BM B.Millennium obniżył cenę docelową akcji Ambry do 25,60 zł, z 28,50 zł i podtrzymał rekomendację "kupuj"
Analitycy BM B.Millenium, w raporcie z 20 września 2022 r. podtrzymali rekomendację „kupuj” dla akcji Ambry i obniżyli cenę docelową do 25,60 zł, z 28,50 zł w poprzednim raporcie.
Rekomendacja została wydana przy cenie akcji Ambry 20,40 zł.
Analitycy zwracają uwagę, że drugie półrocze roku obrotowego 2021/22 było dla spółki pierwszym od 6 lat okresem, gdy nastąpił spadek zysków liczonych rok do roku, jednak i tak były one powyżej oczekiwań BM B.Millenium.
W całym roku grupa Ambra osiągnęła rekordowy zysk netto 51,8 mln zł, co oznacza wzrost rdr o 13,6 proc.
„Widoczna presja kosztowa będzie się nasilać, dlatego w październiku Ambra wprowadzi drugą w tym roku podwyżkę na swoje towary i produkty (ponownie ok. 10 proc.). Dzięki temu koszty w większości, choć nie w całości, zostaną przeniesione na klientów” – napisali analitycy.
„Spadek marży w tym roku jest nieunikniony. Szacujemy, że rentowność EBIT spadnie z 11,1 proc. w 2021/22 do 9,3 proc. w bieżącym roku obrotowym. Według naszych prognoz, zysk netto grupy Ambra spadnie rdr o 7,6 proc., do 47,8 mln zł. Sądzimy, że nawet w pesymistycznych scenariuszach nie powinien spaść o więcej niż 10-15 proc. rdr” - dodali.
Analitycy zwrócili uwagę, że spółka jest notowana przy wskaźniku C/Z na poziomie 10,8, biorąc pod uwagę ich prognozę zysku netto w roku obrotowym 2022/23. Ich zdaniem, jest to poziom zbliżony do notowań w ostatnich latach, a więc nie można stwierdzić, że akcje Ambry zostały przecenione do wyjątkowo atrakcyjnych poziomów.
„Z drugiej strony uważamy, że Ambra wyróżnia się na tle rynku jakością i niską zmiennością wyników oraz systematyczną dywidendą. Naszą wycenę jednej akcji Ambry w porównaniu z ostatnim raportem obniżamy z 28,50 zł do 25,60 zł, co jest głównie efektem wyższej stopy wolnej od ryzyka oraz niższych wskaźników spółek porównywalnych. Przy aktualnej cenie akcji Ambry na poziomie 20,40 zł utrzymujemy rekomendację kupuj” – czytamy w raporcie.
Analitycy przypomnieli, że zarząd Ambry zarekomenduje WZA wypłatę dywidendy na poziomie 1,0 zł z zysku za rok 2021/22 na akcję w porównaniu z 0,95 zł rok wcześniej. Według ich wyliczeń, wzrost dywidendy wyniesie 5 proc. mimo, że zysk netto wzrósł o 14 proc.
„Widać, że spółka przygotowuje się na trudniejszy rok. Ambra mogłaby sobie pozwolić w ostatnich latach na wypłacanie istotnie wyższych dywidend. Na koniec czerwca 2022 dług netto wyniósł 19,8 mln zł, czyli zaledwie 0,2x EBITDA. Dla zarządu ważne jest jednak, aby w żadnym roku dywidenda nie była obniżana, nawet w przypadku gorszego okresu. Naszym zdaniem, jest to korzystne dla długoterminowych akcjonariuszy. Dzięki temu można z bardzo dużym prawdopodobieństwem założyć, że w kolejnych latach dywidenda nie spadnie poniżej 1,0 zł na akcję nawet w przypadku większego spadku zysków niż oczekujemy” – napisali analitycy.
„Atrakcyjne i powtarzalne wypłaty dla akcjonariuszy powinny bronić kursu spółki przed większymi spadkami. Dodatkowo dzięki umiarkowanym (w porównaniu z możliwościami) dywidendom, Ambra może w tych gorszych czasach szukać atrakcyjnych celów inwestycyjnych” – dodano w raporcie.
Rekomendacja została opracowana przez BM B.Millennium na zlecenie GPW w ramach Giełdowego Programu Wsparcia Pokrycia Analitycznego.
Pierwsza dystrybucja raportu, którego autorem jest Marcin Palenik nastąpiła 20 września o godz. 15.00.
Depesza jest skrótem rekomendacji. W załączniku znajduje się plik PDF z raportem.
(PAP Biznes), #AMBpam/ asa/
Załączniki: