BM mBanku obniżyło cenę docelową akcji Allegro do 42,5 zł, rekomenduje "kupuj"
Analitycy BM mBanku, w raporcie z 16 grudnia, obniżyli cenę docelową akcji Allegro do 42,5 zł z 52,4 zł, podnosząc jednocześnie rekomendację dla spółki do "kupuj" z "trzymaj".
Raport sporządzono przy kursie 34,77 zł.
"Notowania Allegro spadły w ciągu ostatniego roku o 59 proc. (vs. WIG +20 proc. w tym czasie). Zgodnie z naszym scenariuszem bazowym: Allegro rozszerzyło program SMART! (darmowa przesyłka do domu od 40 PLN) i zapowiedziało spadek rentowności wyników w nadchodzących kwartałach. Wzrost kosztów dostaw netto przekłada się na istotne ochłodzenie dynamiki wyników (skor. EBITDA +5 proc. w 4Q’21 R/R – nasz szacunek vs. wzrost +29 proc. w 9M’21)" - podano w raporcie.
"W niniejszym raporcie przyjmujemy bardziej pesymistyczną trajektorię spadku rentowności: z 51,6 proc. w 2020 r. do 34,8 proc. w 2023 r. Wciąż zakładamy regres udziału rynkowego Allegro (dokładnie o 3,4 p.p. w latach 2020-2023). Tym samym EBITDA’22 powinna wynieść ok. 2,2 mld PLN (-6 proc. vs. konsensus Bloomberg). Na naszej prognozie, Allegro jest notowane na EV/EBITDA’22 skor. = 16,6x, z wyraźnym dyskontem do Amazona (EV/EBITDA’22 = 19,8x)" - dodano.
Zdaniem analityków, obecny poziom waluacji giełdowej Allegro jest atrakcyjny.
"Nowy poziom ceny docelowej wyznaczamy na 42,50 PLN, co implikuje 22 proc. potencjał wzrostu. Allegro jest wciąż platformą e-commerce pierwszego wyboru, ma najszerszy wybór produktów w branży, w wielu przypadkach oferuje najtańszą opcję zakupu. Spółka ma bazę >13 mln aktywnych kupujących. Choć ciągle uważamy, że brakuje jej zaawansowania logistycznego, to jednak obecna obsługa klienta jest na zadowalającym poziomie (z rosnącym udziałem dostaw następnego dnia)" - oceniają analitycy BM mBanku.
Ich zdaniem, Allegro ma pewien potencjał do przerzucenia części kosztów dostaw na sprzedawców. Zakładają oni wzrost take rate w kolejnych latach.
"Dodatkowo, rozwój własnej sieci paczkomatów przyniesie oszczędności (widoczne prawdopodobnie już od 2023 roku). Przejęcie Mall Group uwzględniamy w naszym modelu finansowym tylko po cenie zakupu – to potencjalny upside do naszego scenariusza bazowego. Podnosimy zalecenie inwestycyjne do kupuj" - podano w raporcie.
Depesza jest skrótem rekomendacji wydanej przez BM mbanku. Jej autorem jest Paweł Szpigiel. Pierwsze rozpowszechnienie rekomendacji nastąpiło 16 grudnia o godzinie 12.00.
W załączniku znajduje się plik PDF z wymaganymi zastrzeżeniami prawnymi.
(PAP Biznes), #ALE
sar/ asa/
Załączniki: