Wypłata przez Gazprom rekompensaty podnosi wycenę PGNIG o 0,5 PLN/akcję - Trigon (opinia)
Zgoda Gazpromu na wypłatę do 1 lipca 2020 roku 100 proc. rekompensaty na rzecz PGNiG jest pozytywna i zaskakująca - oceniają analitycy. W opinii Michała Kozaka z Trigon DM, dodaje to do wyceny docelowej akcji gazowej spółki ponad 0,50 zł, może też wpłynąć na oczekiwania co do dywidendy.
PGNiG podpisał 5 czerwca z rosyjskim Gazpromem aneks do kontraktu jamalskiego, w ramach którego polska spółka spodziewa się otrzymania do 1 lipca 2020 roku ok 1,5 mld USD netto zwrotu.
W reakcji na tę informację akcje PGNiG rosną podczas poniedziałkowej sesji o 8,5 proc., do 4,7 zł.
"Jest to informacja pozytywna, uważamy, że rynek nie oczekiwał tak szybkiej zgody Gazpromu na wypłatę rekompensaty i mógł mieć wątpliwości co do skali wypłaty (nawet po wcześniejszym szacunku PGNIG w wysokości 1,5 mld USD)" - napisał Michał Kozak w komentarzu Trigon DM.
W modelu analityk Trigon DM uwzględnił konserwatywnie 30 proc. wypłaty w 2021 roku.
"Uwzględnienie zmian (100 proc. wypłaty w tym roku) podwyższyłoby naszą wycenę docelową o ponad 0,5 PLN/akcję, z naszej poprzedniej wyceny docelowej 4,1 PLN (rekomendacja +kupuj+)" - napisał.
"Uważamy, że news może pozytywnie wpłynąć również na oczekiwania dywidendowe (część z tej kwoty może zostać przeznaczona na wyższą dywidendę za ten rok niż pierwotnie rekomendowana). Większość kwoty powinna jednak trafić na inwestycje w kolejnych latach" - dodał.
Prezes PGNiG Jerzy Kwieciński podczas poniedziałkowej konferencji prasowej podtrzymał wcześniejsze zapowiedzi, że środki uzyskane tytułem rekompensaty ze strony Gazpromu PGNiG przeznaczyć chce na inwestycje rozwojowe.
W treści podpisanego aneksu Gazprom i PGNiG potwierdziły zasady stosowania formuły cenowej zakupu gazu dostarczanego w ramach kontraktu jamalskiego, wskazanej w wyroku końcowym Trybunału Arbitrażowego w Sztokholmie wydanego w dniu 30 marca 2020 r. Ponadto w aneksie określone zostały warunki wzajemnego rozliczenia pomiędzy stronami skutków finansowych wynikających z zastosowania nowej formuły cenowej z mocą wsteczną od dnia 1 listopada 2014 r.
Na mocy wyroku końcowego Trybunał Arbitrażowy zmienił w marcu formułę cenową zakupu gazu dostarczanego przez Gazprom w ramach kontraktu jamalskiego m.in. poprzez jej istotne i bezpośrednie powiązanie z notowaniami rynkowymi gazu ziemnego na europejskim rynku energetycznym. Zastosowanie zmienionej formuły cenowej oznacza dla PGNiG zasadniczą poprawę warunków prowadzenia działalności handlowej, dzięki większej spójności pomiędzy indeksacją cen wpływających na koszt pozyskania gazu z importu, a rynkową polityką cenową sprzedaży gazu.
Podpisany w 1996 roku kontrakt jamalski przewiduje dostawy ok. 10,2 mld metrów sześciennych gazu rocznie. Zgodnie z zawartą w kontrakcie klauzulą take or pay (ang. bierz lub płać) PGNiG musi płacić za co najmniej 8,7 mld metrów sześciennych gazu rocznie, nawet jeśli go nie potrzebuje. Każda ze stron może co trzy lata wystąpić o zmianę ceny gazu, jeżeli uzna, że aktualna nie odpowiada warunkom rynkowym.
(PAP Biznes), #PGN
pr/ ana/