Wrześniowy CPI zaskoczył in plus, przyczyną inflacja bazowa (opinia)

Wrześniowy odczyt wskaźnika cen towarów i usług konsumpcyjnych zaskoczył in plus m. in. za sprawą mocniejszych wzrostów w kategoriach bazowych - komentują ekonomiści. Ich zdaniem, w najbliższych miesiącach inflacja może utrzymywać się w okolicy 3 proc. i nie będzie obniżać się tak szybko, jak wcześniej prognozowano.

MARCIN MAZUREK, MBANK:

"Nasza prognoza zakładała, że inflacja rdr wyniesie 3,1 proc. Generalnie większość kategorii - powiedzmy covidowych - raczej spadała, nie dowiemy się tego dopóki nie będzie pełnego odczytu. Wygląda na to, że zaskoczenie jest w inflacji bazowej. Są tam potencjalnie dwa czynniki, które mogły za to odpowiadać. Pierwszy to podwyżka cen telewizji satelitarnej. Drugi czynnik to edukacja - to ten sam problem jak w przypadku usług dentysty czy fryzjera. Mamy stan epidemii i koszty - szczególnie w prywatnych placówkach - one mogły się podnieść, żeby to w jakiś sposób odzwierciedlić - środki czystości, dodatkowe dezynfekowanie, obostrzenia.

Czy to jest trwałe? Przynajmniej częściowo wygląda to na odwracalne, to kolejne kategorie - jak edukacja - które być może dostosowują się do nowych zasad funkcjonowania. Druga sprawa to to, że jeśli częściowo za wzrost odpowiada podwyżka telewizji satelitarnej, to też w pewnym sensie nie będzie kolejnej podwyżki w kolejnych miesiącach.

Trzeba mieć jednak na uwadze, że chyba ta inflacja nie spadnie tak, jak do tej pory myśleliśmy. My podnieśliśmy prognozy inflacji na 2021 r., ona będzie niższa niż w 2020 r. ale to nie będą poziomy znacząco poniżej dolnego ograniczenia celu inflacyjnego to raczej będą okolice 2 proc. Jednak też spowolnienie w gospodarce nie jest aż tak duże, jak mogło się spodziewać wcześniej, recesja ma w dużej mierze charakter sektorowy".

MONIKA KURTEK, BANK POCZTOWY (e-mail):

"Inflacja w Polsce trzyma się mocno. We wrześniu mieliśmy zapewne ponowne przyspieszenie wzrostu cen usług, które to ceny rosną generalnie już od wielu miesięcy znacznie szybciej niż ceny towarów. I ta tendencja się utrzyma. Od nowego roku wejdzie w życie m.in. ponowny wzrost płacy minimalnej, który właśnie w sektorze usług w pierwszej kolejności znajduje odzwierciedlenie w wyższych cenach. Jeśli chodzi o ceny towarów, wpływ na nie może wywierać słabszy złoty.

Wskaźnik CPI pozostanie w kolejnych dwóch miesiącach w okolicach 3,0 proc. rdr, w grudniu zaś, w związku z efektami bazowymi, obniży się do 2,5 proc. i w roku przyszłym, w mojej ocenie, kształtować się będzie średnio w tych właśnie okolicach.

Wstępny szacunek wrześniowej inflacji, mimo że wyższy od oczekiwań, nie będzie mieć wpływu na październikową decyzję Rady dotyczącą poziomu stóp procentowych. Inflacja znajduje się bowiem cały czas w górnym paśmie odchyleń od celu inflacyjnego NBP. W RPP, mimo pojedynczych osób gotowych poprzeć podwyżki stóp w przyszłym roku, większość opowiada się za ich stabilizacją. W mojej ocenie stopy procentowe w Polsce pozostaną na obecnym poziomie co najmniej do 2022 r.".

JAKUB RYBACKI, PIE (e-mail):

"Komentarz GUS wskazuje, że jest to głównie efekt ponownego wzrostu inflacji bazowej – na podstawie bieżących danych szacujemy, że we wrześniu wskaźnik wzrósł do 4,3 proc. r/r. Zaskoczenie najprawdopodobniej wywołały zmiany cen edukacji bądź biletów lotniczych.

Spodziewamy się, że nadchodzące miesiące przyniosą stosunkowo małą zmienność inflacji. Część bazowa będzie powoli obniżać się, ale zmiany powinny równoważyć rosnące ceny paliw. Silniejsze zmiany nastąpią dopiero w I kw – oczekujemy krótkotrwałego spadku CPI nawet do 1,7 proc. rdr - głównie z uwagi na niekorzystne efekty statystyczne. Prognozujemy, że inflacja będzie kształtować się nieco powyżej celu NBP (2,5 proc. rdr) w kolejnych kwartałach".

BANK PEKAO (Twitter):

"Inflacja niespodziewanie rośnie we wrześniu, z 2,9 do 3,2 proc. rdr. Przyczyna tkwi w nieco wyższych niż zakładaliśmy cenach energii i przede wszystkim w kategoriach bazowych. Wg naszych wyliczeń inflacja bazowa wzrosła, zamiast spadać (zapewne do 4,1-4,2 proc. rdr)".

****

Ceny towarów i usług konsumpcyjnych we wrześniu 2020 r. wzrosły o 3,2 proc. rdr, a w porównaniu z poprzednim miesiącem wzrosły o 0,2 proc. - podał Główny Urząd Statystyczny w szacunku flash.

Ekonomiści ankietowani przez PAP Biznes szacowali, że ceny towarów i usług we wrześniu wzrosły rdr o 2,9 proc., a mdm nie zmieniły się.

W sierpniu wskaźnik CPI wyniósł odpowiednio: 2,9 proc. rdr i -0,1 proc. mdm. (PAP Biznes)

pat/ luk/ gor/