TYDZIEŃ NA RYNKACH: Decyzje BoJ, MNB i TCB, wyniki Big Tech w USA i banków w Europie

Uwaga rynków skierowana będzie w piątek na decyzję Banku Japonii (BoJ) i na wstępne odczyty PKB za I kw. w eurolandzie. Wcześniej (wtorek) o poziomie stóp proc. zdecyduje Narodowy Bank Węgier (MNB), a w czwartek bank centralny Turcji (TCB). Rynek akcji pozna wyniki m.in. Amazon, Alphabet, czy Microsoftu oraz kilku europejskich banków.

DECYZJE BANKÓW CENTRALNYCH JAPONII, WĘGIER I TURCJI

W piątek zakończy się pierwsze pod przewodnictwem nowego prezesa Kazuo Uedy posiedzenie Banku Japonii. Ostatnie przecieki prasowe oraz pierwsze oficjalne wypowiedzi Uedy tonowały oczekiwania na rychłe odejście od ultra luźnej, na tle globalnych tendencji, polityki pieniężnej BoJ, który utrzymuje stopę referencyjną na poziomie -0,1 proc. i poprzez operacje otwartego rynku zapewnia, żeby rentowność 10-letnich obligacji skarbowych nie przekroczyła 0,5 proc.

Według doniesień agencji Bloomberg bankierzy z BoJ obawiają się wprowadzenia już w kwietniu zmian w polityce kontroli krzywej rentowności wobec niepewności związanej z ostatnimi problemami w sektorze bankowym w USA i Europie. BoJ ciągle widzi potrzebę utrzymania górnego ograniczenia dla rentowności obligacji (kontrola krzywej rentowności), żeby wspierać gospodarkę i wspomóc trwałe osiągnięcie celu inflacyjnego. Jak zastrzegli rozmówcy BBG, kwietniowa decyzja ws. parametrów polityki uwzględniać będzie dane oraz rozwój sytuacji na rynkach do ostatniego możliwego momentu.

Z kolei według agencji Reuters, bankierzy z BoJ wskazują na możliwość zmian parametrów kontroli krzywej w czerwcu lub lipcu, wobec rosnącej pewności co do wzrostu dynamiki płac w gospodarce.

Zmienność implikowana z opcji na stawki swap na jena wskazuje, że rynek przygotowuje się w ciągu najbliższych 3-6 miesięcy na zmianę reżimu w polityce monetarnej i rozpoczęcie procesu jej normalizacji. Opcje implikują 45-proc. prawdopodobieństwo, że jen umocni się do końca czerwca do ponad 127,23/USD (lokalny szczyt z połowy stycznia), wobec ok. 133,8/USD w ostatni piątek.

Od wyjścia z polityki kontroli krzywej do odejścia od ujemnych stóp procentowych w Japonii jest nadal daleko. Rynek wycenia, że dojdzie do tego dopiero w kwietniu 2024 r.

Przed decyzjami BoJ we wtorek i w czwartek swoje decyzje zakomunikują banki centralne Węgier (MNB) i Turcji.

Bankierzy z Budapesztu zasygnalizowali w ub. tygodniu możliwość dokonania pierwszych kroków w kierunku znormalizowania - tym razem mocno restrykcyjnej - polityki poprzez zawężenie górnego ograniczenia korytarza stóp procentowych.

Od października ub. roku odpowiednik stopy lombardowej MNB wynosi 25 proc. Wiceprezes MNB B. Virag powiedział w ub. tygodniu, że może ona zostać znacząco obniżona. Rynek na zapowiedzi zagregował 2-proc. wyprzedażą forinta.

Efektywna stopa procentowa MNB (1-dniowy depozyt) wynosi obecnie 18 proc. Virag poinformował, że ewentualne zmiany tej stopy mogą być dyskutowane dopiero w kolejnych miesiącach. Referencyjna stopa MNB wynosi 13 proc., a korytarz stóp od dołu ogranicza depozyt O/N na poziomie 12 proc.

"Spodziewamy się, że reakcja rynku FX na zapowiedzi Viraga wzmocni ostrożne podejście MNB względem stóp procentowych. Według naszej obecnej interpretacji funkcja reakcji MNB polega na tym, że ścieżka zrównywania jednodniowej stopy depozytowej (obecnie 18 proc.) z referencyjną (13 proc.) zależeć będzie od rozwoju sytuacji na rynku walutowym. MNB był zadowolony z umocnienia forinta, a przed zawirowaniami w sektorze bankowym na początku marca ocenialiśmy, że zmiany w jednodniowej stopie mogą nastąpić już w marcu" - oceniają ekonomiści Goldman Sachs.

