Pełny odczyt CPI zgodny z flash; w VII inflacja blisko 3 proc., źródłem niepewności inflacja bazowa (opinia)

Pełne dane GUS o inflacji rdr w czerwcu były zgodne ze wstępnym szacunkiem - wskaźnik wyniósł 3,3 proc. rdr po 2,9 proc. w maju. Zdaniem ekonomistów, w lipcu CPI oscylować będzie blisko 3 proc., a głównym źródłem niepewności pozostaje kształt inflacji bazowej.

JAKUB RYBACKI, POLSKI INSTYTUT EKONOMICZNY (e-mail):

"Komunikat urzędu wskazuje, że najmocniej wzrosły ceny transportu oraz telekomunikacji. W przypadku transportu może być to efekt zmian regulaminu PKP Intercity oraz większe wahania cen biletów lotniczych. GUS przedstawi szersze informacje w przyszłym tygodniu. Zmiany te najprawdopodobniej w dużej części będą miały charakter trwały.

Szacujemy, że w lipcu CPI oscylować będzie blisko 3 proc. rdr. Decyzja URE o redukcji taryf gazowych dla PGNiG OD obniży ceny nośników energii o 1 pkt proc., co odejmie 0,1 pkt proc. od CPI. Niższej kontrybucji dostarczą też ceny żywności.

Głównym źródłem niepewności pozostaje kształt inflacji bazowej – obecnie prognozujemy jej spadek, jednak podobnie jak w ubiegłych dwóch miesiącach mogą pojawić się podwyżki cen związane ze wzrostem kosztów prowadzenia działalności w nowym reżimie sanitarnym. Od lipca obowiązuje również podatek audiowizualny (np. od usług VOD) – w dłuższej perspektywie raczej będzie skutkować on podwyżkami cen tych usług, chociaż największe podmioty dotychczas nie deklarowały szybkich zmian cenników.

W drugiej połowie roku wciąż spodziewamy się trendu spadkowego CPI, chociaż w miesiącach wakacyjnych wahania będą raczej małe. W IV kw. inflacja bazowa spowolni z uwagi na import niższych cen towarów ze strefy euro oraz spadek popytu w kraju. Bieżące zaskoczenia oznaczają jednak mniejsze prawdopodobieństwo spadku CPI w I kw. 2020 r. poniżej 1,5 proc. rdr, czyli pasma dopuszczalnych wahań dla celu inflacyjnego NBP".

BANK PEKAO (Twitter):

"Szczegóły danych o inflacji przynoszą więcej pytań niż odpowiedzi. Tym razem to nie dentyści i fryzjerzy zdecydowali o zaskoczeniu. Zdrożeli bowiem wszyscy tradycyjni podejrzani: turystyka zorganizowana, usługi transportowe, telekomunikacja, wywóz śmieci, opłaty RTV i AGD.

Przypadek turystyki zorganizowanej za granicą (+11 proc. mdm) to ewidentnie efekt imputacji - GUS nie prowadzi tu jeszcze normalnego pomiaru. W lipcu będzie w tej kategorii mocny reality check.

Nie zmienia to faktu, że czerwcowy skok ma wiele przyczyn. Reżim sanitarny, dalsze podwyżki cen regulowanych, popyt odroczony w kategoriach z relatywnie sztywnymi cenami - wszystko to się złożyło na wzrosty inflacji bazowej (do 4,0 proc. rdr).".

*********

W środę Główny Urząd Statystyczny podał, że ceny towarów i usług konsumpcyjnych w czerwcu 2020 r. wzrosły rdr o 3,3 proc., a w porównaniu z poprzednim miesiącem wzrosły o 0,6 proc.

Wcześniej w szacunku flash GUS podawał, że w czerwcu ceny rdr wzrosły o 3,3 proc., a mdm wzrosły o 0,7 proc.

(PAP Biznes)

pat/ osz/