TYDZIEŃ NA RYNKACH: Minutes Fed, CPI i wyniki banków w USA, prognozy MFW

W centrum uwagi rynków finansowych znajdą się w tym tygodniu dane i wydarzenia z USA: odczyt CPI za marzec oraz publikacja minutes z ostatniego posiedzenia Fed (środa). W piątek sezon wyników za I kw. zainaugurują amerykańskie banki (JPM, Wells Fargo i Citi). We wtorek MFW zaprezentuje najnowsze prognozy makroekonomiczne dla świata.

USA: CPI ZA MARZEC, MINUTES FED I POCZĄTEK WYNIKÓW BANKÓW

Kluczowe dla inwestorów informacje ze Stanów Zjednoczonych w bieżącym tygodniu napłyną w środę. Wczesnym popołudniem czasu polskiego podany zostanie odczyt CPI za marzec, a kilka godzin później opis dyskusji z marcowego posiedzenia Fed. Będą to ostanie istotne dane o inflacji przed kolejnym posiedzeniem Fed, zaplanowanym na 2-3 maja. W nadchodzących dniach podane zostaną również odczyty PPI i sprzedaży detalicznej za marzec.

Rynek oczekuje odczytu bazowego CPI na poziomie 5,6 proc., wobec 5,5 proc. miesiąc wcześniej, a dla głównego wskaźnika spadku do 5,1 proc. rdr z 6,0 proc. i do 0,2 proc. mdm z 0,4 proc.

Dane o CPI będą preludium do wieczornej publikacji opisu dyskusji z posiedzenia Fed z dn. 21-22 marca, na którym podniesiono stopy procentowe o 25 pb. do 4,75-5,0 proc.

Jak podał w ostatnim tygodniu Wall Street Journal, członkowie Fed doszli w ub. miesiącu do konkluzji ws. ostatecznej decyzji wyjątkowo późno - dopiero 20 marca, dzień po tym jak szwajcarski organy nadzoru i bank centralny pozwoliły na przejęcie Credit Suisse przez UBS, co globalnie wzmocniło zaufanie do banków o znaczeniu systemowym, umożliwiając Fed ponownie podwyższyć stopy.

W minutes inwestorzy będą szukali uzasadnienia dla gołębich zmian w komunikacie Fed, np. zmiany forward guidance, iż zasadne będzie "pewne" dalsze zacieśnienie polityki wobec poprzedniego stwierdzenia, że "dalsze podwyżki" będą właściwe.

"Najnowsze minutes będą także pomocne w ocenie tego, jak bardzo poważnie Fed rozważał opcję pauzy w cyklu oraz czy taki ruch byłby oceniany jako wysłanie sygnału, że Fed bardziej obawia się obecną sytuacją, niż podobałoby się to rynkom" - wskazuje Michael Hewson, główny analityk CMC Markets UK.

Na konferencji w marcu prezes Fed. J. Powell przyznał, że pauza była rozważana z uwagi na kryzys bankowy, jednak wyzwaniem dla banku centralnego byłaby komunikacja takiej decyzji bez wystraszenia rynków.

Z kolei w ramach jastrzębich sygnałów Powell przyznał, że nie dyskutowano opcji obniżek stóp w 2023 r., wbrew wycenom rynkowym.

"Należy oczekiwać, że opis dyskusji Fed skupi się na niepewności wokół ostatnich wydarzeń, przy podkreślaniu zależności od danych w jakichkolwiek przyszłych decyzjach o poziomie stóp" - wskazuje Hewson.

PIERWSZE WYNIKI BANKÓW Z USA PO MARCOWYCH TURBULENCJACH W SEKTORZE

W piątek uwaga rynku akcji USA skupić się może na raportach za I kw. dużych amerykańskich banków: JPMorgan Chase, Wells Fargo i Citigroup. Będą to pierwsze raporty uwzględniające marcowe zawirowania w amerykańskim sektorze bankowym.

Od ujawnienia 8 marca problemów kalifornijskiego Sillicon Valey Bank indeks S&P500 Banks stracił 18 proc. Według danych Refinitiv zysk na akcję 6 największych amerykańskich pożyczkodawców w I kw. może być niższy o 10 proc. rdr, wobec prognozowanych spadków o 5,0 proc. dla całego indeksu S&P500.

W centrum zainteresowania analityków znajdować się będą informacje o szczegółach sum bilansowych - problemy SVB oraz dwóch kolejnych banków wywołały ucieczkę depozytów z mniejszych banków - Amerykanie wycofali z nich w marcu łącznie 119 mld USD. Otwartym pozostaje pytanie, gdzie zostały te środki ulokowane - piątkowe raporty mogą rzucić pierwsze światło, czy w trakcie paniki deponenci przenieśli środki do większych instytucji.

Skutki ciągle rosnących stóp procentowych widoczne mogą być w nie tylko w wyniku odsetkowym banków, ale też w odpisach: rynek oczekuj wyraźnego wzrostu odpisów na ekspozycje kredytowe wśród pierwszej szóstki banków w USA do 6,8 mld USD w I kw., z 2,8 mld USD rok wcześniej.