"Uważamy, że największym ryzykiem, na które zwraca uwagę MNB, jest unikanie rozpoczęcia normalizacji polityki zbyt wcześnie i zbyt szybko, żeby nie być zmuszonym do wznowienia podwyżek stóp w celu obrony waluty. Z tego względu dostosowaniu górnego ograniczenia korytarza stóp na najbliższym posiedzeniu będzie towarzyszyć relatywnie jastrzębia komunikacja i guidance" - dodali.

W przypadku Turcji rynek nie oczekuje zmian parametrów polityki pieniężnej, ze stopą referencyjną wciąż na poziomie 8,5 proc.

"W marcu turecki bank centralny podtrzymał forward guidance, powtarzając, że obecna stopa procentowa kształtuje się na poziomie adekwatnym dla wspierania odbudowy po ostatnim trzęsieniu ziemi. To stwierdzenie wskazuje, że bank nie powinien dokonać zmian stóp, pozostając w krótkim terminie w trybie wait&see. Mając to na względzie spodziewamy się braku zmian stóp na kwietniowym posiedzeniu" - napisali ekonomiści ING, w zapowiedz tygodnia.

WYNIKI SPÓŁEK: AMERYKAŃSKI BIG TECH I PRZEMYSŁ, EUROPEJSKIE BANKI I IN.

Najbliższe dni obfitować będą wyjątkowo w publikacje wyników przez duże amerykańskie i europejskie spółki.

Za Oceanem uwaga może być skupiona na raportach Big Tech. Przedstawi je 3 z 4 największych pod względem kapitalizacji amerykańskich spółek: Microsoft i Alphabet we wtorek (oba po sesji) i Amazon (po sesji) w czwartek. W środę wyniki poda właściciel Facebooka - Meta (po sesji). Wskaźniki finansowe głównych spółek technologicznych i komentarze ich kierownictwa będą oceniane przez rynek m.in. przez pryzmat dużych wzrostów ich kursów na giełdach w tym roku wobec oczekiwań związanych z rozwojem sztucznej inteligencji.

Analitycy spodziewają się największego spadku zysków spółek technologicznych z USA od 2009 r. wobec ograniczania ich wydatków na software, usługi chmurowe i reklamę w obliczu wysokiej inflacji i wyższych kosztów finansowania. W tym kontekście rynek analizować będzie także, jak masowe zwolnienia w sektorze pomogą ograniczyć presje na marże.

Wyniki podadzą również przedstawiciele dużego amerykańskiego przemysłu: Boeing (środa, przed sesją), Caterpillar (czwartek, przed sesją), Chevron, Exxon (piątek przed sesją).

Z kolei w Europie uwaga m.in. skupiona będzie na wynikach banków, które oceniane będą w odniesieniu do marcowych problemów i przejęcia Credit Suisse przez UBS. Oba podmioty poinformują o swoich wynikach finansowych, odpowiednio w poniedziałek i wtorek (oba przed sesją). W sprawozdaniu CS kluczowe dla rynku będzie kwestia dynamiki odpływów z rachunków klientów po 19 marca, czyli dacie przejęcia przez UBS, co będzie wiązało się z kwestią wyceny biznesu CS w ramach fuzji z UBS. Dla UBS istotna będzie z kolei reakcja rynku na informacje o retencji kluczowych klientów i wykwalifikowanego personelu, a także perspektywa powrotu do skupu akcji własnych po działaniach ratunkowych wobec CS.

We wtorek wyniki poda Santander. W czwartek raportować będą Deutsche Bank i Barclays.

PKB ZA I KW. I WSTĘPNA INFLACJA ZA IV W EUROLANDZIE

W piątek na uwagę zasługiwać będą wstępne odczyty PKB za I kw. ze strefy euro oraz z największych gospodarek strefy: Niemiec, Włoch, Francji i Hiszpanii. Tego samego dnia wstępne odczyty kwietniowej inflacji napłyną z Niemiec, Francji i Hiszpanii (ale jeszcze nie z całego eurolandu).

Tydzień na froncie makro zakończy piątkowa popołudniowa publikacja dochodów i wydatków Amerykanów za marzec, w tym deflatora PCE - preferowanej przez Fed miary inflacji.

----------------

Kalendarz makroekonomiczny w tygodniu 24-28 kwietnia (źródło: Bloomberg).

