TYDZIEŃ NA RYNKACH: Posiedzenia Fed i BoE, inflacja w eurolandzie, payrolls w USA

W centrum uwagi rynków znajdą się w bieżącym tygodniu banki centralne - w środę decyzję ws. stóp procentowych ogłosi Fed, a w czwartek Bank Anglii, Norges Bank i Bank Czech. W poniedziałek ze strefy euro napłyną wstępne dane o inflacji, a w piątek w USA opublikowany zostanie raport z rynku pracy za październik.

W PONIEDZIAŁEK INFLACJA W EUROLANDZIE ZA PAŹDZIERNIK, PÓŹNIEJ KOŃCOWE PMI

Po serii negatywnych zaskoczeń inflacyjnych z szeregu krajów strefy euro w poniedziałek w centrum uwagi znajdzie się wstępny odczyt HICP dla całego regionu.

Rynek oczekiwał, jeszcze przed piątkowymi niespodziankami z Niemiec (wzrost HICP do 11,6 proc. z 10,9 proc.), Francji (7,1 proc. vs 6,2 proc.), czy Włoch (12,8 proc. vs 9,4 proc.), że w strefie euro ceny wg HICP wzrosły w październiku o 9,8 proc. rdr wobec 9,9 proc. we wrześniu.

W dalszej części tygodnia z gospodarek eurolandu napłyną końcowe wyliczenia wskaźników PMI za październik.

Uwaga rynków w najbliższych dniach skierowana będzie również na liczne przemówienia członków Europejskiego Banku Centralnego, w tym prezes Ch. Lagarde i głównego ekonomisty banku P. Lane.

W ŚRODĘ POSIEDZENIE FED - PODWYŻKA STÓP O 75 PB. PO RAZ CZWARTY, W PIĄTEK PAYROLLS

W środę amerykański Federalny Komitet ds. Operacji Otwartego Rynku (FOMC) najprawdopodobniej podwyższy stopy procentowe szósty raz z rzędu, w tym czwarty raz z kolei o 75 pb., do 3,75-4,0 proc. Tym samym koszt pieniądza w USA osiągnie poziom oceniany przez większość członków FOMC za restrykcyjny, co według tej grupy bankierów jest konieczne, by inflacja w USA ostatecznie wróciła do celu.

Jak zawsze uwaga rynków skierowana będzie na ocenę Fed dotyczącą perspektyw dla sytuacji inflacyjnej, aktywności gospodarczej i rynku pracy, co determinować będzie dalsze działania Rezerwy.

Ankietowani przez agencję Reuters ekonomiści spodziewają się, że w grudniu Fed spowolni tempo zacieśniania do 50 pb. Skutkowałoby to stopami procentowymi na koniec roku na poziomie 4,25-4,50 proc., co byłoby zgodne z medianą z wrześniowego wykresu dot-plot, obrazującego prognozowaną wówczas przez członków Fed ścieżkę stóp.

Wbrew konsensusowi ekonomiści Barclays zakładają, że Fed w grudniu ponownie podwyższy stopy o 75 pb.

"Choć komunikacja Fed sugeruje, że przynajmniej niektórzy bankierzy preferowaliby zmniejszenie tempa podwyżek pod koniec roku - wobec ryzyka zbyt dużego zacieśnienia polityki, nie widzimy zbyt wielu powodów by to sygnalizować w listopadzie. (...) Odczyty inflacji sugerują utrzymywanie się presji cenowych, które są już szeroko zakrojone w usługach, przy generalnie odpornej (na podwyżki stóp - PAP) aktywności w gospodarce, poza coraz gorzej radzącym sobie sektorem mieszkaniowym" - oceniają ekonomiści Barclays, w zapowiedzi listopadowego posiedzenia Fed.

Ich zdaniem, sygnalizacja spowolnienia tempa zacieśniania odczytana byłaby przez rynek jako gołębi zwrot.

"Reakcja na rynku akcji i obligacji z pewnością skutkowałaby rozluźnieniem warunków finansowych, co podważałoby aktualny kierunek polityki Fed. Ponadto Fed mógłby związać sobie ręce, gdyby do grudnia dane napływające gospodarki nie byłyby sprzyjające" - dodano.

