DZIEŃ NA FX/FI: Ryzyko osłabienia złotego pozostaje wysokie; na SPW spodziewane spadki rentowności

Kurs EUR/PLN osiągnął pierwszy docelowy poziom w okolicach 4,71, a kolejnym będzie 4,74. Ryzyko osłabienia złotego pozostaje dość wysokie - wskazują ekonomiści. Na krajowym rynku długu można spodziewać się spadków rentowności wzdłuż całej krzywej, ale szczególnie na krótkim końcu.

"Kurs EUR/PLN już osiągnął pierwszy docelowy poziom w okolicach 4,71. Kolejnym będzie 4,74. Ryzyko osłabienia złotego pozostaje dość wysokie. Z jednej strony RPP rozczarowała rynki i nie można wykluczyć, że przekaz z dzisiejszej konferencji prezesa NBP tylko potwierdzi obawy inwestorów, że cykl podwyżek w zasadzie się zakończył. Z drugiej, sentyment na globalnych rynkach znów się pogorszył. Jutro też z uwagi na święto nie będzie inwestorów z kraju, co dość często skutkuje wzrostem zmienności złotego" - napisali w raporcie ekonomiści ING Banku Śląskiego.

Ich zdaniem zachowanie złotego w końcówce roku będzie prawdopodobnie zależne od otoczenia zagranicznego i nadziei na porozumienie z KE i dostęp do środków z KPO.

"Obawiamy się, że nieustępliwe podwyżki stóp Fed mogą wyraźnie pogorszyć sentyment na rynkach. Inwestorzy wykazują także bardzo duży optymizm ws. rozmów Polski i KE, które nie będą łatwe. Na to wszystko nakłada się zdecydowanie łagodniejsze nastawienie RPP, niż dotychczas zakładał rynek. Co więcej, koszty finansowania pozycji przeciwko złotemu już obecnie są wyraźnie niższe niż kilka tygodni temu. Dlatego nadal uważamy, że ryzyko powrotu EUR/PLN ponad 4,80 jest w końcówce roku wysokie" - podano w raporcie.

W czwartek ok. godz. 10.00 kurs EUR/PLN rośnie o 0,26 proc. do 4,7243, a USD/PLN idzie w górę o 0,54 proc. do 4,7319. Para EUR/USD zniżkuje z kolei o 0,29 proc. do 0,9982.

RYNEK DŁUGU

"Na przełomie tygodnia spodziewamy się powrotu rentowności na rynkach bazowych do wzrostów, choć w niewielkiej skali. Uważamy, że publikowane dziś dane o inflacji z USA nie zaskoczą, ale przypomną inwestorom, że do końca cyklu podwyżek Fed nie jest blisko. Dziś czekają nas także kolejne duże podaże obligacji (tym razem z 30latki USA). Wsparciem dla obligacji będzie jednak najprawdopodobniej uzyskanie większości przez Republikanów w jednej z izb Kongresu. Oznacza to mniejsze wsparcie fiskalne dla gospodarki w 2023 i szybsze obniżki stóp Fed. To jednak wynik w zasadzie zgodny z sondażami i w dużym stopniu prawdopodobnie był już w cenach" - napisali w raporcie ekonomiści ING Banku Śląskiego.

"Wczorajsza decyzja RPP zdecydowanie wpisuje się w nasz scenariusz stromienia krzywej SPW. Inwestorzy będą jeszcze czekać na konferencję Prezesa Glapińskiego dziś o 15:00, ale prawdopodobnie tak czy inaczej dominować będą oczekiwania, że Rada swój cykl podwyżek zakończyła. W reakcji spodziewamy się spadków rentowności na całej krzywej, ale szczególnie na krótkim końcu. Skalę umocnienia dłuższych papierów w dużym stopniu zdeterminuje sytuacja na rynkach bazowych, ale powinna ona okazać się zdecydowanie mniejsza niż na krótkim końcu" - dodali.

Rada Polityki Pieniężnej utrzymała 9 listopada wszystkie stopy procentowe na niezmienionym poziomie - stopa referencyjna nadal wynosi 6,75 proc. Ankietowani przed posiedzeniem RPP przez PAP Biznes analitycy byli niemal równo podzieleni co do tego, czy RPP utrzyma stopy bez zmian lub podniesie je o 25 pb.

Ekonomiści ING wskazali, że perspektywy SPW, szczególnie z długiego końca, na grudzień się komplikują.

"Dużo zależy przede wszystkim od tego na ile skutecznie rząd będzie w stanie przekonać inwestorów, że faktycznie będzie starać się o reset w relacjach z KE i odblokowanie środków z KPO. Nakłada się na to niepewność, na ile próby przesunięcia kosztów walki z inflacją poza sektor finansów publicznych faktycznie wpłyną na przyszłoroczne potrzeby pożyczkowe. Biorąc jednak pod uwagę, że obawy przed dalszym wzrostem wydatków publicznych w roku wyborczym są duże, a perspektywy podwyżek stóp NBP małe, to nadal końcówka roku powinna upłynąć pod znakiem stromienia krzywej SPW" - napisano w raporcie.

W czwartek na rynkach bazowych dochodowości amerykańskich 10-letnich obligacji skarbowych spadają o 5 pb. do 4,092 proc., a niemieckich idą w dół o 0,7 pb. do 2,171 proc.

(PAP Biznes)

sar/ osz/