TYDZIEŃ W KRAJU: Posiedzenie RPP, flash CPI i PMI za grudzień

Pierwszy tydzień 2023 r. upłynie w kraju pod znakiem wydarzeń makroekonomicznych. W poniedziałek opublikowany zostanie indeks PMI z przemysłu za grudzień, a w środę decyzję po posiedzeniu przedstawi Rada Polityki Pieniężnej. W czwartek GUS poda szybki szacunek inflacji za XII, a NBP opublikuje minutes z posiedzenia RPP w XII.

Tydzień na krajowym rynku finansowym rozpocznie się od poniedziałkowej (godz. 9:00) publikacji wskaźnika PMI z polskiego przemysłu za grudzień. Od maja PMI utrzymuje się poniżej granicy 50 pkt., co sygnalizuje spadek aktywności w sektorze.

Odczyty "miękkich" danych, takich jak PMI, nie znajdują jednak na razie pełnego potwierdzenia w "twardych" wskaźnikach - dynamika produkcja przemysłowej nadal utrzymuje się wyraźnie powyżej zera, choć przy zniżkowej trajektorii. Wyniki samego przetwórstwa przemysłowego również nadal są dodatnie rdr (w listopadzie 6,1 proc. rdr, przy wcześniejszych odczytach w okolicy 10 proc.).

Również w poniedziałek, o godz. 10:00, NBP opublikuje wyniki najnowszej rundy ankiety makroekonomicznej. Służy ona zbieraniu opinii różnych grup profesjonalnych prognostów nt. przewidywanych wartości wskaźników makroekonomicznych istotnych dla polityki pieniężnej. W badaniu uczestniczy ok. 20 ekspertów reprezentujących instytucje finansowe, ośrodki analityczno-badawcze, związek zawodowy i organizacje przedsiębiorców.

POSIEDZENIE RPP I FLASH CPI

Wydarzeniem tygodnia będzie środowa decyzja Rady Polityki Pieniężnej. Ostatnie wypowiedzi członków RPP sygnalizują utrzymanie stopy referencyjnej na obecnym poziomie 6,75 proc. przez dłuższy okres.

Gabriela Masłowska powiedziała w grudniu PAP Biznes, że jej scenariuszem bazowym w polityce RPP wydaje się być stabilizacja stóp przez kilkanaście miesięcy. Z kolei Henryk Wnorowski wskazał, że w 2023 r. pojawią się przesłanki do dyskusji na temat obniżek stóp procentowych, natomiast przesłanek do samych obniżek raczej nie należy się spodziewać. Według Cezarego Kochalskiego (wypowiedź z połowy grudnia) w świetle obecnych danych poziom stóp procentowych jest adekwatny.

Prezes NBP Adam Glapiński na konferencji po grudniowym posiedzeniu ocenił, że obecny poziom stóp RPP uważa za optymalny, ale nadal nie deklaruje końca cyklu podwyżek. Zaznaczył, że choć rynki wyceniają obniżki stóp proc. w Polsce w IV kw. 2023 r., to NBP tego nie zapowiada.

Z kolei jastrzębie skrzydło RPP nie składa broni i konsekwentnie domaga się dalszych podwyżek stóp. Według Przemysława Litwiniuka (wypowiedź z XII), wskazane byłoby większe zacieśnienie polityki pieniężnej.

Z opublikowanych w połowie grudnia wynikach głosowań z listopadowego posiedzenia RPP wynika, że Joanna Tyrowicz drugi miesiąc z rzędu złożyła (bezskutecznie) wniosek o podwyżkę stóp o 100 pb. Na tym samym posiedzeniu, również drugi raz z rzędu, RPP nie przyjęła wniosku Tyrowicz, Litwiniuka i L. Koteckiego o podwyżkę o 50 pb.

W 2023 r. RPP wraca do trybu pracy sprzed pandemii - posiedzenia decyzyjne Rady od stycznia trwają dwa dni, wobec jednodniowych posiedzeń w trakcie pandemii i po jej "zakończeniu". Uczestnicy rynku liczą, że dzięki temu skróci się czas oczekiwania na decyzję RPP po zakończeniu drugiego dnia jej obrad. W listopadzie i grudniu 2022 r. decyzje RPP komunikowane były w okolicy godziny 18.

Otwartym pozostaje pytanie, czy powrót do 2-dniowych posiedzeń RPP oznacza też powrót do przedpandemicznego harmonogramu konferencji prasowych po obradach RPP. Przed marcem 2020 r. konferencje odbywały się o godz. 16:00 w dniu publikacji decyzji RPP. W 2021 r. i 2022 r., gdy posiedzenia decyzyjne były jednodniowe, konferencje prezesa NBP zwoływane były dzień po ogłoszeniu decyzji RPP. Do momentu sporządzenia niniejszej depeszy (niedziela wieczór) NBP nie opublikował zapowiedzi konferencji po styczniowych obradach RPP.

Rada w styczniu nie zdąży zapoznać się przed posiedzeniem z odczytem flash inflacji za poprzedni miesiąc. GUS opublikuje grudniowy wskaźnik CPI w czwartek 5 stycznia o godz. 10.00. W listopadzie CPI wyniósł 17,5 proc.

Również w czwartek opublikowany zostanie opis dyskusji na posiedzeniu RPP z grudnia oraz stan aktywów rezerwowych NBP za ten sam miesiąc.

------------

Kalendarium wydarzeń na krajowym rynku finansowym w tygodniu 2-6 stycznia:

PONIEDZIAŁEK, 2 STYCZNIA

9:00 - PMI w przemyśle za XII

10:00 - NBP - prognozy makroekonomiczne profesjonalnych prognostów

WTOREK, 3 STYCZNIA

Pierwszy dzień posiedzenia RPP.

ŚRODA, 4 STYCZNIA

Brak określonej godziny - decyzja RPP ws. stóp procentowych, komunikat po posiedzeniu RPP.

CZWARTEK, 5 STYCZNIA

10:00 - GUS - Szybki szacunek wskaźnika cen towarów i usług konsumpcyjnych w grudniu 2022 r.

14:00 - NBP - minutes RPP

14:00 - NBP - Stan oficjalnych aktywów rezerwowych; Pieniądz rezerwowy i czynniki jego kreacji.

PIĄTEK, 6 STYCZNIA

Święto Trzech Króli

(PAP Biznes)

tus/