GPW Benchmark rozważa 2 scenariusze zmian wyliczania stawek WIBOR/WIBID – wiceprezes

GPW Benchmark rozważa 2 scenariusze zmian w metodzie wyliczania stawek WIBOR/WIBID w perspektywie 2 lat – jeden zakłada rezygnację ze stawki WIBID, a drugi utrzymanie dwustronności stawek – powiedziała w trakcie Kongresu Wskaźników Referencyjnych Stopy Procentowej wiceprezes GPW Benchmark Aleksandra Bluj. W obu przypadkach GPW zakłada wprowadzenie wskaźnika typu risk free rate lub innego wskaźnika alternatywnego.

„Możemy w pierwszej kolejności zacząć od takiej sytuacji, w której po zezwoleniu (po udzieleniu przez KNF zgody na administrowanie przez GPW Benchmark wskaźnikami referencyjnymi wg BMR – PAP) mijają 2 lata, robimy przegląd i decydujemy się na zaprzestanie opracowywania WIBIDu, co oznacza, że nie mamy dwustronności stawki, co może oznaczać istotną zmianę metody, bo przecież dwustronność jest kluczowym elementem metody. (…) Jeżeli mamy zrezygnować z WIBIDu, a mamy bazować na +midzie+ rynkowym i na prawdziwych transakcjach, to WIBOR zostanie efektywnie obniżony” – powiedziała.

„Trzeba wówczas zarządzić tą różnicą, spreadem – pytanie będzie, czy zaakceptować ten nieco niższy WIBOR, czy spread kompensacyjny na stałe wrzucony (w metodę – PAP) będzie tym, z czym powinniśmy iść, co wydaje się koncepcją dość akceptowalną na szerokim rynku. W międzyczasie risk free rate lub inny wskaźnik alternatywny stopy procentowej mógłby zaczynać żyć i przejmować w momencie +WIBOR event+ (zaprzestanie opracowywania WIBORu – PAP) odpowiedzialność za pokrywanie wszelkich potrzeb instrumentów i umów kredytowych” – dodała.

W drugim scenariuszu, GPW Benchmark mógłby zdecydować się na utrzymywanie dwustronności WIBID/WIBOR bez istotnej zmiany metody i poszukać nowych rynków powiązanych z rynkiem bazowym, które mogłyby zostać wykorzystane w procesie wyliczania stawek. Równolegle toczyłyby się prace lub zostałby wdrożony wskaźnik typu risk free rate lub inny wskaźnik alternatywny.

GPW Benchmark prowadzi obecnie prace nad dostosowaniem wskaźników typu risk free – WRR i WIR(F)D - do wymogów rozporządzenia BMR tak, aby mogły być wykorzystywane jako optymalne wskaźniki alternatywne dla WIBORu.

Zgodnie z wcześniejszymi zapowiedziami GPW Benchmark proces ten powinien się zakończyć jeszcze w 2021 roku.

Bluj zaznaczyła, że rynek finansowy może zdecydować się na używanie innego wskaźnika referencyjnego, ale musiałby być on rzetelny, solidny, reprezentatywny, dostępny i systematyczny, a jego administrator musiałby zapewnić „miękkie przejście” systemu do nowego wskaźnika.

Jedną z przyczyn konieczności dalszych zmian w sposobie wyliczania stawek WIBOR/WIBID jest ich niska transakcyjność, czyli częstotliwość wykorzystywania faktycznych danych transakcyjnych do kalkulacji kwotowań tych wskaźników. Z przedstawionej przez wiceprezes GPW Benchmark tabeli wynika, że transakcyjność ww. stawek spadła w porównaniu do sytuacji sprzed pandemii, a poza tenorem ON utrzymuje się na niskich lub bardzo niskich poziomach.

„To jest statystyka stylizowana, która pokazuje częstość przekazywania kwotowań modelowych w ramach poszczególnych terminów fixingowych przez uczestników fixingu. (…) W duchu tego co tutaj widzimy powinniśmy jako administrator zadawać pytania na temat przyszłości niektórych terminów fixingowych” – powiedziała Bluj.

Poniżej tabela z danymi o transakcyjności WIBID/WIBOR.

Na początku marca Zespół wskazał Warszawski Indeks Rynku Depozytowego (WIRD) w ramach rozwiązania tymczasowego, a docelowo wybór wskaźnika Warsaw Repo Rate (WRR) jako wskaźnika alternatywnego dla WIBORu.

Wycena przeważającej części, ok. 68 proc. nominowanych w złotych aktywów krajowego sektora bankowego oparta jest na indeksie WIBOR.

PAP Biznes jest patronem medialnym Kongresu Wskaźników Referencyjnych Stopy Procentowej, organizowanego przez Central&Eastern Europe Training Advisory. (PAP Biznes)

tus/ gor/