DZIEŃ NA FX/FI: Złoty i SPW mogą być pod presją; inwestorzy czekają na Fed i EBC

Nadchodzące posiedzenia Fed i EBC mogą nasilić presję na osłabienie złotego i krajowego długu, a decydować o tym mogą różnice między tym co wycenia rynek, a możliwą narracją przedstawicieli banków centralnych - powiedział strateg rynkowy PKO BP Mirosław Budzicki. Wg niego EUR/PLN pozostanie poniżej 4,74, a rentowności SPW mogą wzrosnąć ponad 6 proc.

Nadchodzące posiedzenia Fed i EBC mogą nasilić presję na osłabienie złotego i krajowego długu, a czynnikiem wpływającym na to mogą okazać się różnice między tym co wycenia rynek, a możliwą narracją przedstawicieli banków centralnych - powiedział strateg rynkowy PKO BP Mirosław Budzicki. Wg niego EUR/PLN pozostanie poniżej 4,74, a rentowności SPW mogą wzrosnąć ponad 6 proc.

"W poniedziałek sytuacja na rynku złotego nie ulega na razie zmianie, a notowania EUR/PLN znajdują się nieco powyżej 4,70. W tym czasie kurs USD/PLN testował okolice 4,32 schodząc na kilkumiesięczne minima. Nieco więcej dzieje się na EUR/USD, gdzie testowane były okolice 1,09" - powiedział PAP Biznes strateg rynkowy PKO BP Mirosław Budzicki.

Ekspert wskazał, iż czynnik lokalny w postaci danych o PKB z Polski za 2022 nie miał wpływu na rynek, a inwestorzy czekają na kluczowe dla wycen posiedzenia Fed i EBC.

Produkt Krajowy Brutto Polski w 2022 r. wzrósł o 4,9 proc., po wzroście o 6,8 proc. w 2021 roku - podał Główny Urząd Statystyczny. Szacunek PAP Biznes wskazywał na wzrost na poziomie 4,8 proc.

"Podwyżki stóp o 25 pb. przez Fed i 50 pb. przez EBC są już w cenach i nie powinny mieć wpływu na notowania. Obawiam się jednak, że rynek nie w pełni wycenia szczyt dla obu cykli. Dla Fed wyceniana jest niepełna podwyżka stóp procentowych o 25 pb. na kolejnym posiedzeniu, a sygnały ze strony przedstawicieli banku centralnego sugerują podwyżki nawet o 50 pb. W przypadku EBC natomiast rynek wycenia łączną skalę podwyżek w tym cyklu na niecałe 125 pb., co może okazać się zbyt umiarkowanym ruchem, aby powstrzymać inflację" – dodał.

Ekonomista dodał, iż w strefie euro można również dostrzec ryzyko szybszej redukcji bilansu, co ma podobny wpływ jak podwyżka stóp procentowych.

"Sygnały ze strony przedstawicieli obu banków centralnych będą zatem ciążyć złotemu, choć kurs EUR/PLN powinien pozostać poniżej tegorocznych maksimów znajdujących się na 4,74. Dla USD/PLN niewykluczone są natomiast testy okolic 4,30" – wskazał ekspert PKO BP.

O godzinie 15.56 kurs EUR/PLN spada o 0,05 proc. do 4,7099, a USD/PLN idzie w dół o 0,2 proc. do 4,3261. W tym czasie na rynkach bazowych dolar się osłabia, a kurs EUR/USD rośnie o 0,18 proc. do 1,0888.

RYNEK DŁUGU

"Na rynek stopy procentowej oddziaływają w tym momencie te same czynniki co na rynku FX, a na rynkach bazowych długu rentowności zaczynają rosnąć. Najwyraźniej inwestorzy obawiają się, że komentarze ze strony przedstawicieli banków centralnych będą bardziej jastrzębie w porównaniu do bardzo umiarkowanych oczekiwań rynkowych. Lokalnie lekką presję wzrostową widać również na krzywej IRS, jednak rentowności krajowego długu utrzymują się poniżej 6 proc." – powiedział Mirosław Budzicki.

W opinii eksperta mocniejsze zachowanie krajowego długu jest skutkiem napływu środków z wykupu obligacji PS0123, które wyniosły ok. 24 mld zł.

"Moim zdaniem jednak w miarę zbliżania się posiedzeń banków centralnych presja na wzrost rentowności krajowego długu nasili się. Dodatkowo jeśli Fed i EBC wyślą na rynek bardziej zdecydowane sygnały przemawiające za możliwymi dalszymi podwyżkami stóp procentowych, to krzywa rentowności SPW przesunie się powyżej 6 proc." – powiedział ekspert PKO BP.

Zdaniem Budzickiego, sprzyjać temu mogą również lokalne informacje o nowej podaży obligacji na rynku pierwotnym, która w lutym br. może wynieść ok. 10 mld zł na aukcji regularnej i zamiany.

"Nie można wykluczyć, że biorąc pod uwagę dobrą koniunkturę na początku roku pojawi się pokusa, aby na tych aukcjach zwiększyć sprzedaż. To natomiast może ciążyć rynkowi" – dodał.

Na rynkach bazowych dochodowości amerykańskich 10-letnich obligacji skarbowych rosną o 3 pb. do 3,548 proc., a niemieckich idą w górę o 3,6 pb. do 2,2805 proc.

(PAP Biznes)

mt/ ana/