PONIEDZIAŁEK, 24 KWIETNIA

10.00 - Niemcy - Indeks Ifo zaufania w biznesie za IV

10.35 - strefa euro - przemówienie członka Rady Prezesów EBC F. Villeroy

14.30 - USA - indeks aktywności Chicago Fed za III

15.30 - strefa euro - wystąpienie członka Rady Prezesów EBC F. Panetty

16.30 - USA - indeks aktywności Fed Dallas za IV

Wyniki: Credit Suisse, Coca-Cola, Philips, Vivendi, First Republic Bank

WTOREK, 25 KWIETNIA

1.50 - Japonia - PPI w usługach za III

11.00 - UK - publiczne wystąpienie wiceprezesa Banku Anglii B. Broadbenta

14.00 - Węgry - decyzja banku centralnego ws. stóp proc.

14.30 - USA - indeks aktywności Fed Philadelphia za IV

15.00 - USA - indeks cen nieruchomości FHFA i S&P CoreLogic za II

16.00 - USA - sprzedaż domów na rynku pierwotnym za III, indeks zaufania Conference Board za IV, indeks aktywności Fed Richmond za IV

Wyniki: Microsoft, Alphabet, Visa, Nestle, Pepsi, Novartis, McDonald's, UPS, Verizon, Rayethon, GE, UBS, 3M, General Moros, Biogen, Dow, Anglo American, Santander, Warner Bros, Halliburton, Akzo Nobel, Carrefour, Orange.

ŚRODA, 26 KWIETNIA

8.00 - Niemcy - zaufanie konsumentów GfK za V

8.30 - Węgry - wynagrodzenia za II

8.45 - Francja - zaufanie konsumentów INSEE za IV

13.00 - USA - tygodniowe dane o nowych wnioskach o kredyt hipoteczny MBA

14.00 - strefa euro - wystąpienie wiceprezesa EBC L. de Guindosa

14.30 - USA - zamówienia na dobra trwałe za III (wstępne),zapasy w biznesie za III

Wyniki: Meta, Roche, Boeing, Glencore, Reckitt Benckiser, Danone, eBay, Standard Chartered

CZWARTEK, 27 KWIETNIA

11.00 - strefa euro - wskaźniki koniunktury konsumenckiej za IV

13.00 - Ukraina - decyzja banku centralnego ws. stóp proc.

13.00 - Turcja - decyzja banku centralnego ws. stóp proc.

14.30 - USA - tygodniowe dane o nowych bezrobotnych, PKB za I kw. (1. odczyt)

16.00 - podpisane umowy na sprzedaż domów w III

17.00 - indeks aktywności Fed Kansas za IV

Wyniki: Amazon, Mastercard, Eli Lilly, Merck&Co, Astra Zeneca, Linde, T-Mobile, Carlsberg, Comcast, Sanofi, Unilever, Honeywell, Intel, Caterpillar, Mondelez, Northrop Grumman, Activision Blizzard, Atlas Copco, BASF, Barclays, Deutsche Bank

PIĄTEK, 28 KWIETNIA

Nad ranem czasu polskiego - Japonia - decyzja banku centralnego ws. stóp proc.

1.30 - Japonia - stopa bezrobocia za III, CPI w Tokio za IV

1.50 - Japonia - sprzeda detaliczna i produkcja przemysłowa za III

7.30 - Francja - PKB za I kw. (wst.)

8.30 - Węgry - stopa bezrobocia za III

8.45 - Francja - CPI i HICP za IV (wst.), PPI za III

9.00 - Turcja - bilans handlowy za III

9.00 - Hiszpania - PKB za I kw. (wst.), CPI i HICP za IV (wst.)

9.55 - Niemcy - bezrobocie za IV

10.00 - Niemcy - PKB za I kw. (wst.), odczyty inflacji z poszczególnych landów za IV

10.00 - Szwajcaria - wystąpienie prezesa Narodowego Banku Szwajcarii T. Jordana

10.00 - Włochy - PKB za I kw. (wst.)

11.00 - strefa euro - PKB za I kw. (wst.)

11.00 - Włochy - płace za III

14.00 - Niemcy - CPI i HICP za IV (wst.)

14.30 - USA - indeks kosztów zatrudnienia za I kw., dochodu i wydatki Amerykanów, deflator PCE za III

16.00 - USA - indeks zaufania U. Michigan za IV (fin.)

Wyniki: Exxon Mobil, Chevron, Danske Bank, Daimler, Colgate-Palmolive, Nestle

Po 22.00 - przeglądy ratingów: Francja (Fitch), Finlandia (S&P), Szwecja (S&P), Belgia (Moody's), Włochy (DBRS).

(PAP Biznes)

tus/