BM mBanku obniżył cenę docelową akcji Comarchu do 220,3 zł, a rekomendację do "trzymaj"
Analitycy BM mBanku, w raporcie z 13 maja, obniżyli cenę docelową akcji Comarchu do 220,3 zł z 250 zł wcześniej, a rekomendację do "trzymaj" z "kupuj".
Raport wydano przy cenie 210 zł.
W związku z wybuchem pandemii COVID-19 analitycy obniżyli prognozy finansowe dla Comarchu i zakładają w 2020 r. niewielki wzrost przychodów - o 1,8 proc. rdr oraz spadek zysku EBITDA o 7,1 proc. rdr.
"Spółka jest wciąż wyceniana na dość atrakcyjnym poziomie EV/EBITDA’20 = 7,6x, jednak spadek wyników rdr może ochłodzić sentyment inwestorów do spółki. Stąd sądzimy, że obecny moment należy wykorzystać do realizacji zysków, zwłaszcza że Comarch, pomimo bardzo dobrej sytuacji kredytowej oferuje niską dywidendę (DYield = tylko 0,7 proc.). Okazją do tego powinny być relatywnie dobre wyniki za pierwszy kwartał 2020" - napisano w raporcie.
W pierwszym kwartale analitycy zakładają poprawę przychodów ze sprzedaży o 9 proc. rdr dzięki wysokim rezultatom w obszarze TMT oraz Handel i Usługi. Spodziewają się także poprawy marży brutto o 2,4 p.p. rdr i stabilnych kosztów SG&A rdr (szacują je na 55,3 mln zł).
W drugiej połowie 2020 r. spodziewają się natomiast zmniejszenia ilości zamówień z segmentu SME oraz tego, że niektóre instytucje finansowe mogą wprowadzać oszczędności na IT. Oceniają, że po udanym roku w segmencie przemysł i utilities dynamika przychodów może nieco spowolnić.
"Z drugiej strony sądzimy, że sektor publiczny może być zmotywowany do utrzymywania bądź nawet zwiększania nakładów na IT celem wspomożenia gospodarki. Comarch powinien starać się odpowiadać na pogorszenie się otoczenia w 2020 r. poprzez optymalizację bazy kosztowej, jednak naszym zdaniem będzie ona nieznaczna" - dodano.
Analitycy oceniają, że pandemia będzie mieć negatywny wpływ na sektor IT, który pojawi się z pewnym opóźnieniem.
"Wartość rynku IT w Polsce spadła w ostatnim kryzysie z 2009 r. o 9,7 proc. rdr. Jednym z głównych powodów takiego stanu było zmniejszenie przez firmy zakupów sprzętu komputerowego. Obecnie ta sytuacja może ulec odwróceniu, gdyż wiele firm jest zmuszonych do inwestycji w sprzęt pod pracę zdalną. Niemniej jednak w 2020 r. także spodziewamy się cięcia w budżetach na IT w bankowości, a także wśród małych i średnich przedsiębiorstw i firm handlowych. Osłabienie PLN vs. EUR i USD także powinno mieć pewien negatywny wpływ na rynek IT w Polsce. Dobrze powinny sobie radzić w modelu IaaS oraz Saas" - napisano.
Raport został opracowany na zlecenie GPW w ramach Giełdowego Programu Wsparcia Pokrycia Analitycznego.
Pierwsze udostępnienie raportu, którego autorem jest Paweł Szpigiel, miało miejsce 13 maja 2020 r. o godzinie 8.36.
Depesza PAP Biznes stanowi wyciąg z raportu. W załączniku zamieszczamy plik PDF z raportem.
(PAP Biznes), #CMR
doa/ osz/