RPP pozostaje w trybie "wait-and-see", w '23 obniżki stóp raczej wykluczone (opinia)
Komunikat RPP i zarys marcowej projekcji inflacji i PKB wskazują, że Rada pozostaje w trybie "wait-and-see", ale nie powróci już raczej do podwyżek stóp procentowych, a na ich obniżki trzeba będzie poczekać prawdopodobnie do 2024 r. lub na koniec 2023 r. - oceniają ekonomiści.
EKONOMIŚCI BOŚ (EMAIL)
"Przekaz komunikatu po posiedzeniu nie uległ istotnej zmianie wobec komunikatu z lutego.
Podtrzymujemy nasz bazowy scenariusz stabilizacji stóp procentowych NBP w tym roku. Uważamy, że oczekiwany okresowy wzrost inflacji do 18,8 proc. w lutym (lokalnego szczytu inflacji) jest uwzględniony przez większość Rady i nie będzie przesłanką do powrotu do podwyżek stóp. Sądzimy, że jeśli tylko wskaźnik inflacji znacząco nie zaskoczy (poziomem, strukturą), RPP uzna ten wzrost za zjawisko przejściowe, które nie podważa dotychczasowego przekonania Rady o obniżeniu w dłuższym okresie inflacji w kierunku celu inflacyjnego NBP.
Jednocześnie w bazowym scenariuszu rozwoju sytuacji gospodarczej zakładamy, że Rada nie będzie skłonna do redukcji stóp procentowych w tym roku wobec utrzymywania się przez cały bieżący rok wskaźnika inflacji CPI powyżej stopy referencyjnej NBP (tj. ujemnych realnych stóp procentowych). Przesłanką do stabilizacji stóp będzie wysoka inflacja bazowa utrzymująca się pod koniec roku w okolicach 10 proc. oraz stabilna sytuacja na rynku pracy. Tym samym oczekujemy, że przez cały 2023 rok stopy NBP pozostaną niezmienione. W bazowym scenariuszu oczekujemy, że RPP rozpocznie cykl obniżek stóp pod koniec I kw. 2024 r."
MIKOŁAJ RACZYŃSKI, CIO PORTU POLAND (EMAIL)
„RPP utrzymuje nastawienie wait-and-see, natomiast nie wiadomo na co do końca Rada czeka? Jej własne projekcje NBP pokazują, że inflacja jest nadal wyjątkowo uporczywa, a przypominam, że NBP konsekwentnie od 2019 roku niedoszacowywał skali inflacji. Dlatego cały czas ryzyko wznowienia podwyżek stóp pozostaje istotne, zwłaszcza, że główne banki centralne na świecie nie wykazują takiej pobłażliwości do wysokiej inflacji, jak RPP"
BANK MILLENNIUM (EMAIL)
"Komunikat oraz pierwsze informacje z projekcji marcowej (więcej szczegółów poznamy na początku przyszłego tygodnia) zgodnie z naszymi przypuszczeniami stanową argument dla większości członków Rady do utrzymywania obecnego nastawienia „wait-and-see”. Podtrzymujemy zatem nasz scenariusz, że stopy procentowe NBP w tym roku nie ulegną zmianie.
Według naszych oczekiwań (a zapewne także według projekcji marcowej) inflacja CPI obniży się z obecnego poziomu 17,2 proc. rdr do wartości jednocyfrowych pod koniec tego roku, co może stanowić paliwo do początku dyskusji w Radzie o ewentualnych obniżkach stóp procentowych. Zaznaczamy jednak, że obecna prognoza inflacji CPI nie daje do tego argumentów.
Zakłada ona bowiem stały poziom stopy referencyjnej, a inflacja „ledwo” mieści się w celu inflacyjnym w 2025 r. Stąd zakładamy, że do ewentualnych cieć w poziomie stóp procentowych może dojść na początku 2024 r., gdy powoli będzie się kreślił scenariusz prognostyczny na 2026 r. Zaznaczamy również, że bieżące oczekiwane wyższe docelowe stopy procentowe amerykańskiej Rezerwy Federalnej oraz Europejskiego Banku Centralnego zapewne nie wpłyną na większość członków Rady Polityki Pieniężnej. Naszym zdaniem wynika to z faktu obniżenia się względem listopada premii za ryzyko, która wówczas znacząco osłabiała kurs złotego"
ANALIZY PEKAO (TWITTER)
"Jesteśmy de facto w trybie +wait and see+ i następny ruch najwcześniej nastąpi w końcówce roku. Będzie to obniżka.
Nowa projekcja NBP praktycznie nic nie zmieniła w poglądzie Rady na świat. Rewizje prognoz inflacji (w dół) i PKB (w górę) na ten rok są zgodne z tym, co robił wcześniej konsensus. W horyzoncie projekcji inflacja dalej zbiega powoli do celu.
Na koniec ciekawostka - w listopadzie NBP zakładał, że inflacja bazowa wyniesie średnio 12,1 proc. w I kwartale br. W przyszłym tygodniu zobaczymy, czy zmienił w międzyczasie zdanie i, co ważniejsze, co się stało z inflacją bazową"
---------
Rada Polityki Pieniężnej utrzymała na posiedzeniu w dn. 7-8 marca 2023 r. wszystkie stopy procentowe NBP bez zmian - referencyjna wynosi nadal 6,75 proc. Decyzja była zgodna z oczekiwaniami rynku. (PAP Biznes)
tus/ osz/