Wobec spekulacji, że kolejnym potencjalnym zarzewiem problemów w sektorze finansowym w USA mogą być problemy sektora nieruchomości komercyjnych (CRE), raporty banków będą prawdopodobnie mocno przeszukiwane pod kątem właśnie tej ekspozycji. Tutaj kluczowej jednak będą raporty banków regionalnych, które odpowiadają za większość hipotecznej akcji kredytowej w segmencie CRE. Analitycy Goldman Sachs szacują, że amerykańskie banki aktywach poniżej 250 mld USD posiadają ok. 80 proc. całości kredytów dla CRE. Z kolei według agencji Fitch dla najmniejszych graczy, z aktywami 1-10 mld USD, ekspozycja na CRE to ok. 33 proc. całości ich kredytowania.

DOROCZNE SPOTKANIA MFW I BŚ

Od poniedziałku do końca tygodnia w Waszyngtonie trwać będą coroczne spotkania organizowane przez Bank Światowy i Międzynarodowy Fundusz Walutowy. W tym roku głównym punktem obrad będą wysoka inflacja oraz wpływ jej skutków na stabilność finansową.

We wtorek o godz. 15.00 czasu polskiego zaprezentuje wiosenną rundę prognoz World Economic Outlook, a w środę raport o stabilności globalnego systemu finansowego.

-------------

Kalendarz makroekonomiczny w tygodniu 11-14 kwietnia (źródło: Bloomberg, oficjalne strony internetowe instytucji wspomnianych w kalendarium).

WTOREK, 11 KWIETNIA

3.30 - Chiny - CPI za III

8.00 - Norwegia - CPI za III

9.00 - Czechy - minutes z posiedzenia banku centralnego z III

9.00 - Turcja - produkcja przemysłowa za II

11.00 - strefa euro - sprzedaż detaliczna za II

15.00 - USA - prezentacja najnowszych prognoz MFW World Economic Outlook19.30 - wystąpienie prezesa Fed Chicago A. Goolsbee

ŚRODA, 12 KWIETNIA

W trakcie dnia: prezes EBC Ch. Lagarde uczestniczy w corocznych spotkaniach Banku Światowego i MFW

0.00 - USA - wystąpienie prezesa Fed Philadelphia P. Harkera

1.30 - USA - wystąpienie prezesa Fed Minneapolis N. Kashkari'ego

1.50 - Japonia - PPI za III

8.00 - Rumunia - wynagrodzenia za II

8.30 - Węgry - CPI za III

9.00 - Czechy - bezrobocie za III

13.00 - USA - tygodniowe wnioski o kredyt hipoteczny MBA

14.00 - Węgry - minutes z posiedzenia banku centralnego za III

14.00 - USA - prezentacja Fiscal Monitor MFW

14.30 - USA - CPI za III

15.00 - UK - wystąpienie prezesa Banku Anglii A. Bailey'a

15.00 - USA - wystąpienie prezesa Fed Richmon T. Barkina

16.00 - Kanada - decyzja Banku Kanady ws. stóp procentowych

16.30 - USA - tygodniowa zmiana stanu zapasów paliw

20.00 - USA - minutes z posiedzenia Fed

20.15 - strefa euro - wystąpienie członka Rady Prezesów EBC F. Villeroy

21.15 - UK - wystąpienie prezesa Banku Anglii A. Bailey'a

CZWARTEK, 13 KWIETNIA

W trakcie dnia: prezes EBC Ch. Lagarde uczestniczy w corocznych spotkaniach Banku Światowego i MFW

8.00 - UK - miesięczny szacunek PKB za II, produkcja przemysłowa za II

8.00 - Niemcy - CPI i HICP za III (fin.)

8.00 - UK - produkcja przemysłowa za II

8.00 - UK - bilans handlowy za II

8.00 - Rumunia - CPI za III, produkcja przemysłowa za II

8.00 - Niemcy - CPI i HICP za III (fin.)

8.30 - Węgry - produkcja przemysłowa za II

9.00 - Czechy - CPI za III

10.00 - Włochy - produkcja przemysłowa za II

10.00 - Czechy - saldo C/A za II

11.00 - strefa euro - produkcja przemysłowa za II

13.45 - strefa euro - wystąpienie członka Rady Prezesów EBC J. Nagela

14.30 - USA - PPI za III, tygodniowe dane o nowych bezrobotnych

15.00 - Kanada - wystąpienie prezesa Banku Kanady T. Macklem'a

20.00 - Niemcy - wystąpienie prezesa Bundesbanku J. Nagela

PIĄTEK, 14 KWIETNIA

W trakcie dnia: prezes EBC Ch. Lagarde uczestniczy w corocznych spotkaniach Banku Światowego i MFW

Wyniki banków w USA: JPMorgan, Wells Fargo, Citi

8.00 - Szwecja - CPI za III

8.30 - Szwajcaria - PPI za III

8.45 - Francja - CPI i HICP za III (fin.)

9.00 - Hiszpania - CPI i HICP za III (fin.)

14.30 - USA - sprzedaż detaliczna za III

16.00 - USA - indeks Uniwersytetu Michigan za IV, zapasy biznesu za II

18.00 - UK - wystąpienie członkini BoE L. Tenreyro

20.15 - wystąpienie prezesa Bundesbanku J. Nagela.

Po zamknięciu rynków - przeglądy ratingów: Portugalia (Fitch), Czechy (S&P), Rumunia (S&P), UE (Moody's).

(PAP Biznes)

tus/