DZIEŃ NA FX/FI: Na EUR/PLN możliwe próby wyłamania ponad 4,90; na SPW spodziewane stromienie się krzywej

Ostatnia decyzja RPP i dalsze umocnienie dolara niekorzystnie wpływają na perspektywy złotego. W kolejnych dniach można spodziewać się dalszych prób wyłamania EUR/PLN ponad 4,90 - wskazują ekonomiści. Obraz krajowego rynku długu nie zmienił się, a najbardziej prawdopodobnym scenariuszem pozostaje stromienie się krzywej SPW.

"Jak na razie złoty dobrze znosi umocnienie dolara. Kluczowy może być jednak dzisiejszy dzień, gdy na rynek po długim weekendzie wrócą inwestorzy z USA. Perspektywy złotego pogorszyła ostatnia decyzja RPP i przekaz z Rady, która de facto dopuszcza osłabienie PLN. Nie widać też szybkiego końca umocnienia dolara, co dla walut CEE jest zwykle niekorzystne. Dlatego w kolejnych dniach spodziewamy się dalszych prób wyłamania EUR/PLN ponad 4,90. Szanse na wybicie się ponad 4,90 są jednak niewiele większe niż 50 proc." - napisali w porannym raporcie ekonomiści ING Banku Śląskiego.

"Już obecnie pozycjonowanie przeciw złotemu (i ogólnie walutom regionu) jest duże, co potwierdza wysoki koszt finansowania takich pozycji (przez FX swapy). Zachowanie krajowego rynku długu pokazuje też, że inwestorzy nie stracili wiary w kolejne podwyżki stóp. Dlatego skala wzrostu EUR/PLN ponad 4,90 raczej nie będzie duża" - dodali.

Ich zdaniem, zachowanie złotego w IV kw. będzie wypadkową kierunku EUR/USD, napięć geopolitycznych i polityki RPP.

"Pierwsze dwa z czynników mogą pozostać niekorzystne. Nie widać przesłanek za szybkim osłabieniem dolara, a przebieg wojny na Ukrainie podnosi ryzyko prób eskalacji napięć przez Rosję. Wsparciem dla PLN może okazać się jednak wznowienie cyklu podwyżek RPP wraz z publikacją nowej projekcji w listopadzie. W połączeniu z dużym pozycjonowaniem przeciw złotemu, ma to szanse sprowadzić kurs EUR/PLN bliżej 4,80-85 na koniec roku" - oceniają ekonomiści.

"Jednak dopiero większe osłabienie dolara dałoby prawdopodobnie szanse na istotniejszą i trwalszą korektę poniżej 4,80, a to może nie zdążyć się przed 2023" - podano w raporcie.

Ok. godz. 9.30 kurs EUR/PLN rośnie o 0,10 proc. do 4,8613, a USD/PLN idzie w dół o 0,03 proc. do 5,0036. Para EUR/USD zwyżkuje z kolei o 0,15 proc. do 0,9717.

RYNEK DŁUGU

"Obraz krajowego rynku, naszym zdaniem, nie zmienił się, a najbardziej prawdopodobnym scenariuszem pozostaje stromienie się krzywej SPW. Publikowane w tym tygodniu szczegóły CPI z Polski powinny podtrzymać oczekiwania na wznowienie cyklu podwyżek NBP w listopadzie, w konsekwencji stabilizując krótki koniec krzywej. Na długim końcu spodziewamy się splotu niekorzystnych czynników, zarówno z zagranicy (ogólnie osłabienie obligacji), jak i z kraju (np. obawy o nieadekwatnie małą odpowiedź RPP na inflację)" - napisali ekonomiści ING Banku Śląskiego.

"W dalszej perspektywie nadal widzimy szanse na stromienie krzywej. Presję na długie obligacje skarbowe będzie wywierać prawdopodobnie sytuacja na rynkach bazowych, jak i potencjalnie wysoka skala potrzeb pożyczkowych Skarbu Państwa w przyszłym roku. Ekspansywna polityka fiskalna rządu sugeruje też, że mogą pojawić się oczekiwania na wznowienie cyklu podwyżek w 2024 wobec uporczywie wysokiej inflacji. Krótki koniec powinny stabilizować oczekiwania na bliski koniec podwyżek stóp NBP. Spodziewamy się, że do końca cyklu zostały 1-2 podwyżki" - dodali.

W środę na rynkach bazowych dochodowości amerykańskich 10-letnich obligacji skarbowych rosną o 6,8 pb. do 3,953 proc., a niemieckich idą w dół o 1,7 pb. do 2,305 proc.

(PAP Biznes)

sar/ asa/