Stopa terminowa w USA, według ankiety Reutersa, osiągnie w I kw. 2023 r. poziom 4,50-4,75 proc., z ryzykiem wyższej realizacji według ankietowanych.

W piątek, dwa dni po decyzji Fed, opublikowany zostanie raport z rynku pracy USA za październik. Analitycy oczekują, że liczba nowych miejsc pracy w sektorze pozarolniczym wzrosła o 200 tys. wobec 263 tys. poprzednio, przy nieznacznym wzroście stopy bezrobocia do 3,6 proc. z 3,5 proc.

We wtorek i czwartek na rynek napłyną odczyty aktywności w przemyśle i usługach wg ISM.

W CZWARTEK POSIEDZENIE BANKU ANGLII - PODWYŻKA O 75 PB. W GRZE

Czwartkowe posiedzenie Banku Anglii (BoE) według konsensusu ma przynieść największą od 1989 r. podwyżkę stóp procentowych - o 75 pb. do 3,0 proc. To i tak dwa razy mniejszy ruch niż rynek zakładał jeszcze przed wycofaniem się przez nowego premiera UK Rishi'ego Sunaka ze znacznej części pro-wydatkowych rozwiązań podatkowych poprzedniej administracji Liz Truss, najkrócej w historii urzędującej szefowej rządu Wlk. Brytanii.

Prezentacja szczegółów nowego planu podatkowego została przesunięta na 17 listopada, więc BoE będzie podejmować decyzje w otoczeniu podwyższonej niepewności co do ostatecznego kształtu polityki fiskalnej, przy zapowiadanej przez rząd powściągliwości wydatkowej.

"Kluczowym argumentem za podwyżką nie wyższą niż 75 pb. jest polityka premiera Sunaka i sekretarza skarbu Hunta, cofająca większość ogłoszonych wcześniej rozwiązań podatkowych i zmiana nastawienia w polityce fiskalnej na umiarkowanie restrykcyjne w średnim terminie. Choć nowy budżet będzie ogłoszony dopiero 17 listopada (pierwotnie 31 października) uważamy, że BoE weźmie pod uwagę w swojej decyzji prawdopodobne zacieśnienie polityki fiskalnej. Zaktualizowane projekcje makro prawdopodobnie pokażą płytszą recesję i niższą inflację w krótkim terminie. Mogłoby to oznaczać dodatkową presję inflacyjną w średnim terminie, ale wciąż oczekujemy, że prognozy, przy założeniu niezmienionych stóp procentowych, pokażą inflację poniżej 2 proc. w długim okresie. Oznaczałoby to przyznanie się (przez BoE - PAP), że polityka pieniężna jest już restrykcyjna" - oceniają ekonomiści Barclays, w zapowiedzi posiedzenia BoE.

Rynki wyceniały przed weekendem stopę terminową BoE na poziomie nieco poniżej 5 proc., ale nawet przedstawiciele najbardziej jastrzębiego skrzydła BoE (C. Mann) wskazywali ostatnio, że takie wyceny są zbyt agresywne.

-------------

Kalendarz makroekonomiczny w tygodniu 24-28 października (źródło: Bloomberg, Barclays).

Poniedziałek, 31 października

nad ranem czasu polskiego - Japonia - sprzedaż detaliczna, produkcja przemysłowa za IX

8:00 - Niemcy - sprzedaż detaliczna za IX

8:30 - Szwajcaria - sprzedaż detaliczna za IX

10:00 - Włochy - PKB za III kw. (wstępne)

10:30 - strefa euro - przemówienie prezesa Banku Włoch I. Visco

10:30 - UK - akcja kredytowa za IX

11:00 - strefa euro - CPI, HICP za IX (wstępne); PKB za III kw. (wst.)

14:45 - USA - Chicago PMI za X

15.30 - USA - aktywność w przemyśle Fed Dallas

16:00 - przemówienie głównego ekonomisty EBC P. Lane'a

Wyniki większych spółek z USA: Berkshire Hathaway, Under Armour, Mondelez.

