Haitong Bank podniósł cenę docelową Comarchu do 240,7 zł
Haitong Bank, w raporcie z 19 października, podwyższył cenę docelową akcji Comarchu do 240,7 zł z 239,7 zł poprzednio, zachowując rekomendację "kupuj".
We wtorek o godz. 9.31 za akcję Comarchu płacono na GPW 198 zł.
W ocenie autorów raportu, do mocnych stron spółki należą dywersyfikacja produktowa, branżowa i regionalna, pierwsze referencje w technologii 5G, dobra historia kontraktów w segmencie telekomunikacyjnym oraz znacząca baza klientów z sektora SME, która pozwala na dosprzedaż (cross-sell) nowych produktów online.
"Poza Asseco Poland analitycy widzą w Comarchu bardzo prawdopodobnego kandydata do wygrania nowego kontraktu na KSI w ZUS, ale tym razem Comarch może licytować mniej agresywnie. Według wyliczeń analityków Comarch jest wyceniany na lata 2020/21 ze wskaźnikiem EV/EBITDA na poziomie odpowiednio 6,0x/5,6x. Te poziomy są zdaniem analityków atrakcyjne biorąc pod uwagę dywersyfikację produktowo/branżową oraz perspektywy dla 5G i telekomunikacji" - napisano w raporcie.
W raporcie przypomniano, że ZUS ogłosił wart 493,3 mln zł netto przetarg na 4-letnią konserwację i rozwój swojego systemu komputerowego KSI, a obecny 4-letni kontrakt na utrzymanie KSI obsługiwany przez Comarch i Asseco Poland, jest wart 350 mln zł i wygasa za ok. dwa lata.
Analitycy Haitong Banku oczekują, że Comarch odnotuje w trzecim kwartale 2020 r. przychody w wysokości 374 mln zł (wzrost o 5 proc. rdr). Ich zdaniem, marżę brutto powinno wesprzeć osłabienie PLN wobec EUR i USD - jednak może też uderzyć w wyniki netto.
"Obraz zeszłorocznych wyników został zaburzony przez one off w wysokości 24,2 mln zł z tytułu ugody w sprawie kontraktu z ZUS. Analitycy oczekują, że w III kw. 2020 r. marża brutto wyniesie 29 proc. (wobec 39,6 proc. w III kw. 2019 r.), a wskaźnik SG&A 18,5 proc. (wobec 18,6 proc. w III kw. 2019 r.). Haitong Bank oczekuje, że EBITDA wyniesie 68 mln zł (wobec 89,8 mln zł w III kw. 2019 r. albo 65,6 mln zł po uwzględnieniu ZUS)" - dodano.
Zdaniem analityków, w przyszłości głównym motorem wzrostu spółki powinna stać się telekomunikacja.
"Uzyskane doświadczenie w 5G przy współpracy z LG U+ w Korei Południowej dobrze wróży na przyszłość, ponieważ w kolejnych latach analitycy spodziewają się fali inwestycji w 5G. Oprócz tego Comarch niedawno podpisał kontrakt ze Swiss Sunrise Communication, ale co najważniejsze, podpisał 10-letni kontrakt z Vodafone New Zealand o wartości 295 mln zł na rozwój i utrzymanie systemu IT" - napisano.
Analitycy zwrócili uwagę na to, że Comarch jest mocno obecny wśród globalnych linii lotniczych ze swoimi programami lojalnościowymi i niedawno podpisanym 10-letnim kontraktem z Saudi Arabian Airlines, członkiem sojuszu SkyTeam. W związku ze spowolnieniem w ruchu lotniczym oczekują oni presji na przychody ze strony firm powiązanych z tą branża.
Pierwsza publikacja raportu, którego autorem jest Konrad Księżopolski, miała miejsce 19 października o godz. 8:00.
Depesza jest skrótem rekomendacji. W załączniku zamieszczamy plik PDF z wymaganymi prawem informacjami.
(PAP Biznes), #CMR
doa/ asa/