TYDZIEŃ NA RYNKACH: Inflacja w strefie euro i jastrzębi zwrot EBC, payrolls w USA

W bieżącym tygodniu uwaga rynków w Europie skoncentrowana będzie na pogłębiającym się kryzysie energetycznym oraz na środowym odczycie inflacji ze strefy euro, który interpretowany będzie w kontekście jastrzębiego zwrotu w retoryce EBC. We wtorek decyzję podejmie bank centralny Węgier. W piątek napłyną dane z rynku pracy USA za sierpień.

Po bardzo mocnym odczycie z rynku pracy USA za lipiec, gdzie w sektorze pozarolniczym przybyło 528 tys. nowych miejsc pracy (najwięcej od lutego), rynek oczekuje w piątek 2 września odczytu payrolls za sierpień na poziomie ok. 300 tys.

Dane będą kolejną wskazówką dla amerykańskiego banku centralnego, który potwierdza ostatnio na każdym kroku determinację do opanowania najwyższej od 4 dekad inflacji, nawet jeżeli gospodarka USA (w ujęciu zanualizowanym) kurczyła się przez 2 pierwsze kwartały bieżącego roku.

Prezes Rezerwy Federalnej Jerome Powell przestrzegł w ubiegłym tygodniu na corocznym sympozjum banków centralnych w Jackson Hole przed przedwczesnym poluzowaniem polityki monetarnej i zapowiedział utrzymanie stóp na poziomie zapewniającym restrykcyjne nastawienie polityki pieniężnej przez pewien czas.

Powell przyznał, że będzie się to wiązać z kosztami dla gospodarstw domowych i przedsiębiorstw, ale niepowodzenie w przywróceniu stabilności cen oznaczałoby jego zdaniem znacznie większy problem dla gospodarki.

CPI W EUROLANDZIE I JASTRZĘBI EBC, W TLE KRYZYS ENERGETYCZNY

W środę podany zostanie odczyt CPI z eurolandu za sierpień. Rynek oczekuje odczytu na poziomie 9,0 proc. wobec 8,9 proc. miesiąc wcześniej.

Opanowaniu inflacji w Europie nie sprzyja pogłębiający się kryzys energetyczny, który z pewnością pozostanie w centrum uwagi rynków w kolejnych dniach. Ceny energii w Europie ustanawiają praktycznie z każdym dniem nowe maksima, gdy Rosja ogranicza dostawy gazu ziemnego przed zimą.

Cena rocznych kontraktów na energię we Francji wzrosła tylko w piątek na EEX ok. 20 proc., do blisko 1.100 euro/MWh, czyli ponad 10 razy na przestrzeni roku. Energia z dostawą na przyszły rok w Niemczech wzrosła do ponad 900 euro/MWh, niemal 70 proc. w ub. tygodniu.

Rekordowo wysokie są także ceny gazu, które mają za sobą 6 tygodni wzrostów. Roczne kontrakty na gaz w Amsterdamie (ICE Entawex Dutch TTF) zdrożały w ub. tygodniu o blisko 40 proc. do 339,2 euro w piątek na zamknięciu, ponad 300 proc. od początku roku.

Specjalne spotkanie ministrów energii państw Unii Europejskiej zapowiedziały w ub. tygodniu Czechy, które sprawują rotacyjną prezydencję w UE.

Odczyt CPI i kwestie energetyczne śledzić będą bankierzy z EBC, którzy zaskoczyli w weekend jastrzębim zwrotem w komunikacji.

Agencja Reuters podała za źródłami, że część bankierów z Frankfurtu chce na najbliższym posiedzeniu 8 września przedyskutować możliwość podwyżki stóp o 75 pb., po ruchu o 50 pb. w lipcu (stopa depozytowa obecnie wynosi 0,0 proc.), nawet mimo recesyjnych perspektyw w eurolandzie.

Z kolei źródła Bloomberga twierdzą, że niektórzy oficjele z EBC chcą jeszcze w 2022 r. rozpocząć debatę nad zmniejszaniem sumy bilansowej banku, czyli nad zacieśnianiem ilościowym (QT). Rada Prezesów EBC nie omawiała jeszcze tej kwestii, ale staff EBC analizuje jak QT przebiega w USA i Wielkiej Brytanii.

Członkini zarządu EBC Isabel Schnabel powiedziała w sobotę, że prawdopodobieństwo i koszt utrwalenia się podwyższonych oczekiwań inflacyjnych jest zbyt wysoki, więc banki centralne muszą temu przeciwdziałać, podejmując silne i zdeterminowane działania. Dodała, że cykl podwyżek stóp przez EBC powinien być kontynuowany, nawet gdyby strefa euro weszła w recesję.

Prezes Banku Finlandii Olli Rehn powiedział w niedzielę Bloombergowi, że EBC powinien kontynuować normalizację polityki w konsekwentny i uporządkowany sposób, ze "znaczącą" podwyżką we wrześniu. Dodał, że EBC monitoruje kwestie kursowe, które są istotnym elementem decyzyjnym.