Wtorek, 1 listopada

Nad ranem czasu polskiego - Chiny - Caixin PMI w przemyśle za X

9:00 - Szwajcaria - PMI w przemyśle za X

10:30 - UK - PMI w przemyśle za X (finalny)

14:40 - Kanada - PMI w przemyśle za X

14:45 - USA - PMI w przemyśle za X (fin.)

15:00 - liczba nieobsadzonych etatów JOLTS za IX, aktywność ISM w przemyśle za X

Wyniki większych spółek z USA: Eli Liily, Pfizer, BP, AMD, Uber, AIG, Electronic Arts.

Środa, 2 listopada

8:00 - Niemcy - bilans handlowy za IX

9:00 - Węgry - bilans handlowy za VIII, PMI w przemyśle za X

9:45 - Włochy - PMI w przemyśle za X

9:50 - Francja - PMI w przemyśle za X (fin.)

9:55 - Niemcy - PMI w przemyśle za X (fin.)

10:00 - strefa euro - PMI w przemyśle za X (fin.)

12:00 - USA - tygodniowe dane o udzielonych kredytach hipotecznych

13:15 - USA - zmiany zatrudnienia wg ADP za X

15:00 - strefa euro - przemówienie członka Rady Prezesów EBC F. Villeroy

19:00 - strefa euro - przemówienie członka Rady Prezesów EBC J. Nagela

19:00 - USA - decyzja Fed ws. stóp procentowych

19:30 - USA - konferencja prezesa Fed J. Powella

Wyniki większych spółek z USA: Qualcomm, GlaxoSmithCline, MetLife, Axa.

Czwartek, 3 listopada

nad ranem czasu polskiego - Chiny - Caixin PMI Composite i z usług za X

8:30 - Szwajcaria - CPI za X

9:00-9:10 - strefa euro - przemówienia prezes EBC Christine Lagarde, członka Rady Prezesów EBC J. Nagela i członka zarządu EBC F. Panetty

10:00 - Norwegia - decyzja Norges Banku ws. stóp procentowych

10:00 - Włochy - bezrobocie za IX

10:30 - UK - PMI composite i w usługach za X (fin.)

10:50 - przemówienia członka Rady Prezesów EBC F. Villeroy i członka zarządu EBC F. Eldersona

11:00 - strefa euro - bezrobocie za IX

12:00 - strefa euro - przemówienie członka Rady Prezesów EBC I. Visco

12:30 - USA - zlikwidowane miejsca pracy Challenger za X

13:00 - UK - decyzja Banku Anglii ws. stóp procentowych

13:30 - UK - konferencja prezesa Banku Anglii A. Bailey'a

13:30 - USA - bilans handlowy za IX, wydajność poza rolnictwem i jednostkowe koszty pracy za III kw., tygodniowe dane o nowych bezrobotnych

13:30 - Kanada - pozwolenia na budowę za IX

14.30 - Czechy - decyzja banku centralnego ws. stóp procentowych

14:45 - USA - PMI w usługach i composite za X (fin.)

15:00 - zamówienia w przemyśle i na dobra trwałe za IX, aktywność ISM w usługach za X

21:30 - UK - przemówienie członkini Komitetu Polityki Pieniężnej Banku Anglii C. Mann

Wyniki większych spółek z USA: ConocoPhilips, Amgen, Cigna, Starbucks, PayPal, Airbnb, Zoetis, Moderna.

Piątek, 3 listopada

8:00 - Niemcy - zamówienia w przemyśle za IX

8:45 - Francja - produkcja przemysłowa za IX

9:00 - Hiszpania - produkcja przemysłowa za IX

9:45 - strefa euro - przemówienie wiceprezesa EBC L. de Guindosa

9:45 - Włochy - PMI composite i w usługach za X

9:50 - Francja - PMI composite i w usługach za X (fin.)

9:55 - Niemcy - PMI composite i w usługach za X (fin.)

10:00 - strefa euro - PMI composite i w usługach za X (fin.)

10:30 - strefa euro - przemówienie prezes EBC Ch. Lagarde

11:00 - strefa euro - PPI za IX

13:15 - przemówienie głównego ekonomisty BoE H. Pilla

13:30 - USA - raport z rynku pracy (nonfarm payrolls) za X

15:00 - USA - przemówienie szefowej Fed Boston S. Collins.

(PAP Biznes)

tus/