TYDZIEŃ NA RYNKACH: CPI w USA, przemówienia EBC, dane z UK, orędzie o stanie UE

W nadchodzących dniach uwaga rynków skupi się, w kontekście wrześniowych decyzji Fed, na wtorkowym odczycie CPI w USA za VIII. Z Wielkiej Brytanii napłyną dane makro, również istotne dla Banku Anglii. W strefie euro podane zostaną finalne odczyty inflacji za VIII, przemówienia planują przedstawiciele EBC, a szefowa KE przedstawi orędzie o stanie UE.

Rynek oczekuje, że CPI w USA w sierpniu wyniosła 8,1 proc. rdr vs 8,5 proc. poprzednio i -0,1 proc. mdm vs 0,0 w lipcu. W ujęciu bazowym analitycy prognozują 6,1 proc. rdr (5,9 proc. poprzednio) i 0,3 proc. mdm (tyle samo co miesiąc wcześniej).

Odczyt inflacji będzie jedną z ostatnich istotnych publikacji makro przed najbliższą decyzją amerykańskiej Rezerwy Federalnej ws. stóp procentowych, zaplanowaną na 21 września. W piątek trzecia z rzędu podwyżka stóp o 75 pb. była niemal całkowicie w cenach, co wydaje się spójne z konsekwentnie komunikowaną przez przedstawicieli Rezerwy determinacją do zwalczenia inflacji.

Prezes Fed Jerome Powell powiedział w czwartek, że bank centralny musi działać "otwarcie i mocno" jak do tej pory, a Fed jest "zdecydowanie zobowiązał się" do obniżenia inflacji i będzie trzymać się tej ścieżki.

Również w czwartek podwyżki o 75 pb. nie wykluczył prezes Fed z Chicago Charles Evans.

Po wypowiedziach analitycy dużych banków inwestycyjnych - Barclay's, Jefferies, a wcześniej Goldman Sachs - podwyższyli swoje prognozy względem decyzji Fed w przyszłym tygodniu do 75 pb.

"Decydenci z Fed wydają się przychylać do 'front-loadingu' podwyżek, na tyle na ile pozwoli rynek, więc widzimy bardzo niewielkie prawdopodobieństwo, że ewentualne zaskoczenie niższym odczytem inflacji w sierpniu wpłynęłoby na wrześniową decyzję banku centralnego" - napisali w raporcie po rewizji prognoz analitycy Barclays.

ODCZYTY MAKRO Z UK PRZED PRZEŁOŻONYM POSIEDZENIEM BOE

W najbliższych dniach z gospodarki Wielkiej Brytanii napłynie szereg danych makro (szacunek PKB za lipiec, CPI, sprzedaż detaliczna, dane z rynku pracy za VIII), które pomogą decydentom z Banku Anglii (BoE) lepiej poznać stan tamtejszej gospodarki, przed przełożonym z powodu żałoby narodowej po śmierci królowej Elżbiety II na 22 września z 15 września posiedzeniem.

Analitycy Banku Anglii będą mieli tydzień więcej czasu na oszacowanie skutków niezwykle hojnego, szacowanego nawet na 7-8 proc. PKB, energetycznego programu osłonowego dla gospodarstw domowych i firm, który zapowiedziała nowa premier Liz Truss. Techniczne szczegóły pakietu, w tym sposób finansowania, mają zostać podane w dalszej części miesiąca.

"Zamrożenie cen energii przynosi BoE znaczącą ulgę w walce z inflacją. Niższa dynamika cen energii (...) obniży także inflację bazową poprzez kanały wpływu niebezpośredniego. Niższa i zniżkująca inflacja zasadniczo ograniczy agresywne strategie cenowe, które mogłyby podwyższyć oczekiwania inflacyjne lub wspierać zakorzenienie inflacji. Biorąc wszystko pod uwagę BoE 'nie goni' już za inflacją i może ponownie skupić się na krajowych czynnikach cenowych i rynku pracy. (...) Ostatnie wydarzenia wspierają naszą prognozę podwyżki o 50 pb. we wrześniu, 25 pb. w listopadzie, a tym samym zakończenia cyklu na poziomie 2,5 proc." - oceniają analitycy Barclays.

Główna stopa procentowowa w UK wynosi opbecnie 1,75 proc.

PRZEMÓWIENIA DECYDENTÓW Z EBC

W strefie euro, oprócz serii finalnych odczytów inflacji za sierpień, uczestnicy rynku oczekiwać będą na przemówienia kluczowych postaci Europejskiego Banku Centralnego. Głos zabiorą główny ekonomista EBC P. Lane, członkini zarządu I. Schnabel i wiceszef banku L. de Guindos.

Wystąpienia mogą rzucić więcej światła na weekendowe doniesienia Reutersa. Agencja, opierając się na relacji 5 źródeł napisała, że wielu decydentów z EBC widzi rosnące prawdopodobieństwo scenariusza, w którym stopy procentowe będą musiały być podniesione do restrykcyjnego poziomu (tzn. takiego, który wymusza spowolnienie gospodarcze), co dla strefy euro oznacza 2-proc. lub wyższy koszt pieniądza.

