TYDZIEŃ NA RYNKACH: Payrolls z USA, przemówienia szefów Fed i EBC, wstępne odczyty inflacji z eurolandu

W bieżącym tygodniu uwaga światowych rynków skupi się na piątkowym na raporcie z rynku pracy USA za listopad, a w strefie euro na środowych odczytach inflacji, też za XI. Planowane jest również wiele wystąpień przedstawicieli banków centralnych, w tym szefa Fed J. Powella (środa) i prezes EBC. Ch. Lagarde (poniedziałek).

Piątkowy raport payrolls pokaże kondycję amerykańskiego rynku pracy w listopadzie i jak zawsze będzie wskazówką co do kierunku, w którym podążyć może polityka Rezerwy Federalnej.

Rynek oczekuje kreacji nowych miejsc pracy w sektorze pozarolniczym w XI na poziomie ok. 200 tys. (byłby to najniższy odczyt w br.), przy prognozach w przedziale 150-240 tys. (konsensus Reuters), wobec 261 tys. miesiąc wcześniej. Pięć z ostatnich sześciu odczytów payrolls uplasowało się powyżej oczekiwań.

Stopa bezrobocia w USA od marca oscyluje wokół 3,5-3,7 proc., a konsensus na listopad wskazuje na wzrost wskaźnika do 3,8 proc.

Pewne oznaki rozluźnienia sytuacji na rynku pracy USA być może pokazał w ub. czwartek tygodniowy odczyt liczby nowych bezrobotnych, który okazał się najwyższy od 3 miesięcy. Komentatorzy zastrzegają jednak, że tygodniowe dane charakteryzują się podwyższoną zmiennością, a Amerykanie wciąż dość łatwo mogą znaleźć pracę - we wrześniu na 1 zatrudnionego przypadały nadal niemal 2 oferty zatrudnienia (dane na ten temat za październik - raport JOLTS - opublikowane zostaną w środę).

Kondycja amerykańskiego konsumenta - mierzona wynikami sprzedaży w Black Friday - wciąż trzyma się nieźle. W ostatni piątek Amerykanie wydali na zakupy online 9,1 mld USD, o 2,3 proc. więcej rdr - podaje firma Adobe, badająca sprzedaż internetową. Prognozy sprzedaży online w Cyber Monday w dn. 28 XI są jeszcze wyższe: 11,2 mld USD (+5,1 proc. rdr).

W najbliższą środę o godz. 19.30, na dwa tygodnie przed najbliższym posiedzeniem Fed (14-15 XII), stan amerykańskiej gospodarki i perspektywy polityki pieniężnej w USA omówi prezes Rezerwy Federalnej Jerome Powell. Będzie on miał okazję odnieść się do podanego kilka godzin wcześniej odczytu deflatora PCE - preferowanej przez Fed miary inflacji. Rynek spodziewa się, że podobnie jak w przypadku ostatniego odczytu inflacji CPI w USA, wskaźnik PCE osiągnął już swój szczyt i wszedł w trend spadkowy (konsensus 6,0 proc. rdr, a dla bazowego PCE 5,0 proc. vs. 6,2 proc. o 5,1 proc. w październiku).

Oprócz Powella, na przestrzeni tygodnia głos zabiorą liczni przedstawiciele zarządu Rezerwy Federalnej oraz regionalnych oddziałów Fed. W opublikowanych w ub. tygodniu minutes z listopadowego posiedzenia Rezerwy wskazano, że według znacznej większości bankierów niedługo wskazane będzie spowolnienie tempa podwyżek stóp procentowych, po czterech z rzędu ruchach w górę o 75 pb.

W strefie euro kluczowy dla rynków może być środowy odczyt inflacji za listopad. Na Starym Kontynencie presja inflacyjna do tej pory nie wykazywała oznak wyhamowania, kontynuując w październiku wzrost do 10,6 proc. Konsensus na listopad zakłada jednak drobny spadek dynamiki wskaźnika HICP (miara inflacji w eurolandzie) - do 10,4 proc., przy stabilizacji wskaźnika bazowego na poziomie 5,0 proc. Nadzieję na pierwsze i skromne oznaki dezinflacji w eurolandzie wzbudził w ostatnich dniach mocny spadek cen producenta w Niemczech w październiku o 4,2 proc. mdm.

