Mocniejsze od prognoz hamowanie gospodarki, w '20 dynamika PKB może być poniżej 3,7 proc. (opinia)

Szacunek wzrostu PKB Polski w 2019 r. na poziomie 4 proc. wskazuje na mocniejsze od prognoz hamowanie gospodarki, a w całym w 2020 r. dynamika PKB może być niższa niż 3,7 proc. - uważają ekonomiści. W danych negatywnie zaskoczyła konsumpcja, a pozytywnie inwestycje.

URSZULA KRYŃSKA, EKONOMISTKA PKO PB

Szacunek wzrostu PKB za 2019 r. był niższy od konsensusu, choć nas nie zaskoczył, ponieważ po ostatnich słabych odczytach produkcji budowlano montażowej za III kw. obniżyliśmy naszą całoroczną prognozę właśnie do 4 proc., co nie znaczy, że w danych nie było niespodzianki.

Największa z nich jest taka, że PKB w IV kw., szacując po danych rocznych, mógł wzrosnąć nawet poniżej 3 proc. - możliwy przedział to 2,8-3 proc. wobec 3,9 proc. w III kw. W związku z tym hamowanie wzrostu w II połowie było dość gwałtowne.

Kolejna niespodzianka jest taka, że to hamowanie nie było spowodowane przez inwestycje. Wobec słabszej sytuacji w sektorze budowalnym nasz szacunek dynamiki inwestycji za IV kw. to 7,2-7,3 proc. wobec 7,8 proc. w całym roku, ale to nie były raczej inwestycje budowlane. Mogły to być maszyny i urządzenia, być może zaksięgowana została jakaś duża inwestycja.

Nasza ścieżka PKB zakładała, że w I połowa 2020 r. będzie jeszcze nie najlepsza, a potem nastąpi przyspieszenie wzrostu, przy całorocznym szacunku dynamiki PKB 3,7 proc. Biorąc pod uwagę środowe dane ścieżka może być zrewidowana, ponieważ trochę inny jest kształt komponentów PKB, szczególnie słabsza jest konsumpcja. Przy bardzo silnym rynku pracy i innych wskaźnikach mogących wspierać konsumpcję, jej wzrost w IV kw. o ok. 3 proc. to rozczarowanie.

Dane zwiększają komfort RPP, która nie chce reagować na inflację ze względu na spowolnienie wzrostu, które się realizuje.

MONIKA KURTEK, GŁÓWNA EKONOMISTKA BANKU POCZTOWEGO

"(...) można wnioskować, że dynamika PKB w czwartym kwartale wyhamowała do ok. 2,9 proc. rdr. Zastanawiająco wygląda nie tylko ten wynik, ale także jego struktura, w tym wyhamowanie dynamiki konsumpcji gospodarstw domowych (gdzie sprzedaż detaliczna miała się nawet nieco lepiej niż w trzecim kwartale i porównywalnie dobrze do czwartego kwartału 2018 r.) i wyraźne przyspieszenie inwestycji (gdzie z kolei produkcja budowlano-montażowa zanotowała pierwszy od czwartego kwartału 2016 r. spadek), dlatego można podejrzewać jednak rewizję danych historycznych.

Istotne wyhamowanie dynamiki PKB w czwartym kwartale 2019 r., jeśli zostałoby potwierdzone przez GUS, sugeruje głębsze od dotychczasowych prognoz obniżanie się dynamiki PKB na przestrzeni 2020 r. Na ten moment wydaje się jednak, że tak być nie musi, zwłaszcza jeśli ustabilizowałaby się sytuacja gospodarki niemieckiej (na co wydają się wskazywać niektóre tamtejsze dane) i całej strefy euro. Silna, w warunkach sprzyjającego pracownikom rynku pracy i transferów socjalnych, powinna pozostać konsumpcja gospodarstw domowych (choć ograniczać ją będzie zapewne wyższa niż w 2019 r. inflacja), w dół PKB ciągnąć będą natomiast najprawdopodobniej inwestycje. Tempo wzrostu PKB w całym 2020 r. ma szansę osiągnąć, wg moich prognoz, około 3,7 proc., choć po dzisiejszej publikacji wzrosło ryzyko niższego odczytu".

EKONOMIŚCI MBANKU (TWITTER)

"Ależ ciekawy odczyt roczny PKB! 4,0 proc. w całym roku 2019 to (dane odnoszą się do IV kw - PAP):

- PKB za IV kwartał nawet poniżej 3 proc.

- bardzo słaby wynik konsumpcji (3,2-3,6 proc. rdr)

- zaskakująco dobre inwestycje (ok. 7 proc. rdr)

- ujemny wkład eksportu netto".

***************

Z danych GUS wynika, że w 2019 roku popyt krajowy wzrósł o 3,8 proc., zaś inwestycje wzrosły o 7,8 proc.

Ankietowani przez PAP Biznes ekonomiści szacowali, że w 2019 roku polska gospodarka urosła o 4,2 proc., popyt krajowy wzrósł o 3,8 proc., a inwestycje wzrosły o 6,3 proc.

Poniżej dane szacunkowe o PKB za 2019 r. oraz za 2018 r.:

(PAP Biznes)

tus/ ana/