Allegro zastąpi mBank w WIG20, debiut może wymusić podaż innych akcji - Trigon DM

Allegro, które zapowiedziało ofertę publiczną i debiut na warszawskiej giełdzie, może zastąpić mBank w nadzwyczajnej rewizji indeksu WIG20 - wynika z szacunków Macieja Marcinowskiego z Trigon DM. Spodziewa się on, że Allegro wymusi podaż innych akcji w celu zebrania przez inwestorów środków na kupno papierów platformy e-commerce.

W poniedziałek rano Allegro ogłosiło zamiar przeprowadzenia oferty publicznej i wprowadzenia spółki na warszawską giełdę. Z informacji PAP Biznes wynika też, że oferujący wstępnie określili na potrzeby budowy księgi popytu wartość grupy Allegro na około 45 mld zł.

Z nowej emisji akcji Allegro chce pozyskać 1 mld zł na spłatę zadłużenia, IPO obejmować będzie także sprzedaż części akcji przez dotychczasowych akcjonariuszy, fundusze Cinven, Permira i Mid Europa Partners.

Do przeprowadzenia nadzwyczajnej korekty indeksu WIG20 oferta Allegro musi wynieść co najmniej 8,5 mld zł, więc spółka powinna zostać nią objęta.

"Zakładając środek przedziału i ofertę na 2,5 mld euro (11 mld zł), Allegro zastąpi w indeksie WIG20 mBank i będzie miało udział na poziomie ok. 6,1 proc." - napisał Marcinowski w raporcie Trigon DM poświęconym strategii inwestycyjnej na wrzesień.

W wyniku nadzwyczajnej rewizji mBank spadnie do indeksu mWIG40 i wypchnie z niego najprawdopodobniej VRG.

Analityk Trigon DM ocenia, że dla mBanku jest to negatywna informacja nie tylko w krótkim terminie z punktu widzenia podaży funduszy benchmarkujących się do WIG20 (niewielka skala), ale również w dalszej perspektywie z uwagi na mniejszą skalę systematycznego popytu ze strony PPK.

Najmniej na wejściu Allegro do WIG20 ucierpi CD Projekt, którego udział jest obecnie ograniczany przez GPW do 15 proc. W dniu nadzwyczajnej korekty jego udział spadnie poniżej 15 proc., ale przy najbliższej rewizji kwartalnej w grudniu 2020 r. zostanie ponownie podniesiony do limitu 15 proc. kosztem pozostałych spółek.

Allegro spełni również wymogi awansu do indeksów MSCI i FTSE w nadzwyczajnej korekcie. Popyt ze strony funduszy benchmarkujących się do indeksów MSCI może wynieść ok. 800 mln zł, a ze strony FTSE ok. 350 mln zł.

Poniżej przedstawiamy szacowany przez Trigon DM udział poszczególnych spółek w indeksie WIG20 przed i po nadzwyczajnej rewizji i włączeniu do niego Allegro.

Maciej Marcinowski zakłada wartość oferty Allegro na 2,5 mld euro (11 mld zł) i szacuje, że inwestorzy będą potrzebowali upłynnić około 3 mld zł w pozostałych spółkach z polskiej giełdy. W innym wypadku poziom gotówki w funduszach spadnie do zbyt niskiego poziomu, a zapowiadane są jeszcze inne duże IPO w tym roku.

Wskazuje, że gdyby OFE chciały przeznaczyć na IPO Allegro 4,2 mld zł z posiadanej gotówki, pozbyłyby się niemal połowy wolnych środków pieniężnych, a udział gotówki spadłby do najniższego poziomu od 7 lat.

Poniżej przedstawiamy symulację podaży poszczególnych spółek przy założeniu konieczności uwolnienia 3 mld zł płynności. Trigon DM zakłada przy tym, że OFE pozyska ze sprzedaży polskich spółek 33 proc. potrzebnej kwoty na IPO, TFI 50 proc., a zagranica 20 proc.

(PAP Biznes)

pr/ osz/