DZIEŃ NA FX/FI: PLN pozostaje mocny; na SPW potencjał do spadków rentowności ograniczony

W niekorzystnym otoczeniu złoty jest mocny, jednak potencjał do znaczącego spadku EUR/PLN poniżej 4,70 jest ograniczony - ocenił w rozmowie z PAP Biznes strateg rynkowy PKO BP Mirosław Budzicki. Zdaniem eksperta, na krajowym długu dużego potencjału do spadku rentowności już nie ma, gdyż pozytywny efekt zbliżającego się końca cyklu podwyżek stóp w Polsce będzie hamowany przez rynki bazowe.

"Dla złotego mamy niekorzystny bilans ryzyk, jednak w takim otoczeniu PLN pozostaje nadspodziewanie mocny, porównując go do innych walut z rynków wschodzących. Jest to dość zaskakujące, a takiemu zachowaniu mogą pomagać uwarunkowania lokalne takie jak płynność w systemie finansowym czy też drogi koszt utrzymywania pozycji nastawionych na osłabienie polskiej waluty. To może zniechęcać inwestorów do gry przeciwko złotemu" - powiedział PAP Biznes strateg rynkowy PKO BP Mirosław Budzicki.

Jak wskazał ekonomista, złotemu mogą również pomagać malejące oczekiwania inflacyjne, co jest związane ze spadkami notowań surowców ale również towarów rolnych.

"Na EUR/PLN w czwartek po południu atakujemy poziom 4,70, jednak wypowiedzi prezesa NBP o możliwym zbliżaniu się końca cyklu podwyżek stóp będą hamowały ewentualne dalsze spadki kursu, czyli umacniania PLN" – powiedział.

Jak dodał ekspert, dużego potencjału na znaczące zejście poniżej 4,70 dla EUR/PLN nie widać.

Prezes NBP Adam Glapiński powiedział na czwartkowej konferencji prasowej, że w październiku możliwy jest albo brak zmiany poziomu stóp procentowych albo wzrost o 25 pb. Jak dodał, RPP nie zakończyła formalnie cyklu podwyżek stóp procentowych.

"Formalnie nie zakończyliśmy cyklu podwyżek, nasze kolejne decyzje będą zależały od napływających danych. Z tych danych będą się wyłaniały perspektywy inflacji, koniunktury. W listopadzie będzie raport, jakie są te perspektywy" - powiedział Glapiński.

O godzinie 17.12 kurs EUR/PLN pozostaje w okolicach środowego zamknięcia na 4,7042, a USD/PLN zwyżkuje o 0,22 proc. do 4,7208.

Na rynkach bazowych kurs EUR/USD spada o 0,41 proc. do 0,9965.

RYNEK DŁUGU

"Na rynku krajowego długu zwraca uwagę potężny ruch jeśli chodzi o oczekiwania krótkoterminowe (poziomu przyszłych stóp – PAP), który dokonał się w ciągu ostatnich dwóch dni. Oczekiwania te spadły łącznie o ok. 50 pb. Najpierw wypowiedzi rządu spowodowały spadek oczekiwań o 25 pb., a następnie decyzja RPP o podwyżce stóp o 25 bp. spowodowała kolejny spadek oczekiwań. Rynek zatem zmierza w kierunku wycen końca cyklu podwyżek stóp procentowych i obecnie wycenia tylko jedną podwyżkę o 25 pb., a tym samym zakłada docelowy poziom stopy referencyjnej na 7 proc." – powiedział strateg PKO BP.

"To mniej więcej pokrywa się z tym, co mówił na dzisiejszej konferencji prezes Glapiński" – dodał.

Jak wskazał ekspert, wydaje się zatem, że dużego potencjału do spadku rentowności już nie ma, chyba że rynek przestałby wierzyć całkowicie nawet w jedną podwyżkę stóp.

"Prezes NBP na dzisiejszej konferencji, w jednym ze scenariuszy taki wariant sygnalizował" – powiedział ekonomista PKO BP.

"W takim otoczeniu rentowności krajowych obligacji mocno spadły, jednak moim zdaniem znaczącego potencjału do kontynuacji tego ruchu już nie ma" – dodał Budzicki.

Ekonomista dodał jednak, że presja na wzrost stóp EBC zaczyna wzrastać.

"Z drugiej strony mamy mocną reakcję EBC (podwyżka stóp o 75 pb. na czwartkowym posiedzeniu – PAP), co będzie działało negatywnie na europejski rynek długu i powodowało wzrosty ich rentowności. W takim otoczeniu, zapewne polskie obligacje będą również spadały (rentowności będą rosły – PAP), szczególnie te długoterminowe. To może częściowo niwelować pozytywny efekt zbliżającego się końca cyklu podwyżek stóp w Polsce" – dodał.

"Moim zdaniem cała krzywa rentowności krajowego długu powinna pozostać powyżej 6 proc., natomiast obligacje 10-letnie na wskutek presji rynków bazowych mogą zmierzać do okolic 6,20 proc." – powiedział strateg rynkowy PKO BP.

Rada Prezesów EBC podniosła w czwartek stopę podstawowych operacji refinansujących, kredytu i depozytu o 75 pb. odpowiednio do 1,25 proc., 1,5 proc. i 0,75 proc. - podano w komunikacie po posiedzeniu banku. EBC powtórzył, że dalsze podwyżki stóp proc. będą konieczne na najbliższych posiedzeniach.

Na rynkach bazowych dochodowości amerykańskich 10-letnich obligacji skarbowych rosną o 1 pb do 3,275 proc., a niemieckich idą w górę o 13,4 pb do 1,7085 proc.

(PAP Biznes)

mt/ osz/