Na najbliższe dni przemówienia zaplanowali liczni decydenci z Europejskiego Banku Centralnego, w tym w poniedziałek prezes banku Ch. Lagarde, we wtorek członkini zarządu I. Schnabel, a w czwartek główny ekonomista P. Lane, który będzie miał okazję odnieść się do odczytów inflacji ze środy. Oprócz uwag dotyczących tempa kontynuacji podwyżek stóp procentowych w strefie euro rynek wsłuchiwać się będzie w wystąpieniach przedstawicieli EBC w sygnały o perspektywach i możliwych zasadach polityki zacieśniania ilościowego w 2023 r.

W ub. tygodniu Schnabel z EBC wypowiedziała się w dość jastrzębim tonie, stwierdzając że w obliczu szeroko zakrojonej stymulacji fiskalnej, utrzymującej się wysokiej inflacji i przy zagrożeniu odkotwiczenia oczekiwań inflacyjnych, EBC będzie musiał dalej podnosić stopy procentowe, prawdopodobnie do restrykcyjnego poziomu, żeby inflacja wróciła do celu jak najszybciej. Z kolei Lane przedstawił argumentację za spowolnieniem tempa podwyżek stóp (czyli implicite do 50 pb. vs 75 pb. do tej pory).

Z pozostałych danych makro, w Europie opublikowane zostaną końcowe odczyty wskaźników PMI z przemysłu oraz struktura PKB za III kw. dla poszczególnych krajów oraz całej strefy euro.

Rynki będą z uwagą śledzić rozwój sytuacji społeczno-epidemicznej w Chinach. W weekend media społecznościowe obiegły nagrania z różnych chińskich miast, gdzie mieszkańcy protestowali przeciwko chińskiej polityce "zero covid", surowym restrykcjom i lockdownom. Protestowano m.in. w Pekinie, Szanghaju, Xianie, Nankinie i innych miastach Chin.

Władze Chin stosują politykę „zero covid”, która wiąże się z restrykcjami określanymi jako najsurowsze na świecie. Według raportu firmy analitycznej Nomura lockdowny dotykają obecnie obszary odpowiadające za 21,1 proc. PKB Chin, podczas gdy miesiąc temu było to tylko 9,5 proc. PKB. Prognozuje się że w nadchodzących tygodniach w lockdownach będzie już 30 proc. chińskiej gospodarki. Restrykcje dotykają obecnie 412 mln Chińczyków.

We wtorek w Rumunii rozpocznie się dwudniowe spotkanie ministrów spraw zagranicznych państw NATO.

-------------

Kalendarz makroekonomiczny w tygodniu 21-25 listopada (źródło: Bloomberg).

Poniedziałek, 28 listopada

8:00 - Norwegia - sprzedaż detaliczna za X

10:00 - strefa euro - podaż pieniądza M3 za X

12:00 - UK - sprzedaż detaliczna za XI

14:30 - Kanada - saldo C/A za III kw.

15:00 - strefa euro - przemówienie prezes EBC Ch. Lagarde

16:30 - indeks aktywności Dallas Fed za XI

18:00 - przemówienie szefa Fed Nowy York J. Williamsa oraz szefa Fed St. Louis J. Bullarda

Wtorek, 29 listopada

nad ranem czasu polskiego - Japonia - bezrobocie, sprzedaż detaliczna za X

8:00 - Szwecja - sprzedaż detaliczna, bilans handlowy za X

9:00 - Szwajcaria - PKB za III kw.

9:00 - Hiszpania - HICP za XI (wstępne)

9:10 - strefa euro - przemówienie wiceprezesa EBC L. de Guindosa

10:30 - UK - udzielone kredyty hipoteczne za X

11:00 - strefa euro - wskaźniki koniunktury za XI

11:00 - Włochy - PPI za X

13:35 - UK - przemówienie członkini Banku Anglii C. Mann

14:00 - Niemcy - HICP i CPI za XI (wst.)

14:30 - Kanada - PKB za III kw.

14:30 - strefa euro - przemówienie członkini zarządu EBC I. Schnabel

15:00 - USA - indeksy ceny domów S&P/Case-Shiller oraz FHFA za IX

16:00 - USA - indeks nastrojów konsumentów Conference Board za XI

Środa, 30 listopada

nad ranem czasu polskiego - Japonia - produkcja przemysłowa za X

nad ranem czasu polskiego - Chiny - PMI dla przemysłu i usług za XI

8:00 - Turcja - PKB za III kw.

8:45 - Francja - HICP i CPI za XI (wst.), PPI za X, PKB za III kw. (fin.) 9:00 - Węgry - PPI za X

9:00 - Hiszpania - sprzedaż detaliczna za X

9:55 - Niemcy - bezrobocie za XI

10:00 - Włochy - PKB za III kw. (fin.)

11:00 - Włochy - CPI i HICP za XI (wst.)

11:00 - strefa euro - HICP za XI (wst.)

13:00 - USA - tygodniowe wnioski o kredyt hipoteczny MBA

14:15 - USA - raport z rynku pracy za XI wg ADP

14:30 - USA - PKB za III kw. (2. odczyt), bilans handlowy za X

14:50 - USA - przemówienie członkini zarządu Fed M. Bowman

15:45 - USA - Chicago PMI za XI

16:00 - USA - podpisane umowy na sprzedaż domów za X, liczba wakatów wg JOLTS za X

16:30 - USA - tygodniowe zmiany zapasów paliw

18:35 - USA - przemówienie członkini zarządu Fed L. Cook

19:30 - USA - przemówienie prezesa Fed J. Powella

20:00 - USA - Beżowa Księga Fed

Czwartek, 1 grudnia

nad ranem czasu polskiego - Chiny - Caixin PMI w przemyśle za XI

nad ranem czasu polskiego - Japonia - przemówienie prezesa Banku Japonii H. Kurody

8:00 - Niemcy - sprzedaż detaliczna za X

8:30 - Szwajcaria - CPI za XI, sprzedaż detaliczna za X

9:00 - Węgry - PKB za III kw. (fin.), PMI dla przemysłu za XI

9:15 - Hiszpania - PMI dla przemysłu za XI (fin.)

9:30 - Czechy - PMI dla przemysłu za XI

9:30 - Szwajcaria - PMI dla przemysłu za XI

9:45 - Włochy - PMI dla przemysłu za XI

9:50 - Francja - PMI dla przemysłu za XI (fin.)

9:55 - Niemcy - PMI dla przemysłu za XI (fin.)

10:00 - strefa euro - PMI dla przemysłu za XI (fin.)

10:00 - Włochy - bezrobocie za X

10:00 - Norwegia - PMI dla przemysłu za XI

10:30 - UK - PMI dla przemysłu za XI (fin.)

11:00 - strefa euro - stopa bezrobocia za X

13:30 - USA - zapowiadane zwolnienia Challenger za XI

14:30 - USA - deflator PCE, dochody i wydatki gosp. dom. za X, tygodniowe wnioski o zasiłek dla bezrobotnych

15:25 - USA - przemówienie prezes Fed Dallas L. Logan

15:30 - USA - przemówienie członkini zarządu Fed M. Bowman

15:45 - USA - indeks PMI dla przemysłu za XI (fin.)

16:00 - USA - wskaźnik aktywności ISM w przemyśle za XI

17:45 - strefa euro - przemówienie gł. ekonomisty EBC P. Lane

18:30 - strefa euro - przemówienie członka zarządu EBC Eldersona

Piątek, 2 grudnia

8:00 - Niemcy - bilans handlowy za X

8:00 - Rumunia - PPI za X

9:00 - Czechy - PKB za III kw. (fin.)

11:00 - strefa euro - PPI za X

14:30 - USA - raport z rynku pracy (payrolls) za XI

14:30 - strefa euro - przemówienie szefa Bundesbanku i członka Rady Prezesów EBC J. Nagela

16:15 - USA - przemówienie prezesa Fed Chicago Ch. Evansa

20:00 - USA - kolejne przemówienie prezesa Fed Chicago Ch. Evansa

po zamknięciu rynków - przeglądy ratingów: Litwa (Fitch i S&P), Hiszpania (Fitch), Austria (Moody's), Francja (Moody's), Niemcy (DBRS).

(PAP Biznes)

tus/