Członek Rady Prezesów EBC Robert Holzmann wskazał, że podwyżka stóp o 50 pb. we wrześniu to plan minimum, a dyskusja powinna dotyczyć także ruchu o 75 pb. Z kolei prezes Banku Francji Francois Villeroy opowiedział się za "znaczącym" ruchem na stopach w kolejnym miesiącu i za dojściem do neutralnego poziomu (między 1 a 2 proc.) do końca roku.

Kurs EUR/USD ponownie zszedł w ostatnich dniach poniżej parytetu. Wspólna waluta jest najsłabsza wobec dolara od blisko 20 lat.

Przed weekendem do ok. 50 proc. wzrosło implikowane z wycen instrumentów finansowych prawdopodobieństwo podwyżki stóp w eurolandzie o 75 pb. we wrześniu.

WE WTOREK DECYZJA BANKU WĘGIER

We wtorek o godz. 14.00 decyzję ws. stóp procentowych ogłosi Narodowy Bank Węgier (MNB). Rynek oczekuje kolejnej podwyżki - o 100 pb. do 11,75 proc. dla stopy referencyjnej.

"(...) Prognozujemy 14-proc. inflację na Węgrzech w 2022 r. i 15,3-proc. w 2023 r. Obecnie spodziewamy się spadku dynamiki cen do przedziału 3-4 proc. dopiero w pierwszej połowie 2024 r." - oceniają analitycy ING.

"Na pierwszy rzut oka woła to o silniejsze zacieśnienie. Naszym zdaniem jednak poziom stopy docelowej może być raczej funkcją zachowania forinta, aniżeli szczytu CPI. Pomimo dwucyfrowych stóp, MNB nie jest w stanie obronić forinta od kryzysu zaufania, który wynika z debaty o praworządności oraz z negatywnego wpływu kryzysu energetycznego na perspektywy gospodarki i równowagę zewnętrzną" - dodali.

-----------

Kalendarz makroekonomiczny w tygodniu 29 sierpnia - 2 września (źródło: Bloomberg).

Poniedziałek:

Wielka Brytania - brak sesji giełdowej

16:30 - USA - indeks aktywności Fed Dallas za VIII

20:15 - USA - przemówienie wiceprezes Fed Lael Brainard

Wtorek:

10:00 - Włochy - produkcja sprzedana przemysłu za VIII

11:00 - strefa euro - koniunktura konsumencka ESI za VIII

14:00 - Węgry - decyzja ws. stóp procentowych banku centralnego

14:00 - USA - wystąpienie prezesa Fed z Richmond Thomasa Barkina

14:00 - Niemcy - CPI za VIII

15:00 - USA - indeksy cen domów FHFA i S&P CoreLogic za VI

16:00 - USA - indeks zaufania Conference Board z VIII

16:00 - USA - liczba wakatów JOLTS za VII

17:00 - USA - wystąpienie prezesa Fed z Nowej Jorku Johna Williamsa

Środa:

3:30 - Chiny - PMI w przemyśle za VIII

8:45 - Francja - CPI, PPI za VIII, końcowy PKB za II kw.

9:00 - Węgry - PPI za VII

10:00 - Polska - wstępny CPI za VIII, pełne dane o PKB za II kw.

11:00 - strefa euro - wstępny CPI i HICP za VIII

13:00 - USA - tygodniowe dane o wnioskach o kredyt hipoteczny

14:00 - USA - wystąpienie prezeski Fed z Cleveland Loretty Mester

14:00 - USA - zatrudnienie w sektorze prywatnym ADP za VIII

14:30 - Kanada - PKB za czerwiec i II kw.

15:45 - USA - MNI Chicago PMI za VIII

Czwartek:

3:45 - Chiny - Caixin PMI w przetwórstwie za VIII

8:00 - Niemcy - sprzedaż detaliczna za VII

9:00 - Polska - S&P Global PMI w przemyśle za VIII

9:00 - Węgry - bilans handlowy za VI, PKB za II kw. finalny

9:50 - Francja - S&P Global PMI w przemyśle za VIII

9:55 - Niemcy - S&P Global PMI w przemyśle za VIII

10:00 - strefa euro - S&P Global PMI w przemyśle za VIII

10:30 - UK - S&P Global PMI w przemyśle za VIII

11:00 - strefa euro - bezrobocie za VII

11:00 - Włochy - PKB za II kw. finalny

13:30 - USA - zlikwidowane miejsca pracy Challenger za VIII

14:30 - USA - tygodniowe wnioski o zasiłek dla bezrobotnych

14:30 - USA - wydajność i koszty pracy za II kw. finalne

15:45 - USA - S&P Global PMI w przemyśle za VIII finalny

16:00 - USA - indeks ISM z przemysłu za VIII

21:30 - USA - przemówienie prezesa Fed z Atlanty Raphaela Bostica

Piątek:

8:00 - Niemcy - bilans handlowy za VII

11:00 - strefa euro - PPI za VII

14:30 - USA - payrolls za VIII

16:00 - zamówienia w przemyśle, zamówienia na dobra trwałe (fin.) za VII

(PAP Biznes)

tus/