopodobnie nie udałoby się bez zagrożenia naszych kryteriów stabilności fiskalnej" - dodał.
W ocenie ekonomisty, słabnące tempo absorpcji funduszy unijnych będzie obniżało dynamikę inwestycji publicznych. Jego zdaniem, warto jednak zwrócić uwagę na przedsiębiorstwa, które w coraz większym stopniu inwestują w poprawę efektywności działania, a nie w zwiększanie mocy produkcyjnych.
"W przypadku Polski w dalszym ciągu absorbcja środków unijnych i wykorzystanie ich przy inwestycjach infrastrukturalnych ma znaczenie, a ich napływ rzeczywiście zwalania. Niemniej jednak, analizując poprzednie cykle finansowe dla Polski, ale też inne, można dojść do wniosku, że obecne osłabienie współgra z tym, co było poprzednio, zatem niespecjalnie nas to dziwi. Słabszy napływ środków z UE to jeden z tych czynników, który będzie powodował, że inwestycje będą słabe, a co za tym idzie, tempo wzrostu PKB będzie niższe" - powiedział Dybuła.
"Nie tracimy jednak optymizmu, widzimy istotne przyspieszenie, jeśli chodzi o inwestycje po stronie sektora korporacyjnego. To nie zdarzało się wcześniej często. Z jeden strony mamy spadek inwestycji publicznych, gorszą koniunkturę, jeśli chodzi o eksport, i gorsze perspektywy wzrostu, a w tym samym momencie sektor korporacyjny inwestuje. Firmy dążą do szybkiej poprawy efektywności działania, żeby ograniczyć wpływ rosnących kosztów pracy i wzrostów cen energii. Z perspektywy średnioterminowej konkurencyjności naszej gospodarki to bardzo dobre zjawisko" - dodał.
Poniżej prognozy BNP Paribas na lata 2020-2021 dla wybranych wskaźników:
| 2020 | 2021 | |
| PKB | 3,2 | 3,5 |
| Konsumpcja prywatna | 3,8 | 3,4 |
| Inwestycje brutto | 2,6 | 3,6 |
| Eksport dóbr i usług | 5,8 | 7,8 |
| Import dóbr i usług | 7,4 | 8,3 |
| Produkcja przemysłowa | 4 | 5,4 |
| Inflacja CPI | 3,6 | 2,8 |
| Inflacja bazowa | 3,4 | 3 |
| Płace w przedsiębiorstwach | 7,9 | 7,9 |
| Stopa bezrobocia (%) | 5,3 | 5 |
Poniżej prognozy BNP Paribas dla wybranych wskaźników w rozbiciu na kwartały:
| I kw. '20 | II kw. '20 | III kw. '20 | IV kw. '20 | I kw. '21 | II kw. '21 | III kw. '21 | IV kw. '21 | |
| PKB | 3,3 | 3,3 | 2,8 | 3,2 | 3,3 | 3,4 | 3,6 | 3,7 |
| Konsumpcja prywatna | 4 | 3,7 | 3,7 | 3,8 | 3,7 | 3,5 | 3,3 | 3,2 |
| Inwestycje brutto | 3 | 2,7 | 2,2 | 2,6 | 2,9 | 3,4 | 3,8 | 4,4 |
| Eksport dóbr i usług | 5,6 | 6,3 | 5,9 | 5,5 | 6,3 | 7 | 8,2 | 9,5 |
| Import dóbr i usług | 6,5 | 7,9 | 7,5 | 7,7 | 8,1 | 7,9 | 8,3 | 9 |
| Produkcja przemysłowa | 3,8 | 3,9 | 4 | 4,1 | 4,8 | 5,2 | 5,7 | 6 |
| Inflacja CPI | 4,3 | 3,6 | 3,3 | 3,3 | 2,9 | 2,7 | 2,8 | 2,8 |
| Inflacja bazowa | 3,4 | 3,4 | 3,4 | 3,4 | 3,2 | 3,1 | 2,9 | 2,6 |
| Płace w przedsiębiorstwach | 7,8 | 7,9 | 7,9 | 7,9 | 7,8 | 7,8 | 7,9 | 8 |
| Stopa bezrobocia (%) | 5,8 | 5,3 | 5,1 | 5 | 5,6 | 5 | 4,8 | 4,7 |
(PAP Biznes)
pat/ gor/
