Haitong Bank obniżył cenę docelową akcji Comarchu do 172 zł
Analitycy Haitong Banku w raporcie z 27 maja obniżyli cenę docelową akcji Comarchu do 172 zł ze 194 zł wcześniej, podtrzymując jednocześnie dla nich rekomendację "neutralnie".
Obniżenie ceny docelowej akcji Comarchu analitycy Haitong Banku tłumaczą głównie wzrostem stopy wolnej od ryzyka i przeceną w grupie porównawczej.
Zwracają uwagę, że Comarch dostrzega wyraźne przyspieszenie wzrostu wynagrodzeń, które w pierwszym kwartale 2022 roku urosły o 16,8 proc. (vs. 12,8 proc. w 4Q21 lub +6,9 proc. w 3Q21). Spółka oczekuje jednak zmniejszenia presji w drugiej połowie 2022 r.
"Spodziewamy się, że w 2022 r. wynagrodzenia mogą wzrosnąć o ok. 12-14 proc. r/r, co byłoby porównywalne z obecną dynamiką portfela zamówień na poziomie +12,7 proc. r/r (lub +10 proc. r/r) uwzględniając porównywalne kursy walutowe). Nie wykluczamy jednak, że w kolejnych kwartałach dynamika portfela zamówień może ulec lekkiemu osłabieniu. Wpływ na to miałaby spowalniająca gospodarka światowa i potencjalne selektywne cięcia w inwestycjach IT, a także lekkie umocnienia PLN względem EUR i USD. Dlatego właśnie obniżamy nasze prognozy EBIT na lata 22E/23E o 7 proc./6 proc." - napisano w raporcie Haitong Banku.
Po wynikach za czwarty kwartał 2021 roku portfel zamówień Comarchu wzrósł o 12,7 proc. rok do roku, a po pierwszym kwartale 2022 roku o 12,7 proc. rok do roku.
CFO spółki poinformował, że polski portfel zamówień rośnie o ok. 5 proc. rdr, a międzynarodowe nakłady kapitałowe szybciej niż 13 proc. Najszybciej rozwijającymi się segmentami są TMT, MSP - Polska (ERP), handel i medycyna. Wzrost portfela zamówień o 12,7 proc. jest wyrażony przy obecnym kursie walutowym, a po korekcie wyniósłby około 10 proc.
Comarch powinien utrzymywać wskaźnik R&D/przychody na poziomie ok. 15-20 proc. - spółka musi stale inwestować w nowe technologie/produkty, które mogą być konkurencyjne na rynku. Nakłady kapitałowe Comarchu w 2022 roku mogą wynieść co najmniej 100 mln zł, z czego ok. 50 mln zł będzie prawdopodobnie przeznaczone na budowę centrum danych w USA, a ok. 50 mln zł na serwis produktów.
"CFO nie wyklucza nakładów na kolejny biurowiec w przyszłości. Naszym zdaniem, nie powinno to nastąpić wcześniej niż w 2024 r." - napisano w raporcie.
Depesza jest skrótem raportu Haitong Banku. Jej autorem jest Konrad Księżopolski. Pierwsze rozpowszechnienie raportu nastąpiło 27 maja o godzinie 10.30.
W załączniku znajduje się plik z wymaganymi zastrzeżeniami prawnymi.
(PAP Biznes), #CMRpr/ osz/
Załączniki: