Niższy wzrost cen paliwa i energii doprowadził do spadku CPI w XI; rośnie inflacja bazowa (opinia)

Głównymi powodami spadku inflacji w listopadzie są m. in. niższy wzrost cen paliwa oraz rachunków za energię - oceniają ekonomiści. Szacują, że do ok. 11,3 proc. wzrosła inflacja bazowa. Inflacja najprawdopodobniej utrzyma na dwucyfrowym poziomie przynajmniej do III kwartału 2023 r.

SERGIEJ DRUCHYN, POLSKI INSTYTUT EKONOMICZNY (MAIL)

"Inflacja spadła po raz pierwszy od 9 miesięcy. Głównym powodem jest niższy wzrost cen paliwa oraz rachunków za energię. Szczyt inflacji jeszcze przed nami – najwyższy wynik zobaczymy w lutym. GUS skorygował spowolnienie inflacji z 17,4 proc. do 17,5 proc. To efekt wolniejszego wzrostu cen energii oraz paliwa.

Ponownie wzrosła natomiast inflacja bazowa – obecnie wynosi ok. 11,3 proc. Szybciej rosną ceny usług głównie: zdrowotnych i komunikacyjnych oraz z kategorii pozostałe. Inflacja ponownie przyspieszy na początku 2023 r. Będzie to efekt wzrostu stawek VAT na energię elektryczną, gaz i paliwa. Dodatkowo niskie rezerwy ropy w USA oraz napięta sytuacja geopolityczna prawdopodobnie przyczynią się do wzrostu cen surowców na rynkach globalnych.

Równocześnie spodziewamy się wolniejszego wzrostu ceny żywności. Surowce rolne tanieją na globalnych rynkach giełdowych. Także indeks FAO dalej utrzymuje się w tendencji spadkowej, co powinno wpływać na obniżki krajowych cen w I kwartale. Niemniej zmiany zależeć będą od tzw. umowy zbożowej między ONZ, Ukrainą, Rosją i Turcją, która wygasa w marcu. Porozumienie państw będzie wpływać na światowe ceny zboża. Spodziewamy się, że inflacja osiągnie szczyt w lutym – będzie to 20,5 proc. W drugiej połowie roku zmieni się struktura inflacji. Większą rolę będą odgrywać będzie tzw. inflacja bazowa, czyli ceny usług oraz towarów przemysłowych. Dlatego też obniżanie się inflacji będzie procesem długotrwałym. Spodziewamy się dwucyfrowych wyników od końca III kwartału".

ING BANK ŚLĄSKI (MAIL)

"CPI ostatecznie 17,5 proc. rdr w listopadzie 2023 vs 17,4 proc. rdr wstępnie, rewizja w górę w nośnikach energii (pierwotnie -0,1 proc. mdm teraz 0 proc. mdm). Inflacja bazowa raczej 11.4-11.5 proc. rdr, też trochę wyżej. Prawdziwy test przed nami w styczniu-lutym, to czas noworocznych podwyżek. Szczyt CPI ~21 proc. rdr"

mBANK (TWITTER)

"GUS nieco podniósł szacunek inflacji za listopad z 17,4 proc. do 17,5 proc. Takie zmiany się zdarzają i są zupełnie normalne. Gorsze informacje płyną z inflacji bazowej (wzrost z 11,0 proc do 11,4 proc.). Tu jednak napsociła łączność (+1,3 proc. mdm). Bez niej byłoby może 11,2 proc."

Kluczowym elementem dla rynku i RPP będzie tempo dezinflacji w dalszej części 2023 (wg nas koniec 23 ok. 10 proc. a nie niżej) i perspektywy na 2024 (tutaj odbiją masowo mrożone ceny energii, rozbieżność między hurtem a detalem ogromna). Nie ma przestrzeni do obniżek stóp w 2023"

PKO BP (TWITTER)

"Ostateczne dane GUS: inflacja CPI w listopadzie 17,5 proc rdr. Do obniżki z 17,9 proc. rdr w październiku przyczyniły się przede wszystkim spadki cen paliw i opału. Szok energetyczny wygasa"

PEKAO (TWITTER)

"Inflacja za listopad jednak lekko podbita w górę w finalnym szacunku do 17,5 proc. rdr. Na uwagę zasługuje pierwszy od wielu miesięcy spadek cen opału (-1,8 proc. mdm). Dezinflację rozpoczynają na razie czynniki niebazowe - inflacja bazowa przyspieszyła w listopadzie do ok. 11,4 proc. rdr"

****

Ceny towarów i usług konsumpcyjnych w listopadzie 2022 r. wzrosły rdr o 17,5 proc., a w porównaniu z poprzednim miesiącem ceny wzrosły o 0,7 proc.- podał Główny Urząd Statystyczny. Wcześniej w szybkim szacunku GUS podawał, że inflacja w listopadzie wyniosła 17,4 proc. rdr i 0,7 proc. mdm.

(PAP Biznes)

mcb/ gor/