OFE przeważają sektor finansowy, w tym banki, a niedoważają producentów gier (analiza)

W portfelu krajowych akcji OFE przeważają spółki finansowe, w tym najmocniej banki - wynika z wyliczeń PAP Biznes. Istotnie niedoważają jedynie handel i usługi, w tym głównie zaliczane do tego sektora akcje producentów gier, a w niewielkim stopniu niedoważają także ochronę zdrowia.

Na koniec 2021 r. OFE alokowały w spółki z sektora finansowego 41,0 proc. swoich portfeli krajowych akcji, czyli o 4,6 pkt. proc. więcej niż wynikałoby to z udziału tych spółek w WIG.

Zdecydowanie najsilniejszą pozycję w tym sektorze utrzymał Allianz OFE. Spółki finansowe stanowiły 46,1 proc. jego portfela krajowych akcji, o 9,7 pkt. proc. powyżej benchmarku. Na drugim miejscu pod względem przeważenia znalazł się Generali OFE (na ok. 6,2 pkt. proc.), który alokował w fundusz 42,6 proc. portfela akcji notowanych na GPW.

Kolejnymi przeważanymi sektorami są dobra konsumpcyjne, paliwa i energia oraz technologie, odpowiednio: na 1,8 pkt., proc., 1,5 pkt. proc., i 1,1 pkt. proc.

Dobra konsumpcyjne najmocniej przeważa Uniqa OFE (dawniej AXA OFE) - na 2,7 pkt. proc., zaś jedynym OFE, które ten sektor niedoważa jest MetLife - na -0,3 pkt. proc.

W przypadku paliw i energii najmocniej przeważa je OFE PZU - na 4,5 pkt. proc., lekko (na 0,1 pkt. proc.) niedoważa OFE Pocztylion, a nieco mocniej, bo na 2,7 pkt. proc. niedoważa Allianz OFE.

Spółki technologiczne najmocniej przeważają Aviva OFE i MetLife OFE - odpowiednio na 2,2 i 2,4 pkt. proc.

Na osiem wyszczególnionych sektorów, lekko niedoważana jest ochrona zdrowia (na 0,5 pkt. proc.), lekko przeważana zaś produkcja i budownictwo (na 0,7 pkt. proc.). Zgodnie z benchmarkiem OFE inwestują w spółki chemiczne. Wśród tych segmentów, na tle innych OFE, wyróżnia się PKO BP, które przeważa produkcję i budownictwo na 4,5 pkt. proc.

OFE niedoważają jedynie dwa sektory. Pierwszym z nich jest wspomniana już ochrona zdrowia. Znacznie mocniej niedoważane są spółki z branży handlu i usług - OFE lokują w nie 9,3 pkt. proc. mniej niż wynikałoby to z udziałów tych spółek w indeksie szerokiego rynku. W największym stopniu sektora niedoważa PKO BP OFE - na 12,4 pkt. proc., zaś najmniej niedoważa Generali OFE - na 7,5 pkt. proc.

Przy obliczeniach posłużono się stosowanym przez GPW podziałem notowanych spółek na sektory: finanse, paliwa i energia, chemia i surowce, produkcja i budownictwo, dobra konsumpcyjne, handel i usługi, ochrona zdrowia, technologie.

Akcje krajowe stanowiły na koniec roku 2021 r. 81,2 proc. aktywów OFE.

Poniżej zestawienie łącznej alokacji OFE wg klasyfikacji sektorowej spółek z GPW i porównanie do łącznego udziału tych spółek w WIG:

Przeważanie / niedoważanie wg klasyfikacji sektorowej w portfelach krajowych akcji poszczególnych OFE wobec WIG (pkt. proc.):

Biorąc pod uwagę 14 giełdowych indeksów sektorowych z rodziny WIG (pod koniec 2021 r. wycofano WIG-telekomunikacja), wszystkie OFE przeważają sektor bankowy - łącznie o blisko 5,2 pkt. proc. Banki najmocniej przeważa Generali OFE - o 7 pkt. proc., zaś najmniej przeważa je OFE Pocztylion - o 3,7 pkt. proc.

Kolejnymi przeważanymi indeksami sektorowymi są motoryzacja i nieruchomości - wszystkie przeważane po nieco ponad 1 pkt proc. O blisko 1 pkt proc. przeważane są energetyka i odzież.

Poza bankami tylko motoryzacja jest przeważana przez wszystkie OFE, a największą pozycję w sektorze ma Uniqa OFE - przeważa na 2 pkt. proc.

Niewielkie przeważenie/niedoważenie występuje w budownictwie, chemii, informatyce, lekach, mediach, paliwach i spółkach spożywczych.

Wyraźnie, bo o 1 pkt proc. OFE niedoważają górnictwo, zaś najmocniej niedoważani są producenci gier - na 2,6 pkt. proc. Sektory te niedoważają wszystkie OFE.

W sektorze producentów gier relatywnie najmniejszą ekspozycję ma PKO BP OFE - niedoważa na 3,6 pkt. proc. W przypadku górnictwa najmocniej niedoważa je Allianz OFE - na 2,3 pkt. proc.

Poniżej zestawienie łącznej alokacji OFE wg indeksów sektorowych i porównanie do łącznego udziału tych spółek w WIG:

Przeważanie / niedoważanie wg indeksów sektorowych w portfelach krajowych akcji poszczególnych OFE wobec WIG (pkt. proc.):

Krzysztof Kita (PAP Biznes)

kk/ asa/