DZIEŃ NA FX/FI: EUR/PLN utrzyma się w okolicach 4,70; rentowność SPW wróci powyżej 6 proc.

W obliczu utrzymującej się globalnej awersji do ryzyka, kurs EUR/PLN powinien utrzymać się w pobliżu 4,70 – wskazują w porannych komentarzach ekonomiści. W ich opinii, rynek długu po raz kolejny mógł przereagować, co może wspierać scenariusz powrotu krzywej rentowności SPW powyżej 6 proc.

"Na rynku walutowym początek tygodnia przyniósł wzrost notowań EUR/PLN w okolice 4,70. Powodem osłabienia złotego były informacje o problemach amerykańskich instytucji finansowych i globalny wzrost awersji do ryzyka. Doszło też do wyraźnej deprecjacji USD, a indeks DXY w poniedziałek obniżył się o blisko 1 proc. Powodem osłabienia amerykańskiej waluty był gwałtowny spadek oczekiwań na podwyżki stóp procentowych w USA. W tym kontekście warto wspomnieć, że rynek zaczął wyceniać w 2023 r. jedynie częściowo podwyżkę stopy funduszy federalnych Fed o 25 pb. do 5,00 proc. i jednocześnie jej obniżkę pod koniec 2023 r." – wskazali w Dzienniku rynkowym ekonomiści PKO BP.

W obliczu utrzymującej się awersji do ryzyka eksperci PKO BP oczekują utrzymania kursu EUR/PLN w okolicach 4,70.

"Podczas wtorkowej sesji notowania EUR/PLN w dalszym ciągu powinny utrzymywać się w okolicach 4,70. Za takim scenariuszem przemawia podwyższona awersja do ryzyka widoczna na praktycznie wszystkich rynkach aktywów ryzykownych, a także surowcowych (poza złotem). Przeciwko mocniejszej deprecjacji złotego przemawia natomiast to, że amerykańskie władze powinny zabezpieczyć krajowy i międzynarodowy system finansowy przed rozwojem negatywnych pesymistycznych scenariuszy poprzez podkreślanie gwarancji depozytów czy zasilanie banków w płynność. W tym tygodniu prawdopodobny jest też dalszy wzrost kursu EUR/USD w stronę 1,08" – wskazali.

Ich zdaniem, presję na słabszego dolara wspierać mogą również wtorkowe dane o CPI ze Stanów Zjednoczonych za luty br. (publikacja o 13.30 czasu polskiego).

"Słabszej wycenie dolara sprzyjać będzie we wtorek publikacja danych nt. lutowej inflacji w USA. Oczekiwany jej wyraźny spadek w okolice 6,0 proc. rdr wobec 6,4 proc. w styczniu wpisywać się będzie w scenariusz dezinflacyjny i coraz mocniej wyceniany przez rynki bliski koniec cyklu podwyżek stóp procentowych. Ten ruch notowań wzmacniać może zbliżające się posiedzenie EBC, na którym zapewne podniesione zostaną stopy procentowe o kolejne 50 pb. i zapowiedziana zostanie kontynuacja cyklu w kolejnych miesiącach" – napisali ekonomiści PKO BP.

Posiedzenie EBC odbędzie się w czwartek, 16 marca br., a decyzja o poziomie stóp procentowych w Strefie Euro zostanie podana o godzinie 14.15.

Ok. godz. 09.17 kurs EUR/PLN rośnie o 0,13 proc. do 4,6880, a USD/PLN idzie w górę o 0,45 proc. do 4,3830.

W tym czasie na rynkach globalnych dolar się umacnia, a kurs EUR/USD zniżkuje o 0,29 proc. do 1,0697.

RYNEK DŁUGU

"Na globalnym rynku stopy procentowej doszło do gwałtownego przewartościowania oczekiwań rynkowych odnoszących się do przyszłych decyzji głównych banków centralnych. Sygnały płynące z USA pokazujące negatywne skutki zdecydowanego zaostrzania polityki pieniężnej w postaci bankructw banków spowodowały, że inwestorzy przestali wierzyć w agresywne podwyżki stóp Fed. Ograniczyli też oczekiwania w odniesieniu do EBC do podwyżek w łącznej skali między 125 pb. a 150 pb. W ślad za spadającymi rentownościami na świecie w Polsce krzywa dochodowości obligacji spadła poniżej 6,0 proc." – wskazali ekonomiści PKO BP.

W ich opinii, w najbliższym czasie popyt na aktywa bezpieczne może się utrzymać, jednak potencjał do dalszego spadku rentowności długu wyczerpuje się.

"W najbliższych dniach podwyższona awersja do ryzyka sprzyjać będzie wysokiemu popytowi na aktywa bezpieczne. W efekcie możemy mieć do czynienia z utrzymywaniem się presji na spadek rentowności obligacji. Można jednak odnieść wrażenie, że rynek po raz kolejny przereagował, tym razem wyceniając zbyt łagodną politykę pieniężną. Potencjał do spadków krzywych dochodowości tym samym wyczerpuje się" – napisali.

W takim otoczeniu eksperci PKO BP oczekują powrotu krajowej krzywej rentowności powyżej 6 proc., czemu sprzyjać będzie środowy odczyt CPI z Polski za luty br.

"Oczekiwać można, że w najbliższych tygodniach dojdzie do realizacji zysków i powrotu krzywej dochodowości polskich obligacji powyżej 6 proc. Instrumenty pochodne wyceniają obniżki stopy referencyjnej NBP o 100 pb. w 2023 r., podczas gdy w zeszłym tygodniu zakładały tylko korekcyjny ruch o 25 pb. Według scenariusza rynkowego - pierwsza obniżka miałaby nastąpić już w lipcu. O tym, że może być to zbyt optymistyczny scenariusz przekonać powinien środowy krajowy odczyt inflacji za luty, który może pokazać wzrost ścieżki do 18,7 proc. rdr" - napisali ekonomiści PKO BP.

GUS opublikuje dane o krajowej inflacji za luty ’23 w środę 15 marca o godzinie 10.00.

We wtorek na rynkach bazowych dochodowości amerykańskich 10-letnich obligacji rosną o 2,6 pb. do 3,541 proc., a niemieckich idą w dół o 3,8 pb. do 2,244 proc.

(PAP Biznes)

mt/ asa/