BM mBanku obniżył rekomendację dla ING BSK do "sprzedaj", cenę docelową do 170 zł
Analitycy BM mBanku, w raporcie z 4 lutego, obniżyli rekomendację dla ING BSK do "sprzedaj" z "trzymaj", obniżając jednocześnie cenę docelową akcji banku do 170 zł ze 187,8 zł wcześniej.
Raport został przygotowany przy kursie 202 zł.
"ING jest obecnie notowany z odpowiednio 27 proc. i 52 proc. premią do polskiego sektora bankowego na wskaźniku 2020 P/E oraz P/BV. Premia ta jest jeszcze szersza w przypadku regionu CEE (odpowiednio 49 proc. i 52 proc.). Pomimo swojego bezpiecznego profilu uważamy, że ING BSK powinien stać się częścią de-ratingu jaki dotknął polski sektor bankowy w zeszłych latach. Obecnie, na 12M forward P/E rynek wycenia bank na poziomie 1,6x P/BV przy wycenie całego indeksu WIG Banki na poziomie 1,0x (historyczna średnia równa 1,3x)" - napisano w raporcie.
Analitycy wskazali, że zarówno dywidenda, jak i rentowność ING są dalekie od skrajnych wartości w grupach porównawczych (odpowiednio 2 proc. vs 9 proc. oraz 12 proc. vs 18 proc.), co - ich zdaniem - nie uzasadnia obecnej premii.
"Ponadto rekordowo wysoka premia do rynku jest także pochodną niskiej płynności (średni 3M obrót dzienny równy 1 mln PLN) spowodowanej wysokim udziałem OFE we free-float (85 proc.). Dodatkowo premia do średniej może jeszcze wzrosnąć, ponieważ oczekujemy, że konsensus prognoz na lata 2020/21 jest za wysoki o 4. Uważamy, że wszelkie próby realizacji zysków po stronie OFE, ich konsolidacja lub działalność na polu M&A mogą spowodować gwałtowny de-rating ING" - napisano.
Analitycy uważają, że zwrot z inwestycji w 2020 roku w przypadku ING prezentuje się znacznie gorzej niż w przypadku banków, które zostały już mocno przecenione w 2019 roku. Wskazują Komercni Banka, Bank Handlowy czy PZU jako realną alternatywę dla inwestycji w walory ING.
Autorami raportu, którego pierwsze udostępnienie miało miejsce 4 lutego, o godzinie 08:28 są Michał Konarski i Mikołaj Lemańczyk.
Depesza PAP Biznes stanowi wyciąg z raportu. W załączniku zamieszczamy plik PDF z raportem.
(PAP Biznes), #ING
pel/ ana/