BM mBanku obniżył rekomendację dla Lotosu do "redukuj" | StrefaInwestorow.pl
Obrazek użytkownika Wiadomości
07 kwi 2020, 08:58

BM mBanku obniżył rekomendację dla Lotosu do "redukuj"

BM mBanku, w raporcie z 7 kwietnia obniżył rekomendację dla Lotosu do "redukuj" z "trzymaj", obniżając cenę docelową akcji spółki do 59,22 zł z 67,19 zł wcześniej.

Rekomendacja została wydana przy cenie za akcję 65,1 zł.

"Ostatnie mocne odreagowanie kursu może być w naszej opinii przedwczesne, gdyż spadki cen ropy odciskają trwałe negatywne piętno na wartości grupy (upstream, rentowność DCU), a obserwowane wysokie cracki dieslowe są nie do utrzymania. Perspektywa dodatnich FCF również może być zagrożona, biorąc pod uwagę deklarowane pomysły nowych inwestycji. Zwracamy także uwagę, że Lotos jest obecnie wyceniany z wyraźną premią do PKN na EV/EBITDA LIFO (+20 proc. dla lat 2020-22), podczas gdy w obecnym otoczeniu to w przypadku Orlenu widzimy większy potencjał do pozytywnych zaskoczeń po okresie epidemii" - napisano w raporcie.

Zdaniem analityków, przecena węglowodorów powinna sprzyjać segmentowi przerobu ropy, ale zakładają oni, że wcześniej zobaczymy jeszcze negatywne efekty paraliżu światowej gospodarki.

Autorzy raportu zakładają, że wolumeny produkcji w rafinerii spadną w tym roku o 10 proc., a w detalu spółka doświadczy w perspektywie najbliższych dwóch miesięcy 25 proc. spadku wolumenów sprzedaży paliw.

"Ostatnie komunikaty GDDKiA dotyczące spadku ruchu pojazdów wskazuję, że te założenia mogą być nawet zbyt optymistyczne, ale zwracamy uwagę, że nie można przekładać statystyk ruchu 1:1 na popyt na paliwa, z uwagi na dużą wagę diesla w konsumpcji" - napisano.

"Jeśli chodzi o segment rafineryjny to oczywiście istotnym parametrem jest także wartość dodana instalacji DCU, po której rynek spodziewa się naszym zdaniem zbyt wiele. W recesyjnym otoczeniu przy taniej ropie i znormalizowanej sytuacji na dieslu, dodatkowa marża z koksowania może być mniejsza (wysoki crack HSFO, spadek premii lądowej). Nadal nie ma też pewności, że parametry uzysków dla tej instalacji zostaną dotrzymane" - dodano.

Pierwsze udostępnienie raportu, którego autorem jest Kamil Kliszcz, miało miejsce 7 kwietnia 2020 r. o godzinie 8:20.

Depesza PAP Biznes stanowi wyciąg z raportu. W załączniku zamieszczamy plik PDF z raportem.

(PAP Biznes), #LTS

doa/ gor/

Zobacz także: Grupa Lotos SA - notowania, wyniki finansowe, dywidendy, wskaźniki, akcjonariat

Śledź Strefę Inwestorów w Google News

Ostatnie wiadomości