Orlen pokazał dobre wyniki, skorygowana EBITDA w I kw. dobrym prognostykiem na przyszłość (opinia)
Skorygowana EBITDA PKN Orlen w pierwszym kwartale 2022 roku oceniana jest przez większość analityków jako lepsza od oczekiwań i w ich ocenie stanowi ona dobry prognostyk na kolejne kwartały.
"Wyniki Orlenu za pierwszy kwartał są znacząco wyższe od naszych oczekiwań. Rynek powinien zwrócić szczególną uwagę na skorygowaną EBITDA LIFO oczyszczoną o wszystkie one-offy i hedging, gdzie są wysokie ujemne liczby. Ta EBITDA skorygowana wyniosłaby 5,47 mld zł, co jest prognostykiem na kolejny kwartał" - powiedział PAP Biznes Łukasz Prokopiuk z DM BOŚ.
Dodał, że są to wyniki o 800 mln zł lepsze od założeń DM BOŚ. Duża część tego zaskoczenia leży w segmencie rafineryjnym.
"Zwracamy uwagę na bardzo mocny marzec. Naszym zdaniem sam segment rafineryjny w pierwszym kwartale bez one-offów i hedgingu zrobił wynik na poziomie około 2,3 mld zł, a w marcu z tej kwoty było to 1,9 mld zł. Efekt marca pokazuje czego możemy się spodziewać w kolejnych kwartałach biorąc pod uwagę bieżące makro i spodziewając się, że nie będzie tak dużych strat na hedgingu w kolejnych okresach" - powiedział Łukasz Prokopiuk.
"Reakcja inwestorów powinna być pozytywna biorąc pod uwagę oczekiwania co do kolejnych kwartałów" - dodał.
Kamil Kliszcz z BM mBanku również uważa, że skorygowana EBITDA jest dobrym prognostykiem na kolejne kwartały.
"Skorygowana EBITDA jest zgodna z naszymi oczekiwaniami. Wyniki po trzech kwartałach spowodowały, że ostatnio podnieśliśmy nasze całoroczne prognozy. Dzięki mocnemu otoczeniu makro widzimy potencjał do dalszej rewizji prognoz w górę" - napisał Kamil Kliszcz w porannym raporcie BM mBanku.
"Słabe przepływy pieniężne są czasowym zjawiskiem powiązanym ze zmianami w kapitale pracującym i nie powinny martwić inwestorów" - dodał.
Michał Kozak z Trigon DM ocenia, że wyniki PKN Orlen są o 20 proc. lepsze od jego prognozy i traktuje je lekko pozytywnie.
"Trudno się odnieść do konsensusu, przez różny sposób oczyszczania wyników. Lepiej od naszych szacunków zachowała się rafinacja (przez niższą presję na wyniki przez hedging na ropie/produktach vs. nasza prognoza) oraz energetyka (gdzie pozytywny wpływ mogła mieć zmiana sposobu wyceny HSFO)" - napisał Michał Kozak w porannym raporcie Trigon DM.
"Tak jak szacowaliśmy, wpływ wyceny portfela transakcyjnego na CO2 (w przeciwieństwie do poprzednich kwartałów) był ujemny i wyniósł -1,7 mld zł" - napisał analityk Trigon DM.
EBITDA LIFO grupy PKN Orlen w pierwszym kwartale 2022 roku wyniosła 2,79 mld zł. Wynik uwzględnia wycenę pozycji zabezpieczających na CO2 w wysokości minus 1,73 mld zł, hedging na poziomie minus 1,17 mld zł oraz wykorzystanie historycznych warstw zapasów (+1,1 mld zł).
Zysk netto PKN Orlen wyniósł w pierwszym kwartale 2,85 mld zł wobec konsensusu na poziomie 1,7 mld zł.
Przychody ze sprzedaży wyniosły 45,4 mld zł (wzrost rdr o 85 proc.). Konsensus zakładał, że przychody sięgną 46,17 mld zł.
EBITDA raportowana wyniosła w pierwszym kwartale 4,96 mld zł, a rynek spodziewał się, że sięgnie 3,94 mld zł.
(PAP Biznes), #PKNpr/