Wedug rozmówców agencji taki scenariusz wchodziłby w grę, gdyby grudniowa projekcja pokazała po raz pierwszy na 2025 r. ponad 2-proc. inflację w eurozonie. Wrześniowa ścieżka centralna HICP z projekcji EBC na 2024 r. to 2,3 proc.

EBC podwyższył w ub. tygodniu stopy procentowe o 75 pb., do 0,75 proc. dla stopy depozytowej. Według komunikatu, Rada Prezesów przewiduje, że na następnych kilku posiedzeniach będzie dalej podnosić cenę pieniądza. Prezes EBC C. Lagarde doprecyzowała, że „kilka posiedzeń” oznacza „więcej niż 2 i mniej niż 5, wliczając w to posiedzenie wrześniowe”. Przyszłe decyzje EBC w sprawie stóp procentowych będą zależeć od danych i zapadać z posiedzenia na posiedzenie.

"Przyjmujemy decyzję EBC z zadowoleniem (...) ale nadal uważamy, że inflacja pozostanie uporczywie wysoka. Po pierwsze, potężny wzrost cen energii prawie w ogóle nie przefiltrował się jeszcze do cen konsumpcyjnych. Po drugie, długoterminowe oczekiwania inflacyjne ludności odkotwiczyły się. Wreszcie, jest mało prawdopodobne, by EBC podjął w średnim terminie wystarczająco zdecydowane kroki przeciwko inflacji, nawet jeżeli obiecał kolejne podwyżki stóp" - oceniają ekonomiści Commerzbanku.

ORĘDZIE O STANIE UE

14 września 2022 r. przewodnicząca Komisji Europejskiej Ursula von der Leyen wygłosi swoje trzecie orędzie o stanie Unii.

Co roku we wrześniu przewodniczący KE wygłasza orędzie o stanie Unii na forum Parlamentu Europejskiego. W przemówieniu podsumowywane są osiągnięcia poprzedniego roku i prezentowane są priorytety na kolejny rok.

Przewodniczący nakreśla również, w jaki sposób Komisja zajmie się najpilniejszymi wyzwaniami, przed którymi stoi Unia Europejska, oraz prezentuje koncepcje kształtowania przyszłości UE.

-----------

Kalendarz makroekonomiczny w tygodniu 12-16 września (źródło: Bloomberg, Barclays).

Poniedziałek:

8:00 - Rumunia - szczegóły CPI za VIII

8:00 - Wielka Brytania - szacunek PKB, produkcja budowlana i przemysłowa, bilans handlowy - wszystko za VII

9:30 - wystąpienie wiceszefa EBC L. de Guindos'a

10:00 - Włochy - produkcja przemysłowa za VII

14:00 - wystąpienie członkini zarządu EBC I. Schnabel

Wtorek:

8:00 - Niemcy - CPI/HICP za VIII (finalny)

8:00 - UK - raport z rynku pracy (zatrudnienie, płace) za VIII

11:00 - Niemcy - indeks nastrojów ZEW za IX

12:00 - USA - indeks optymizmu małego biznesu NFIB

14:30 - USA - CPI za VII, płace za VIII

Środa:

6:30 - Japonia - produkcja przemysłowa za VII

8:00 - UK - CPI, PPI za VIII

9:00 - UE - orędzie o stanie UE szefowej KE

10:30 - UK - indeks cen domów za VII

11:00 - strefa euro - produkcja przemysłowa za VII

13:00 - strefa euro - wystąpienie głównego ekonomisty EBC P. Lane'a

13:00 - USA - tygodniowa zmiana wniosków o kredyt hipoteczny MBA

14:00 - Węgry - minutes z ostatniego posiedzenia banku centralnego

14:30 - USA - PPI za VIII

16:30 - strefa euro - wystąpienie szefa banku Francji F. Villeroy

Czwartek:

8:45 - Francja - CPI/HICP za VIII (fin.)

9:00 - Węgry - decyzja ws. jednotygodniowej stopy depozytowej

11:00 - strefa euro - bilans handlowy za VII

11:15 - strefa euro - wystąpienie wiceszefa EBC L. de Guindos'a

14:30 - USA - sprzedaż detaliczna za VIII, indeks aktywności Philadelphia Fed, tygodniowe dane o nowych zasiłkach dla bezrobotnych

15:15 - USA - produkcja przemysłowa za VIII

16:00 - USA - zapasy firm za VII

Piątek:

4:00 - Chiny - produkcja przemysłowa, sprzedaż detaliczna za VIII

8:00 - UK - sprzedaż detaliczna za VIII

8:00 - strefa euro - nowe rejestracje aut za VIII

10:00 - strefa euro - wystąpienie szefa Banku Finlandii O. Rehn'a

11:00 - strefa euro - CPI/HICP za VIII (fin.)

12:30 - rosja - decyzja banku centralnego ws. stóp proc.

16:00 - USA - indeks sentymentu Uniwersytetu Michigan za IX.

(PAP Biznes)

tus/