DZIEŃ NA FX/FI: Na EUR/PLN możliwa konsolidacja; na długu oczekiwany spadek rentowności

Na rynek FX mogą wpłynąć wtorkowe dane z Chin, jednak prawdopodobnie kurs EUR/PLN w bieżącym tygodniu pozostanie w strefie 4,63-4,66 – wskazują w porannych komentarzach ekonomiści. Na rynku długu zarówno krajowym, jak i globalnym ekonomiści oczekują natomiast spadku rentowności.

"Przed nami tydzień, w trakcie którego rynki finansowe będą szukały paliwa pozwalającego na kontynuację bieżących trendów. Ciekawie zapowiadają się wstępne odczyty indeksów PMI, lecz te poznamy dopiero w piątek. Wcześniej, bo już jutro opublikowany zostanie natomiast zestaw danych z Chin obejmujący tempo PKB w 1Q 2023, ale i marcową sprzedaż detaliczną oraz produkcję przemysłową. To tu – w przypadku optymistycznych odczytów – upatrywalibyśmy szansy na kontynuację wzrostów eurodolara, czy spadku kursu EUR/PLN. Uzupełnieniem wydarzeń będą wystąpienia przedstawicieli największych banków centralnych. W naszej ocenie nieco bardziej interesujące mogą okazać się te ze strony członków Fed aniżeli Europejskiego Banku Centralnego, gdyż – w naszej ocenie – to Rezerwa Federalna jest zdecydowanie bliżej zakończenia cyklu zacieśniania monetarnego" - napisał w komentarzu dziennym Mateusz Sutowicz z Banku Millennium.

Natomiast ekonomiści PKO BP oczekują, że w bieżącym tygodniu kurs EUR/PLN pozostanie w wąskiej konsolidacji pomiędzy poziomami 4,63 a 4,66.

"Nieznacznie słabszy finalny odczyt inflacji CPI z Polski za marzec (16,1 proc. r/r) nie miał dla notowań polskiej waluty większego znaczenia, gdyż dla uczestników rynku większą wagę będzie miał poniedziałkowy odczyt inflacji bazowej nie uwzględniającej cen żywności i wyraźnie tańszej niż rok temu energii. Oczekiwany dalszy jej wzrost (konsensus ekonomistów to 12,2 proc. r/r w marcu wobec 12 proc. w lutym) będzie bowiem rozpatrywany w kontekście możliwości schłodzenia wysokich oczekiwań rynkowych odnośnie skali obniżek stóp procentowych NBP w II połowie roku. Ten czynnik ryzyka jest głównym hamulcem dla kontynuacji dynamicznego umocnienia złotego, stąd w bieżącym tygodniu oczekujemy poruszania się kursu EUR/PLN w wąskim przedziale pomiędzy poziomami 4,63 a 4,66" – napisali w Dzienniku Rynkowym ekonomiści PKO BP.

Finalny odczyt inflacji bzowej z Polski za marzec 2023 r. zostanie opublikowany o godzinie 14.00.

Ok. godz. 09.48 kurs EUR/PLN zniżkuje o 0,08 proc. 4,63759, a USD/PLN idzie w dół o 0,12 proc. do 4,2179.

W tym czasie na rynkach globalnych dolar nieznacznie osłabia się, a kurs EUR/USD zwyżkuje o 0,02 proc. do 1,0994.

RYNEK DŁUGU

"Na krajowym rynku stopy procentowej rentowności obligacji wzrosły do 6,10 proc.-6,20 proc. Wydaje się, że potencjał do wzrostu krzywych dochodowości wyczerpuje się. W kraju notowania papierów wesprze napływ środków z tytułu wykupu OK0423 i dosyć duży popyt na obligacje, potwierdzony na ostatniej aukcji regularnej. W tym kontekście przetarg, który Ministerstwo Finansów planuje zorganizować w piątek (oferta: 4-8 mld PLN) nie powinien istotnie negatywnie wpłynąć na lokalny rynek długu" – napisali w Dzienniku Rynkowym ekonomiści PKO BP.

Ich zdaniem oczekiwania rynkowe na obniżki stóp procentowych w kraju oraz sygnały spowolnienia polskiej gospodarki powinny wywierać presję na spadek rentowności SPW.

"Dynamiczny proces dezinflacji w naszym regionie, potwierdzony ostatnimi marcowymi odczytami inflacji, podtrzyma spekulacje nt. obniżek stóp procentowych pod koniec 2023 r., mimo stonowanej retoryki wszystkich banków centralnych CEE-4. Spowolnienie polskiej gospodarki powinno zostać potwierdzone w piątek przez dane z rynku pracy. Zakładamy, że dynamika przyrostu zatrudnienia spowolni w marcu do 0,7 proc. r/r (wobec 0,8 proc. w lutym), a wynagrodzeń do 12,4 proc. r/r (wobec 13,6 proc. w lutym). Dane te będą kolejnym sygnałem potwierdzającym spowolnienie krajowej koniunktury na początku 2023 r., co akurat powinno sprzyjać oczekiwaniom na nieco szybszy proces luzowania polityki pieniężnej" – napisali.

Również otoczenie globalne, zdaniem ekspertów PKO BP, może wspierać spadek rentowności krajowego długu, który powinien powrócić poniżej 6,1 proc.

"Na rynkach bazowych spodziewać się można wyraźniejszej korekty i spadku rentowności Bundów i US Treasuries. Za taki scenariuszem przemawia to, że instrumenty pochodne wyceniają w dużej mierze wzrost stóp w USA w maju o 25 pb., a także przynajmniej o 50 pb. w 2023 r. w strefie euro. Biorąc pod uwagę ostatnie słabsze od oczekiwań dane z USA, niedawne problemy sektora bankowego oraz wypowiedzi przedstawicieli banków centralnych trudno spodziewać się dużo mocniejszych podwyżek. Przy umiarkowanie pozytywnym otoczeniu rynkowym rentowności polskich obligacji powinny powrócić poniżej 6,10 proc." – wskazali.

W poniedziałek na rynkach bazowych dochodowości amerykańskich 10-letnich obligacji rosną o 0,4 pb. do 3,526 proc., a niemieckich idą w górę o 2,1 pb. do 2,452 proc.

(PAP Biznes)

mt/ osz/