DZIEŃ NA FX/FI: Do posiedzeń Fed i EBC oczekiwana stabilizacja notowań złotego i SPW

W porannych komentarzach ekonomiści wskazują, iż kluczowymi wydarzeniami bieżącego tygodnia dla rynków finansowych będą posiedzenia Fed oraz EBC, które to powinny wskazać, czy gra rynków pod złagodzenie polityki pieniężnej była uzasadniona. Do tego czasu – w ich opinii – na rynku złotego i krajowego długu można oczekiwać stabilizacji notowań.

"Rozpoczynający się tydzień to przede wszystkim oczekiwanie na wynik posiedzeń Fed (środa) i EBC (czwartek). Inwestorzy na podstawie narracji banków będę próbowali ocenić bliskość końca cyklu zacieśniania monetarnego w USA i strefie euro. Rezultatem będzie zmienność eurodolara, który w ostatnich dniach nieskutecznie walczył o wybicie powyżej poziomu 1,0950. W naszej ocenie, to EBC zaprezentuje się w tym tygodniu bardziej jastrzębio od Fed, co powinno nieco przecenić dolara na międzynarodowym rynkach" - napisał komentarzu dziennym Mateusz Sutowicz z Banku Millennium.

Jego zdaniem, lokalne dane makro nie będą miały wpływu na zachowanie PLN.

"Złoty pozostaje dość odporny na wpływ pary EUR/USD. Lokalne argumenty (dzisiejszy odczyt krajowego PKB za 2022, czy indeks PMI w polskim przemyśle) nie będą, w naszej ocenie, w stanie w tym tygodniu w znaczący sposób wpływać na wycenę rodzimej waluty" – dodał.

GUS opublikuje wstępne dane o PKB Polski za 2022 w poniedziałek o godzinie 10.00.

Krajowy PMI dla przemysłu za styczeń ’23 zostanie opublikowany w środę, 1 lutego br. o 9.00.

Również ekonomiści PKO BP wskazują, że główny wpływ na notowania złotego będą mieć posiedzenia, a w szczególności komentarze po nich ze strony przedstawicieli Fed i EBC.

"Większa zmienność na głównej parze walutowej pojawi się w środę i czwartek wraz z pierwszymi w tym roku kluczowymi posiedzeniami Fed i EBC. Uczestnicy rynku oczekują, że FOMC zwolni tempo podwyżek stóp do 25 pb., z kolei EBC utrzyma je na dotychczasowym poziomie 50 pb. Skala zaskoczeń rynkowych powiązanych z tymi decyzjami oraz konferencyjnymi komentarzami prezesa J. Powella i prezes Ch. Lagarde odnośnie ewentualnego terminu zakończenia cyklu zacieśniania pieniężnego w USA i strefie euro zadecyduje o trwałości trendu wzrostowego na parze EUR/USD. Również kierunek i siła reakcji na dolarze oraz rentownościach amerykańskich obligacji będzie miała przełożenie na wycenę walut rynków wschodzących, w tym złotego. Stąd do środowych i czwartkowych rozstrzygnięć monetarnych oczekujemy utrzymania się EUR/PLN poniżej 4,72 a USD/PLN powyżej 4,31"- napisali w Dzienniku rynkowym eksperci PKO BP.

Ok. godz. 09.40 kurs EUR/PLN spada o 0,1 proc. do 4,7067, a USD/PLN idzie w dół o 0,22 proc. do 4,3250.

W tym czasie na rynkach globalnych kurs EUR/USD zwyżkuje o 0,14 proc. do 1,0883.

RYNEK DŁUGU

"Na rynku stopy procentowej ostatni tydzień przyniósł wzrost krzywej dochodowości IRS i spadek w przypadku obligacji. Notowania zaczęły też wyceniać niższe prawdopodobieństwo obniżek stóp w 2023 r. Negatywny wpływ na wyceny instrumentów miały głównie negatywne trendy globalne. Z kolei rynek długu wsparł wzrost popytu lokalnych instytucji a także napływ środków z wykupu obligacji" - wskazali w Dzienniku rynkowym ekonomiści PKO BP.

Odnosząc się do posiedzeń Fed i EBC, ekonomiści wskazali, że istnieje większe ryzyko jastrzębiego przekazu ze strony przedstawicieli głównych banków centralnych.

"O perspektywach rynku długu w najbliższych dniach przesądzą decyzje Fed (1 II) i EBC (2 II). Można odnieść wrażenie, że wyceny instrumentów w obu przypadkach uwzględniają umiarkowaną kontynuację cyklu podwyżek stóp. Ryzyko dla rynku wydaje się większe po stronie +jastrzębiej+ retoryki. Chociaż jest mało prawdopodobne, aby styczniowe decyzje banków zaskoczyły inwestorów (Fed: +25 pb. i EBC: +50 pb.), to ton komentarzy może pozostawić otwartą drogę do dalszych ruchów w najbliższych miesiącach. Przedstawiciele Fed studzą też spekulacje nt. szybszych obniżek stóp w II połowie 2023 r. Wręcz z ich wypowiedzi wnioskować można, że nie wykluczają zakończenia cyklu na wyższych poziomach (5,25 proc.). Warto wspomnieć, że w dużej części rynek wycenia koniec cyklu w USA na 5 proc. (+50 pb.), a stopy refinansowej w strefie euro w okolicach 3,75 proc. (+125 pb.). Nie można też wykluczyć, że w tym roku EBC zdecyduje się na przyspieszenie procesu redukcji bilansu poprzez ograniczenie procesu reinwestycji zapadających aktywów" - napisali eksperci.

W ich opinii do czasu posiedzeń głównych banków centralnych rentowność SPW powinna pozostawać poniżej 6 proc.

"Zasygnalizowanie w najbliższych dniach bardziej restrykcyjnej polityki pieniężnej w 2023 r. przez oba banki skutkowałoby wzrostem rentowności obligacji na świecie. Wypowiedzi ich przedstawicieli oraz publikacja ostatnich danych makroekonomicznych przemawiają za takim scenariuszem. Przed posiedzeniami banków rentowności 2- i 10-letnich polskich obligacji powinny pozostawać poniżej 6 proc." – wskazali.

W poniedziałek na rynkach bazowych dochodowości amerykańskich 10-letnich obligacji zwyżkują o 1,3 pb. do 3,531 proc., a niemieckich idą w górę o 3,4 pb. do 2,2795 proc.

(PAP Biznes)

mt/ asa/